PDF《Research Note》

Research Note 2018.

3.19(Y-Research RN18-027) (整理)吴越/第一财经研究院研究员 wuyue@yicai.com www.cbnri.org

1 研究简报 市场与监管 评级机构 Weekly Outlook 惠誉:中国强化资产负债管理的规定对保险业影响正面 ? 惠誉表示,中国关于资产负债管理的新规将对保险业产生正面影响,帮助保险 公司规避与资产负债错配相关的风险. ? 穆迪表示,中国地方政府实现了

2017 年主要经济和财政目标,经济和财政表 现稳定.2017 年,中国地方一般预算收入增速 7.7%,超过预算目标和上年实 际增速,中央政府近年实施的减税降费政策在一定程度上抑制了一般预算收入 的增速. ? 主权评级下调方面,穆迪将突尼斯评级由 B1 下调至 B2;

大公将南非评级由 BBB+下调至 BBB.上调方面,穆迪将白俄罗斯评级由 Caa1 上调至 B3. ? 上周(3.5-3.11)国内债券主体评级下调家数

2 家,上调家数

2 家. ? 上周 (3.12-3.18) 国内债券

4 起违约, 涉及企业为神雾环保技术股份有限公司、 丹东港集团有限公司. 【一周经济观点】 惠誉:中国强化资产负债管理的规定有利于 保险公司发展. (2018.3.14) ? 惠誉表示,中国关于资产负债管理的新 规将对保险业产生正面影响,帮助保险 公司规避与资产负债错配相关的风险. 保险公司或会转向销售长期保障型产 品,实施更加有效的投资和流动性管理 方法.资产负债匹配状况好、资产负债 管理能力高的保险公司将受益于有利 的监管条款和更加规范的行业环境. Research Note

2 ? 按照中国保险监督管理委员会2018年3 月1日发布的新规要求,保险公司需从 期限结构匹配、成本收益匹配和现金流 匹配三个方面对自身的资产负债管理 能力进行评估.保险公司的资产负债管 理评估报告每年审计一次,并每季度上 交监管机构. ? 新规基于资产负债管理能力将保险公 司分为四大类.对于能力评分低的公司 将采取更加严格的监管措施,而拥有良 好资产负债管理水平的公司则可以在 投资和产品设计方面享受更加优惠的 政策. ? 惠誉认为,新规将促进保险公司资产负 债部门之间的内部沟通与协调,并提高 公司的整体风险管理能力.对一些资产 负债管理体系尚不完善的中小型保险 公司而言,短期内的合规成本可能会有 所上升,但透明度更高的信息披露有助 于监管机构甄别风险,促进保险行业的 整体稳定发展. 穆迪:中国地方政府实现

2017 年经济和财 政目标. (2018.3.15) ? 中国地方政府实现了

2017 年主要经济 和财政目标,经济和财政表现稳定. ?

2017 年,中国地方一般预算收入增速 7.7%,超过预算目标和上年实际增速. 穆迪表示,中央政府近年实施的减税降 费政策在一定程度上抑制了一般预算 收入的增速. ? 中国地方 GDP 增速从 3.6%到10.2%不等, 其中

22 个省份增速超过全国水平.

2017 年广东省经济规模最大,GDP 接近

9 万 亿元. ? 穆迪表示,由于房地产部门政策收紧, 且中央银行不太会放松货币政策,2018 年中国债务和股权融资不会出现大幅 扩张. ? 中国的房地产政策将维持分化态势,房 价增速较快的城市收紧,而库存较大的 城市会为购房者提供适度支持. ? 2017年地方政府债务发行规模4.4万亿 元,比2016 年下降 27.9%. 【主权评级】 ? 一周评级下调 穆迪将突尼斯长期发行主体及高级无担保 债务评级由 B1 下调至 B2,展望由负面调为 稳定.依据为该国中央政府债务占 GDP 比2017 年升至 70%,2018-19 年将持续上升, 同时偿付能力减弱;