PDF《全球整体科技产业成长动能已开始减缓》

全 全球 球科 科技 技股 股展 展望 望全全球 球整 整体 体科 科技 技产 产业 业成 成长 长动 动能 能已 已开 开始 始减 减缓 缓2004 年9月22 日(共4页) 随全球经济景气放缓以及高油价的隐忧,加上企业获利成长动力将明显放缓,全球科技 股今年以来自高点滑落的幅度惊人,隐约透露出科技景气高峰已过的事实,虽然近期科 技股反弹之力道亦较为强烈, 但累计年初至今(9/15), 全球科技类股表现仍明显逊于大盘.

科技产业上游的半导体产业景气,往往可作为科技产业的领先指标,根据半导体研究机 构WSTS 和SEMI 的数据显示,上一轮半导体景气高峰位在

2000 年中,而此轮全球半 导体景气有可能将于今年夏天达到此轮半导体景气复苏的顶点.此外,iSuppli 亦下调

2005 年半导体销售成长率至 9.6%. 九月初科技大厂开始陆续修正第三季的财报预测,累计九月上旬为止,重要国际科技厂 商包括 Intel、Nokia、德州仪器、国家半导体等发布了关于第

三、四季的展望,科技股也 随利空和利多消息而巨幅震荡.整理这些国际大厂的看法后可发现,整体科技产业未来 数季确实已面临成长的瓶颈. 随全球经济景气放缓以及高油价的隐忧, 加上企业获利成长动力将明显放缓, 全球科技 股今年以来自高点滑落的幅度惊人, 隐约透露 出科技景气高峰已过的事实, 虽然近期科技股 反弹之力道亦较为强烈,但累计年初至今 (9/15),全球科技类股表现仍明显逊于大盘. 年初至今(9/15)科技股走势逊于大盘 资料来源:Bloomberg 2004/9/15 全球科技类股

9 月展开反弹 统计至 9/15

9 月至今 3Q 至今 年初至今 MSCI 世界指数 1.8% -1.4% 0.9% Nasdaq 指数 3.3% -7.4% -5.3% 费城半导体 1.9% -21.5% -25.1% 日本 Topix 电子股 -0.3% -6.1% -5.7% 韩KOSPI 电子股 5.7% -0.4% 4.0% 资料来源:Bloomberg 2004/9/15 全球科技股在

8 月底、9 月初的反弹,除 了技术面低点反弹外,Nokia、德州仪器等意 外的财报预测利多亦推升了近期科技股反弹 力道. 展望未来一季科技股走势, 就基本面而 言,分析各国际科技大厂和研究机构对第

三、 四季营运的看法后可发现, 整体科技产业成长 动能已开始减缓. 就消息面而言, 未来三周内 美科技大厂可能将陆续对第三季财报预测作 出修正,预料下调成长的机会较大,亦将对科技股股价反弹形成压抑. 半 半导 导体 体景 景气 气循 循环 环高 高峰 峰将 将过 过科科技 技股 股寻 寻求 求落 落底 底时 时机 机ff统统计 计数 数据 据显 显示 示, ,今 今年 年夏 夏天 天全 全球 球半 半导 导体 体景 景气 气达 达220

00 00

0 年 年以 以来 来高 高峰 峰… … 上述资料只供作参考用途.本公司自当尽力为读者及客户提供正确的意见及消息,但如有错漏或疏忽,本公司或关联企业 与其任何董事或受雇人,并不负任何法律责任.任何人未获得本公司书面授权,不得对本报告进行引用、刊登和修改. 上海浦东新区富城路99号震旦大厦20楼 邮编:200120

电话: (021)38794888

网址:http//www.51fund.com 上投摩根富林明基金管理有限公司

1 北美半导体设备 BB ratio 回落 (95-04) 资料来源:SEMI, Smith Barney 2004/9 科技产业上游的半导体产业景气,往往可作为科技产业的领先指标.根据半导体 研究机构WSTS和SEMI的数据显示,上一轮半导体景气高峰位在