PDF《北京汽车投资有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 北京汽车投资有限公司

1 北京汽车投资有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AA+ 评级展望:稳定 上次评级结果:AA+ 评级展望:稳定 债项信用 名称 额度 存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

10 北汽投

15 亿元 2010/1/29 ~ 2017/1/29 AA+ AA+ 跟踪评级时间:2013 年6月28 日 财务数据 项目

2010 年2011 年2012 年13 年3月现金类资产(亿元) 10.

08 2.19 11.66 3.66 资产总额(亿元) 94.00 102.86 122.62 127.23 所有者权益(亿元) 72.07 81.02 94.07 106.66 短期债务(亿元) 1.25 2.99 0.70 0.00 全部债务(亿元) 19.77 18.92 15.64 14.94 营业收入(亿元) 3.98 6.65 1.61 0.13 利润总额 (亿元) 28.43 33.90 46.56 12.59 EBITDA(亿元) 29.89 35.45 47.67 -- 经营性净现金流(亿元) 0.43 1.26 0.25 -1.87 营业利润率(%) 33.06 19.21 26.57 94.40 净资产收益率(%) 39.34 41.72 47.70 -- 资产负债率(%) 23.33 21.23 23.28 16.17 全部债务资本化比率(%) 21.53 18.93 14.26 12.29 流动比率(%) 413.88 75.46 132.02 176.78 全部债务/EBITDA(倍) 0.66 0.53 0.33 -- EBITDA 利息倍数(倍) 28.31 33.93 49.62 -- 经营现金流动负债比率(%) 15.59 22.92 1.84 -- 注:2013 年一季度财务数据未经审计. 分析师 丁陈晨 lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 2012年以来, 中国汽车市场面临着库存大、 各地限购措施等压力,汽车产销量增速放缓. 在行业不利的条件下,北京汽车投资有限公司 (以下简称 公司 )作为北京市汽车产业发展 的重要投融资平台之一,投资收益稳步增长, 行业龙头地位进一步凸显. 目前公司资产质量较好, 投资收益规模大, 债务负担轻.联合资信评估有限公司(以下简 称 联合资信 )也关注到,公司的核心投资项 目为北京现代汽车有限公司(以下简称 北京现 代 ),对其的投资收益是公司最主要的利润来 源,因而其经营状况对公司影响很大.目前国 内汽车行业竞争激烈,产品降价趋势明显,加 之原材料价格波动较大,在一定程度上挤压了 汽车企业的盈利空间,公司盈利稳定性对北京 现代经营业绩依赖较高. 未来随着北京现代三工厂的扩建,其产能 还将扩大,其在经济型轿车市场的优势地位将 得到巩固,整体经营业绩有望获得提升.公司 有望从北京现代获得更为稳定的投资收益. 综合考虑,联合资信维持公司主体长期信 用等级为AA+ ,评级展望为稳定,并维持

10 北汽投 AA+ 的信用等级. 优势 1.得益于 索纳塔8 、 Ix35 、 瑞纳 等车 型的良好市场表现以及 新胜达 等新车型的 良好市场竞争力,北京现代产销量大幅增长, 并带动了公司投资业绩的提升. 2.受益于投资收益的增长,2012年以来,公司 利润总额和EBITDA规模增幅较大, 对 10北汽 投 保护能力较强. 3.公司债务负担轻,财务弹性好. 跟踪评级报告 北京汽车投资有限公司

2 关注 1. 国内汽车行业竞争激烈,产品降价趋势明 显,加之钢材与燃油价格波动较大,在一定 程度上挤压了汽车企业的盈利空间. 2.

2012 年以来,汽车消费优惠政策退出以及 北京市汽车限购政策的施行对北京现代经 营有一定影响. 3. 作为投融资平台型企业, 公司盈利稳定性对 北京现代经营业绩依赖较高. 跟踪评级报告 北京汽车投资有限公司