PDF《行业信息点评》

2010 年后开始逐步体现. 运营商基础通信网络和相关配套设施的建设周期较长, 3G 手机的销售和用户使用习惯的改变也需要一个逐渐从量变到质变积累的过程,预计达到千万级的规模的用户需要到

2010 年以后. 根据与中国有类似文化背景的韩国和日本 3G 在对电信增值业务的影响来看, 3G 并未在短期内给电信增值 业务带来爆发式的增长,而是逐步显现. 电信增值业务本身在

2007 年下半年开始已呈触底反弹之势,2008 年将有显著增长.经过

2006 年下半年开始,监管部门 和移动运营商连续出台对部分 SP 近乎毁灭性打击的严厉监管政策,包括业务资费提醒、延长免费试用期、二次确认、 WAP 计费页面推送(在用户访问 WAP 页面的时候,推送提示浏览网页将产生数据流量费用) 、分层分级管理、四网合一 等,从2006 年第三季度到

2007 年第三季度 SP 业务收入持续下降,但2007 年第四季度、2008 年第一季度开始都保持了 平稳增长,如下表

1 列举了主营业务中电信增值业务收入占比较高的上市公司情况. 互联网―电信增值

2008 年5月26 日 互联网―电信增值 行 行业 业信 信息 息点 点评 评增持维持 互联网行业分析师:王茹远 电信重组和 3G 牌照发放,电信增值业务迎 来十年一遇的新一轮发展良机 wangry@htsec.com 行业信息点评・互联网-电信增值

2 表12006Q1-2008Q1 中国在海内外上市的互联网公司电信增值业务收入季度变化趋势(单位:人民币千元) 公司简称 股票代码 上市地 06Q1 06Q2 06Q3 06Q4 07Q1 07Q2 07Q3 07Q4 08Q1 北纬通信

002148 A 股33,049 35,363 24,671 20,723 24,811 27,768 22,860 27,768 27,346 腾讯控股

00700 HK 163,430 178,360 165,260 193,080 196,540 206,040 193,480 211,580 288,300 新浪 SINA Nasdaq 18,245 17,951 17,249 15,071 14,115 12,954 12,468 13,616 15,224 搜狐 SOHU Nasdaq 64,400 71,916 69,905 52,709 43,126 50,171 51,314 53,623 60,314 空中网 KONG Nasdaq 224,400 240,440 198,398 185,160 154,676 127,354 126,339 142,221 148,417 掌上灵通 LTON Nasdaq 184,605 186,043 155,343 106,518 105,108 76,795 85,210 107,348 116,038 华友世纪 HRAY Nasdaq 116,281 132,438 129,568 117,958 115,510 96,999 85,383 86,574 103,023 以上合计 804,411 862,510 760,393 691,219 653,886 598,080 577,054 642,730 758,663 注:表中收入仅为该公司电信增值业务收入,不包括公司其它主营业务收入 北纬通信

06 年Q

1、Q

2、Q4 以及

07 年Q

2、Q2 没有季度数据披露,表中数据按整个行业增减比率来预估 资料来源:上市公司披露信息、海通证券研究所整理 前车之鉴有利于电信增值产业链长期健康稳定发展.电信增值业务从

2000 年底移动梦网推出以来,部分 SP 存在业务流 程不规范、利用监管政策漏洞进行诸如在用户不知情的情况下强行定制业务并收费等违规行为,使得用户对 SP 业务的 投诉较多,甚至对 SP 的形象造成一定的损害.每次监管政策的出台都造成了 SP 收入的大幅波动,使Nasdaq 上市的电 信增值概念公司在资本市场上受到投资者的质疑.历经

7 年后的电信增值产业链日趋成熟,运营商和 SP 都有了较为充 分的经验积累,为后续健康良性发展创造了条件,有利于电信增值产业链长期健康稳定发展. 重点关注上市公司.国内 A 股建议关注北纬通信,该公司

2007 年电信增值业务收入占比达到 98.36%,主要经营移动短 信168 公众信息点播、以及 CRBT(彩铃) 、WAP(手机上网) 、IVR(语音声讯) 、KJava 手机游戏等电信增值业务.受 益整个电信增值行业复苏,该公司