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主动评级报告 山东省鲁信投资控股集团有限公司

2 务经营实力将进一步增强.

4.公司近年来收入和利润规模持续增长, 投资收益规模较大,盈利能力强. 5.公司经营活动现金流和 EBITDA 对本次 债券保障程度高. 关注 1.受监管政策及相关信用风险暴露影响, 信托行业风险明显提高;

公司信托业务规模快 速增长,且近年来信托资金投资房地产比例逐 年增高,存在一定的经营风险. 2.公司业务板块较多,且跨度较大,对公 司的管理要求较高. 3.近年来,公司债务规模快速增长. 4.公司承担山东省转贷业务,转贷资金未 在表内反映,虽有财政兜底偿还,但由于财政 到位资金及债务偿还时间不匹配,公司存在一 定的短期资金垫付风险. 分析师 钟月光

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一、主体概况 山东省鲁信投资控股集团有限公司(以下简称 公司 或 鲁信集团 )原名山东省鲁信投 资控股有限公司,成立于

2002 年1月31 日,是在鲁经贸企字【2001】762 号和鲁财国股【2001】

53 号文件批准,在原山东信托、山东省高新技术投资公司等企业基础上整合组建的大型国有投资 控股公司,初始注册资本

30 亿元,由山东省人民政府国有资产监督管理委员会(以下简称 省国 资委 )全额出资,2005 年8月公司更为现名.截至

2014 年底,公司注册资本

30 亿元,实际控 制人为山东省国资委. 公司经营范围:对外投资(不含法律法规限制行业)及管理,投资咨询(不含证券、期货的 咨询),资产管理、托管经营,资本运营,担保;

酒店管理,房屋出租,物业管理.近年来,公 司业务范围主要涉及基础设施、创业投资、金融服务和文化旅游等领域. 公司下设办公室、人力资源部、财务部管理部、投资发展部、运营管理部、资产管理部、风 险合规部等部门,拥有二级全资及控股子公司

10 家. 截至

2014 年底,公司资产总额 220.29 亿元,所有者权益 132.27 亿元(含少数股东权益 44.43 亿元);

2014 年公司实现营业总收入 54.83 亿元,净利润为 12.35 亿元(含少数股东损益 4.04 亿) , 经营活动产生的现金流量净额 8.64 亿元,现金及现金等价物增加额 18.97 亿元. 公司注册地址:济南市历下区解放路

166 号;

法定代表人:汲斌昌.

二、本次公司债券及募投项目概况 1. 本次债券概况 公司计划发行

6 亿元公司债券(以下简称 本次债券 ) .本次债券为

7 年期固定利率债券, 并于债券存续期第

5 年末附加发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权.本次债券的最终 基本利差和最终票面年利率将根据簿记建档结果,由发行人与簿记管理人按照国家有关规定协商 一致确定,并报国家有关主管部门备案,在债券存续期内前

5 年固定不变.在本次债券存续期的 第5年末,发行人可选择上调债券存续期后

2 年债券票面年利率

0 至100 个基点(含本数),上 调后的票面年利率为债券存续期前

5 年票面年利率加上上调基点,在债券存续期内后

2 年固定不 变.本次债券采用单利按年计息,不计复利,每年付息一次,到期一次还本. 本次债券为无担保债券. 2. 本次债券投资项目概况 本次债券募集资金总额为