PDF《建材行业周报：水泥玻璃仍有支撑,电子纱承压》

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 材料 材料Ⅱ 建材行业周报:水泥玻璃仍有支撑,电子纱承压 [Table_Summary] 报告摘要 水泥:华东价格回调,珠三角价格如期上涨.

上周水泥价格总体平稳, 珠三角地区因为西江停航,供应紧张而价格上涨

20 元/吨,而华东和贵 州地区水泥价格则因为受雨水天气影响从高位回落,由于各地仍有环保 临停以及环保支撑,大范围降价可能延后至元旦后.展望后市,我们认 为随着淡季逐渐来临,各地价格会逐步出现回落,因华东等地仍有环保 限产,预计价格大范围下跌推迟至元旦后,而华南地区水泥价格因为供 需关系较好、旺季窗口较长而回撤幅度较小.展望

2019 年,我们认为 房地产政策、超低排放带来的错峰豁免及产能置换是水泥行业最关键的 变量;

玻璃:冷修加速,库存消化良好,呈现供需双弱格局.由于下游提前进 入赶工季以及产线冷修带来的供给改善,玻璃行业库存消化良好,出货 稳定,上周仅东北地区地销价格因冬储而降低,华北、华东地区玻璃价 格出现上涨,而其余地区价格总体稳定.展望

2019 年,我们认为随着 地产下行以及冷修高峰的到来,玻璃行业将总体呈现供需双弱的格局, 但房地产竣工端有望回暖,从而一定程度上支撑玻璃价格;

玻纤:粗纱市场企稳,电子纱价格持续走低.由于市场处于传统淡季, 粗纱下游客户均按需拿货,但多数生产企业均挺价观望,市场主流成交 价格保持平稳;

电子纱方面,由于下游电子布价格低位运行,厂家挺价 难度增大,上周价格继续走低.由于

2018 年新增产能较多且将于

2019 年开始完全释放,我们认为

2019 年上半年粗纱及电子纱价格下行压力 仍然较大,企业盈利进一步分化;

宏观:调控重点由去杠杆向稳内需转移.上周召开的中央经济工作会议 强调了稳定内需、强化逆周期调节货币政策及较大幅度增加地方政府专 项债券规模.我们认为积极稳健的财政及货币政策及更大规模的地方政 府专项债券额度体现了政府基建托底稳定经济的决心,而更加宽松的货 币政策也有利于基建项目的推进落地,因此判断

2019 年基建复苏的确 定性较高.今年中央经济工作会议相较于

2017 年年末并未明显收紧房 地产政策,虽然房地产行业

2019 年下行压力较大,但是出现迅速下滑 的可能性较小;

投资建议: 由于就多数子行业而言, 龙头企业将是行业中长期内的受益 者,在此轮下行周期中,我们建议投资者坚守各子行业龙头企业,把握 迷你周期的参与机会. 推荐再升科技、 中国巨石、 海螺水泥、 塔牌集团, 同时建议关注东方雨虹、伟星新材、旗滨集团及 H 股的信义玻璃. ? 走势对比 [Table_IndustryList] ? 子行业评级 建材 中性 [Table_CompanyInfo] ? 推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告: 《11 月分省水泥产量点评:华北受 益于基建,华东华南高景气》--2018/12/18 《西江停航点评:珠三角四季度高 景气,华南十三五预计仍强势》 --2018/12/15 《11 月数据点评: 基建复苏地产继 续下行,2019 年水泥需求承压》 --2018/12/14 [Table_Author] 证券分析师:闫广

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