PDF《产品反弹较弱,板块表现如此》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业研究周报

2014 年06 月02 日 石油化工行业研究周报 产品反弹较弱,板块表现如此 投资建议 ? 据百川资讯,上周全行业产品涨幅排名前

20 位中化工占据

17 个,比前一 周提升

3 个,涨幅排列:液氯 25.

00%,南非粉 44%为4.62%,天然气期 货4.59%,醋酸 4.36%,己二酸 4.19%,天然气现货 4.08%,PX 为3.79%,轻质纯碱 3.45%,电解锰 3.22%,PTA 为3.13%,硫酸 2.54%, 聚酯切片 2.50%,MEG 为2.36%,淀粉 2.32%,裂解 C9 为1.96%,R32 为1.70%,纯苯 1.62%,DEG 为1.60%,丁苯橡胶 1.57%,合成氨 1.49%. ? 上周大盘上涨 0.23%,我们组合-0.22%.组合中浙江龙盛在基本面并未改 变,且染料仍有提价预期情况下,5 个交易日连续小跌,目前估值仅

7 倍, 仍有上涨空间.上周赛轮股份继续反弹,幅度 2.74%,越南承诺对中企赔 偿或税收优惠,使得股价已经略高于增发价.重新纳入组合的科达洁能 (600499),前两周受解禁潮及山东黄台炉运营消息冲击,下跌较多,目 前对应今年 21xPE,在黄台(炉内结焦、换热工序比不上科达,真正成熟 可能尚需半年以上时间)停产消息过后,科达洁能上周微涨 1.12%,我们 认为经过半年之久的订单真空期后,意向订单将逐渐落实. ? 上周江钻股份、仪征化纤停牌,重大资产重组.之前我们重点推理过,中 石化改革路线中,江钻股份可能作为优质平台,准备介入当年股改的承诺 注入资产.上周华鲁恒升相对收益不错,从我们第一次

3 月底推介后,涨幅14.7%,背后原因是醋酸价格今年大涨了 30%,因而公司今年一季度净 利润增长了 100%,我们预计

2 季度可能维持这一增长水平.不利的是,4 月开始,市场尿素价格回调了

200 元/吨.今年尿素产能过剩,1-4 月已出 口近

330 万吨,同比增加了

3 倍,其中仅印度招标就从中国进口了

90 万吨 尿素氮.小颗粒尿素氮的离岸价低于

240 美元/吨,颗粒尿素氮的离岸价将 近250 美元/吨,比行业生产成本要低.7 月1日起,中国尿素的出口关税 由15%减至

40 元人民币/吨之后,可能有利于尿素出口盈利的恢复. ? 本周组合:科达机电、联化科技、浙江龙盛、红太阳. ? 组合回顾 时间周收益率同期大盘收益率5.12% -2.22% 0.00% 4.62% 1.88% 2.16% 3.24-3.28 宝莫股份中海油服红太阳科达机电和邦股份收益率2.32% 0.40% -2.08% -2.74% 0.50% -0.32% -0.29% 3.31-4.4 宝莫股份中海油服红太阳华鲁恒升江山股份收益率-5.84% 2.21% 8.07% 1.33% 12.64% 3.68% 0.84% 4.7-4.11 宝莫股份江山股份新安股份浙江龙盛收益率0.23% -1.30% -2.14% -1.86% -1.27% 3.48% 4.14-4.18 江山股份新安股份浙江龙盛中海油服收益率-5.60% -6.40% 2.60% -4.00% -3.35% -1.54% 4.21-4.25 江山股份浙江龙盛闰土股份中海油服科达机电收益率-4.22% -2.65% -10.62% -4.62% -6.22% -5.67% -2.92% 4.28-4.30 0.00% -0.50% 5.5-5.9 江山股份闰土股份浙江龙盛中海油服科达机电收益率-6.34% -2.64% -0.88% -1.89% -2.80% -2.91% -0.75% 5.12-5.16 赛轮股份闰土股份浙江龙盛中海油服联化科技收益率-3.77% 3.42% 1.01% 2.99% 2.56% 1.24% 0.76% 5.19-5.23 赛轮股份中国石化浙江龙盛中海油服联化科技收益率4.51% 1.59% 3.76% 0.60% 4.23% 2.94% 0.40% 5.26-5.30 赛轮股份闰土股份浙江龙盛中海油服科达机电收益率2.74% -1.75% -4.59% 1.38% 1.12% -0.22% 0.23% 总收益率上证大盘-7.39%-3.63%上期组合2013年周收益率算术累积86%, 月度算术累积102% 组合原则:绝对收益、不分权重、与上证指数比评级:持有 维持评级 长期竞争力评级:等于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 10.00 市场优化平均市盈率 11.65 国金石油化工指数 3894.41 沪深