PDF《四川美丰化工股份有限公司跟踪评级分析报告》

跟踪评级分析报告 本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等.

报告中引用的企业相关资料 主要由企业提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性. 四川美丰化工股份有限公司跟踪评级分析报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA - 评级展望:负面 上次评级结果:AA - 评级展望:负面 债项信用 名称 额度 期限 跟踪评 级结果 上次评 级结果

08 美丰 CP01

5 亿元 2008/7/31 2009/7/30 A-1 A-1 跟踪评级时间:2009 年7月10 日 财务数据 项目2007 年2008 年09 年3月现金类资产(亿元) 5.02 6.45 7.75 资产总额(亿元) 24.91 38.80 39.08 所有者权益(亿元) 14.74 18.15 17.82 短期债务(亿元) 7.44 8.20 8.84 全部债务(亿元) 7.89 14.83 14.59 营业收入(亿元) 20.53 34.36 10.33 利润总额 (亿元) 3.91 2.06 0.46 EBITDA(亿元) 5.54 4.74 -- 经营性净现金流(亿元) 4.58 3.96 1.72 营业利润率(%) 22.92 12.18 6.84 净资产收益率(%) 21.95 8.94 -- 资产负债率(%) 40.83 53.23 54.40 全部债务资本化比率(%) 34.86 44.97 45.02 流动比率(%) 68.41 80.35 74.66 全部债务/EBITDA(倍) 1.42 3.13 -- EBITDA 利息倍数(倍) 14.66 7.93 -- 经营现金流动负债比率(%) 48.74 29.53 -- 分析师 赵广辉 电话 010-85679696-8889 邮箱 zhaogh@lianheratings.com.cn 李志博 电话 010-85679696-8838 邮箱 lizb@lianheratings.com.cn 传真:010-85679688 地址:北京市朝阳区建国门外大街甲

6 号 中环世贸中心 D 座7层(100022) Http://www.lianheratings.com.cn 评级观点 四川美丰化工股份有限公司 (以下简称 公司 )主要从事尿素等化肥产品的生产和销售. 跟踪期内,公司成功并购两家煤头化肥公司, 生产规模迅速扩大,资产总额和营业收入同比 有较大幅度增长;

但并购也导致债务负担进一 步上升. 由于受到原材料价格上涨、汶川地震期间 停产以及宏观经济增速放缓等不利影响,公司 盈利水平下降幅度较大,整体偿债能力呈弱化 趋势. 综上,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )维持公司AA - 的长期信用等级, 评级展望为负面,并维持 08美丰CP01 A-1 的信用级别. 优势 1. 跟踪期内,公司成功并购

2 家煤头化肥企 业,整体经营规模上升,营业收入增幅较大. 2. 公司原材料由单一的天然气向煤炭多元化 发展. 关注 1. 尿素行业受产能过剩和原材料价格上涨的 影响,市场竞争加剧,整体利润空间受到挤压. 2. 受原材料价格上涨、 汶川地震 以及宏观 经济增速放缓等不利影响,公司盈利能力明显 下滑. 3. 公司债务负担进一步加重,整体偿债能力 呈弱化趋势. 跟踪评级分析报告 四川美丰化工股份有限公司

2

一、企业基本情况 四川美丰化工股份有限公司 (以下简称 公司 ) 成立于1995年10月, 是经四川省体改委[川 体改(1993)200号]批准,由四川省射洪县氮 肥厂等5家单位发起设立的股份有限公司.

1997 年经中国证监会 证监发字[1997]229号 文和 证监发字[1997]240号 文批准,公司社会公 众股在深圳证券交易所挂牌交易(股票简称: 四川美丰,股票代码:000731).截至2008年底,公司总股本达到49984万股,公司实际控制 人为中国石油化工集团公司(下称 中石化 ) , 占14.42%.截至2008年底,公司拥有控股子公 司4家. 截至2008年底,公司(合并)资产总额为 387978.33万元,所有者权益合计(含少数股东 权益)为181458.69万元(其中少数股东权益 17995.16万元);