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敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告| 公司深度报告 信息技术 | 计算机应用 强烈推荐-A(维持) 超图软件300036.

SZ 当前股价:13.0 元2018 年02 月07 日 订单创新高,全年高增长――订单统计系列

(五) 基础数据 上证综指

3371 总股本(万股)

44958 已上市流通股(万股)

33011 总市值(亿元)

58 流通市值(亿元)

43 每股净资产(MRQ) 3.7 ROE(TTM) 9.8 资产负债率 27.3% 主要股东 钟耳顺 主要股东持股比例 11.91% 股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 -17 -19 -19 相对表现 -17 -31 -42 资料来源:贝格数据、招商证券 相关报告

1、 《超图软件(300036)―三季度 继续高增,新看点再接再厉》2017-10-29

2、 《超图软件(300036)―订单高 企,景气依旧 ――订单统计系列

(四) 》2017-10-26

3、 《超图软件(300036)―再超预 期,风华正茂》2017-08-22 公司 2017Q4 拿单再创新高,回溯大单后,全年累计增速逾 67%,为业绩增长打 下坚实基础.不动产订单占比不减反增,对业绩的支撑和平滑效应有望延长,为 新业务发展和接力提供空间.继续强烈推荐! ?

17 年Q4 拿单再创新高,为业绩增长保驾护航:本篇报告是我们超图软件订 单统计系列报告的

第五篇,统计周期为

2017 年4季度(2017.10-2017.12). 本次共统计到订单107 个, 总金额达2.31亿元, 环比17年3季度增长62.66%, 同比

16 年4季度增长 35.36%.去年 Q4 正值不动产登记建设高峰,也形成 了较大的订单基数.2017 年下半年,不动产登记市场进入建设的下半场,市 场不免担忧四季度拿单情况是否会有所下滑.而根据目前我们的订单统计情 况看,2017 年Q4 在2016 年Q4 的高位上继续实现了高增长,景气度未减. ? 回溯大单后,2017 全年累计增速逾 67%,超出业绩预告上限:考虑到先前每 一次统计报告离季度底较近,可能存在部分订单遗漏的情况,尤其是

2017 年 公司大订单明显增多,大单的缺失会对统计结果产生较大影响.因此,我们 对先前未纳入统计的大订单做了补充回溯.回溯后,我们统计到的

2017 年全 年累计订单总额为 7.65 亿元(预计超过

2017 年确认收入的 50%),同比增长 67.03%,略超出公司此前 40%-65%业绩预告上限,对全年业绩形成良好指引, 同时,我们认为这一订单增速也将为

18 年业绩高速增长打下坚实基础. ? 不动产订单不减反增,对业绩的支撑和平滑效应有望延长:Q4 无论从不动产 登记相关订单的数量占比还是金额占比上看,均比 Q3 进一步提升.不动产登 记相关业务的比重不减反增,依旧坚挺,并且大单增多(大单的确认收入周 期往往更长).我们预计来自该块业务的收入对公司业绩的支撑效应有望延 长,也能更好地平滑在后不产登记时代的业绩过渡,为国土三调、智慧城市 等新业务的发展和接力提供时间和空间. ? 维持 强烈推荐-A 评级:考虑公司持续走高的拿单景气度,不动产登记对 业绩的支撑和平滑效应,及新业务的爆发性,我们维持 2017-18 年净利润预测 为1.99/2.72 亿元.维持 强烈推荐-A 评级. ? 风险提示:

1、竞争激烈导致毛利率下降较快;

2、新业务推行不及预期. 刘泽晶 010-57601795 liuzejing@cmschina.com.cn S1090516040001 研究助理 宋兴未 songxingwei@cmschina.com.cn 研究助理 刘玉萍 liuyuping@cmschina.com.cn 财务数据与估值 会计年度

2015 2016 2017E 2018E 2019E 主营收入(百万元)