PDF《晨会纪要》

3400 一线,并创新高 3438.79 点,量能同步放大,盘面趋势整 体向好.我们认为,一是此前的流动性收紧预期有所缓和,对估值的不利冲击已部分被消化;

二是市场对白马股热情不减,资金加速聚集大蓝筹,助推指数上攻,360 回归、芯片国产化、 苹果、5G 等概念也不断带热市场情绪;

三是特朗普访华,签订多项大单,中美贸易关系呈现积 极讯号,大国外交姿态彰显我国实力,进一步助涨市场信心. 重要经济数据关注 PPI,10 月PPI 同比增长 6.9%远超市场预期的 6.6%.此前我们也曾预判, 供给收缩的幅度要大于需求收缩的幅度,商品价格易涨难跌,因此我们继续建议投资者寻找景 气回暖的周期板块中遭遇 错杀 的低估值龙头.另外,提请继续关注油价走升带来的机会和 风险,关注石油化工上游公司,并警惕其提价对中下游公司成本端带来的压力. 此前我们提示以食品饮料、家用电器为首的消费白马股开始呈现估值泡沫化的迹象,食品饮料 估值已经位于 90%历史的分位、家用电器板块也已经逼近历史估值 80%分位,无论是市盈率、 市净率对比来看都已变得不再 便宜 .虽然近期在抱团取暖的惯性趋势下仍在迭创新高,周 五消息面的海外资金投资比例放开也有望短期进一步加剧对此类股票的追捧,但我们建议且行 且谨慎,逐步收割利润,留给上方的空间将越来越狭窄. 同属防御型蓝筹板块,我们更加推荐关注大金融行业.银行业:按照历史经验,利率上行过程 中,银行的息差是会扩大的;

企业利润回暖,有利于商业银行资产质量的改善;

另外利率上行 过程中,在信贷资源总量相对受控的情况下,银行的议价能力也有望进一步加强.保险业,特 别是寿险业: 保险姓保 使得寿险回归保障功能,淡化理财属性,负债端成本下降;

资产端, 利率的上涨有助于提高投资收益;

保险监管趋严,关停很多不正规保险公司和账户,行业集中 度提升,龙头价值将进一步凸显.券商:三季度业绩表现良好;

目前估值仍处相对低位. 另外,金融行业再迎利好,上周五中美两国元首北京会晤在经济领域达成共识,表示将逐步放 宽券商、基金、期货、保险多领域外资持股比例.大金融板块有望受益于短期事件刺激和中长 期实质利好.外资的进入在带来增量资本的同时也将有助于国内金融机构经营理念、运营效率 以及综合实力的全面提升. 具体为内容:单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限 制放宽至 51%,上述措施实施三年后,投资比例不受限制;

将取消对中资银行和金融资产管理 公司的外资单一持股不超过 20%、合计持股不超过 25%的持股比例限制,实施内外一致的银行 业股权投资比例规则;

三年后将单个或多个外国投资者投资设立经营人身保险业务的保险公司 的投资比例放宽至 51%,五年后投资比例不受限制. 证券研究报告:晨会纪要(2017.11.13)

5 请务必阅读正文之后的特别声明部分 美国总统特朗普访华期间,中美企业签下几十笔 大单 ,商业合作成果堪称丰硕.这些大单 覆盖 一带一路 建设、能源及环保等广泛领域,签约企业包括多家 A 股上市公司,签署合作 金额达到

2535 亿美元.中美贸易格局在向积极的一面发展,中国的大国外交姿态令市场信心 倍增,正面的事件刺激有望在短期内延续. 除了大金融板块,我们继续推荐战略布局新供给方向,重点关注政策导向明确、技术驱动强烈 或潜在消费需求旺盛的高端装备制造、新能源汽车、人工智能、生态环保、消费升级、医疗健 康等领域. 【宏观流动性】 1.利率 上周五,SHIBOR(隔夜/3 个月)收于 2.72%/4.47%,分别上升 14/5bp;