PDF《减量减产指引火电供给侧改革,大气考核推动煤改气发展》

3、 上市公司动态.15

4、 行业数据.18

5、 风险分析.19 2017-08-27 公用事业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告

1、本周观点及行情回顾 1.

1、周观点 据央视《新闻联播》和中国政府网报道,8 月23 日国务院常务会议指出 推 动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产,严控新增产能 .我们认为火 电供给侧改革将是

2017 乃至

2018 年火电行业持续关注点.火电供给侧改 革无法给火电行业带来类似钢铁、煤炭等行业供给侧改革般的行业盈利水平 提升,但对相关火电公司的风险溢价将有推升作用(具有同样效果的改革还 包括电力行业国企改革) ,亦即火电公司 PB 估值将有提升空间. 近日环保部印发 《京津冀及周边地区 2017-2018 年秋冬季大气污染综合治理 攻坚行动方案》 ,我们认为 禁煤区 范围有望逐步扩大,京津冀及周边地 区居民煤改气空间或超

200 万户,且工业煤改气亦存空间. 电力行业建议关注盈利面改善及行业改革,资产优良、设备先进、效益优秀 的龙头火电公司;

期待行业基本面的持续改善以及行业改革三重奏(供给侧 改革+国企改革+电力体制改革)带来的投资机会.燃气行业建议关注布局 2+26 城市区域天然气产业链、潜在受益于 煤改气 政策红利的公司. 维持公用事业 增持 评级,推荐标的包括受益改革及业绩快速增长的三峡 水利、涪陵电力,以及电力龙头或潜在受益于各项改革的华能国际、国电电 力(停牌)、大唐发电、国投电力等;

燃气行业推荐布局 2+26 城市天然 气产业链,有望分享 煤改气 政策红利的百川能源,建议关注金鸿能源、 迪森股份等. 1.

2、周行情回顾 上周(2017 年8月21 日至今)公用事业板块上涨 0.39%,沪深

300 上涨 1.91%,上证综指上涨 1.92%.细分子板块电力板块下跌 0.33%,火电板块 下跌 0.21%,水电板块下跌 0.86%,燃气板块上涨 0.06%. 图1:公用事业指数

2017 年走势 图2:公用事业细分板块周行情 资料来源:Wind 资料来源:Wind 2017-08-27 公用事业 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图3:公用事业板块 P/E(TTM)2017 年走势 资料来源:Wind

2017 年8月21 日至今一周板块个股涨幅榜: 电力板块涨幅前五的是新能泰山(+ 7.62%)、大连热电(+ 4.21%)、惠天 热电(+ 1.96%)、大唐发电(+ 1.94%)、桂冠电力(+ 1.83%);

燃气板块涨幅前五的是皖天然气(+ 6.28%)、大通燃气(+ 6.18%)、百川 能源(+ 4.02%)、新天然气(+ 2.08%)、国新能源(+ 0.44%);

图4:电力子板块个股涨幅(%) 资料来源:Wind 2017-08-27 公用事业 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告

2、行业新闻 2.

1、政策聚焦 2.1.

1、国家发展改革委发布 《关于全面推进跨省跨区和区域电网输 电价格改革工作的通知》 近日国家发改委办公厅发布《关于全面推进跨省跨区和区域电网输电价格改 革工作的通知》.意见指出,于2017 年10 月底前完成华北区域电网输电价 格核定工作.全面推进区域电网输电价格改革工作,在华北区域电网输电价 格改革试点基础上,于2017 年12 月底前完成区域电网输电价格核定工作. 完善跨省跨区专项输电工程输电价格调整机制.加快核定新投产跨省跨区专 项输电工程输电价格,组织开展新投产跨省跨区专项输电工程输电价格测算 工作,逐项核定.其中,新投产的宁绍直流、酒湖直流和已投产暂未核定输 电价格的海南联网工程等