PDF《公司代码：600219 公司简称》

2015 年公司债 券(第一期)品种一

15 南铝01

122479 2015.09.25 2020.09.24 500,000,000 4.97 山东南山铝业股份有限公 司公开发行

2015 年公司债 券(第一期)品种二

15 南铝02

122480 2015.09.25 2020.09.24 1,000,000,000 4.40 山东南山铝业股份有限公 司2017 年面向合格投资 者公开发行公司债券

17 南 铝债

143271 2017.08.28 2022.08.29 1,500,000,000 5.37 反映发行人偿债能力的指标: √适用不适用 主要指标 本报告期末 上年度末 资产负债率 24.06 24.72 本报告期(1-6月) 上年同期 EBITDA 利息保障倍数 23.64 23.33 关于逾期债项的说明 适用√不适用 三 经营情况讨论与分析 3.1 经营情况的讨论与分析

2018 年是中国改革开放

40 周年,也是党的十九大之后推进各项工作的开局之年.国内经济 逐渐从高速增长转入高质量发展的新阶段,核心技术、高端产品已成为经济发展的核心驱动力. 在此形势下,企业必须要适应经济发展的阶段性特征和经济形势的变化,只有准确把握时机促成 质变,才能实现企业的发展和飞跃.

2018 年上半年铝市场因美国贸易政策成为市场焦点.而国内铝行业不只受到来自美国的制 裁,还受到其它国家的反倾销调查,令国内铝行业的前景徒增隐忧.此外,上半年铝市场还有诸 多产能投放、相关政策等方面的消息对行业也有较大的影响.

(一)产品市场回顾:

1、氧化铝市场

2015 年-2018 年上半年氧化铝价格走势 自2月份开始,国内氧化铝价格出现快速下滑,由2月初的接近

3000 元/吨降至

3 月中旬的

2700 元/吨左右.4 月份,受海德鲁减产以及俄铝受制裁事件的影响,国外氧化铝出现严重短缺预 期,带动国内氧化铝价格也一度出现了疯涨,最高攀升至

3200 元/吨附近.5 月份,随着海德鲁 减产事件的不断消化以及美国政府推迟对俄铝的制裁,国内外氧化铝价格均出现了一定程度的下 滑.

6 月份,受国内铝锭价格低迷以及融资环境的恶化影响,各电解铝企业努力降低氧化铝库存, 同时,随着氧化铝项目复产和新投产的不断增加,国内氧化铝市场出现了供大于求的局面,价格 加速下滑,截止

6 月末,国内氧化铝价格回落至

2700 元/吨.

7 月份以来,随着山西、河南地区受环保督查力度加大,当地矿石供应紧张且价格升高,部 分氧化铝企业开始减产运行,氧化铝价格再度开始回升,进入八月份氧化铝价格上升至

3300 元/ 吨.

2、原铝市场

2015 年-2018 年上半年沪铝走势对比图

2018 年上半年,国内期铝价格总体呈现宽幅震荡走势.一季度由于春节放假,下游加工企业 进入休假状态,国内铝消费疲软,资金也转为观望阶段.国内供应过剩压力不断增加,库存持续 攀升.尽管

3 月份采暖季结束之后消费有所回暖,但总体较市场预期仍有一定差距,特别是中美 贸易摩擦升级,加大沪铝下行空间.4 月,美国对俄铝等企业实施制裁事件引发国际铝价大幅震 荡,沪铝在外盘的强势带动下快速拉涨,尽管涨幅不及伦铝,但运行重心明显上移;

月末随着制 裁措施的缓和,国内铝价也逐步下跌.步入

5、6 月份,国际市场影响减弱,沪铝继续下行,但国 内消费明显好转,铝锭库存持续下降,煤炭等大宗原材料价格保持高位震荡,对铝价有一定支撑.

(二)公司产品情况

1、铝型材 公司始终坚持以市场导向确定新产品开发项目,通过行业人才引进、新技术和新设备应用, 掌握了高端铝型材批量化生产的核心技术和关键技术.经过二十多年的市场开拓和技术积累,南 山品牌挤压型材已广泛应用于航空、船舶、轨道交通高铁动车、货运车、新能源汽车、客车、专 用汽车、高压电力、集装箱、工业型材、精品民用型材等几十个领域,实现了铝型材由传统民用 向高端工业的跨越,成为世界上装备最先进、加工能力居国内前列的铝型材生产企业.2018 年7月13 日,公司通过了空客 A320 机翼长桁用挤压型材产品认证,成为中国唯一一家通过空客铝合 金挤压型材认证的供应商.