PDF《陕西煤业化工集团有限责任公司 2012 年度跟踪评级报告》

2 陕西煤业化工集团有限责任公司

2012 年度跟踪评级报告 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.

ccxi.com.cn 陕西煤业化工集团有限责任公司

2012 年度跟踪评级报告 发行主体陕西煤业化工集团有限责任公司 本次主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 上次主体信用等级 AAA 评级展望 稳定 存续短期融资券列表 债券简称 发行额(亿元) 期限(年) 上次债项 信用等级 本次债项 信用等级

12 陕煤化 CP001

25 1 A-1 A-1

12 陕煤化 CP002

35 1 A-1 A-1 概况数据 陕煤化集团

2009 2010

2011 2012.9 总资产(亿元) 1,038.94 1,343.79 1,908.87 2,540.42 货币资金(亿元) 242.06 272.41 232.14 425.91 总负债 (亿元) 659.27 893.78 1,314.53 1,902.35 总债务(亿元) 375.96 588.28 889.07 1,169.86 短期债务(亿元) 114.54 112.93 276.74 383.68 所有者权益(亿元) 379.67 450.01 594.34 638.07 营业总收入(亿元) 320.88 515.66 710.85 709.38 EBIT(亿元) 40.42 123.26 175.47 -- EBITDA(亿元) 64.89 167.05 220.96 -- 经营净现金流(亿元) 105.63 139.79 8.74 33.93 营业毛利率(%) 30.04 39.11 37.75 26.93 EBITDA/营业总收入(%) 20.22 32.39 31.08 -- 总资产收益率(%) 4.59 10.30 10.49 -- 资产负债率(%) 63.46 66.51 68.86 74.88 EBITDA/短期债务(X) 0.57 1.48 0.80 -- EBITDA 利息倍数(X) 3.55 6.56 5.23 -- 注:以上财务报告均采用新会计准则编制;

2012 年三季报未经审计;

所有者 权益含少数股东权益;

公司将信托融资款放入 其他流动负债 中核算,中 诚信国际分析时将其调整为 短期借款 . 分析师 项目负责人:李敏mli@ccxi.com.cn 项目组成员:马天翔 txma@ccxi.com.cn

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2012 年12 月31 日 基本观点 中诚信国际维持陕西煤业化工集团有限责任公司(以下 简称 陕煤化集团 或 公司 )主体信用等级为 AAA,评级展 望为稳定;

维持

12 陕煤化 CP001 和

12 陕煤化 CP002 的债项信用等级为 A-1.

2012 年以来, 公司在煤炭资源扩张及产能提升方面得到 进一步发展,各主要产品产量均出现不同程度的增长,煤电 一体化获得积极进展,化工项目积极推进.中诚信国际同时 关注到公司负债水平较高,债务规模上升较快以及未来投资 规模较大等因素对公司整体信用状况的影响. 优势?有力的政府支持. 作为陕西省内唯一的大型省级煤炭企 业集团,公司在陕西地方经济发展中占有重要地位,在 省内资源的获取方面具有无可比拟的优势, 政府的大力 扶持为公司持续稳定发展提供了支撑. ? 公司煤炭主业发展势头良好.截至

2012 年底,公司拥 有煤炭资源储量 300.45 亿吨,可采储量 203.09 亿吨, 资源优势十分明显.2012 年公司原煤产量继续增长, 达到 11,368 万吨,同比增加了 11.60%,规模优势明显. ? 煤电一体化取得积极进展.2012 年公司抓住历史机遇 与华电、大唐、华能等电力集团合作,重组整合了

11 个在役燃煤电厂,合作在建电厂

7 个,权益装机容量达 到1,179 万千瓦,煤电一体化战略迈出了实质性步伐. 关注?受宏观经济增速放缓影响,公司

2012 年三季度盈利能 力下滑.2011 年11 月份开始,受宏观经济增速下滑影 响,煤炭价格开始下降,同时化工产品的价格也低位运 行,使得公司

2012 年前三季度营业毛利率同比下降了 10.82 个百分点,为26.93%. ? 公司总债务快速增长,未来资本支出规模较大.截至