PDF《兴业太阳能 （0750.HK）》

? ? 国内分布式光伏终端市场加速启动中 投资评级:买入? 越秀证券――公司研究 兴业太阳能 (0750.

HK) 事件点评:

2012 年我国第二批 金太阳 示范工程项目公告:

12 月11 日,科技部 网站公告

2012 年第二批金太阳示范工程项目目录,项目装机总量 2.83GW,加之

5 月份公告的第一批金太阳项目 1.71GW,合计全年金太阳项 目规模达到 4.54GW.为鼓励第二批项目加快实施,规定凡于

2013 年6月30 日前完工的金太阳示范工程项目,补助标准原则上为 5.5 元/瓦(与第 一期相同),在规定期限以后完工的项目补助标准将予以降低. 近期国际间光伏贸易摩擦不断: 伴随全球光伏行业的寒冬,今年以来国 际间光伏贸易摩擦不断.11 月7日,美国终裁认定从中国进口的晶体硅 光伏电池及组件实质性损害了美国相关产业,美国将对此类产品征收反倾 销和反补贴关税.之前欧盟于

10 月10 日亦公布了反倾销立案的中国应诉 光伏企业名单.作为反制措施,中国商务部于

11 月1日决定即日起对原 产于欧盟的太阳能级多晶硅进行反倾销和反补贴立案调查. 国内分布式光伏终端市场加速启动:为了应对全球传统装机市场的下滑, 国内光伏终端市场加速启动.9 月13 日,我国发布《太阳能发电发展 十二五 规划》,规划将

2015 年光伏装机目标定为 20GW,并提出如果 分布式发电推广较为顺利,装机目标量可达 40GW 以上.10 月26 日国家 电网公司发布了《关于做好分布式发电并网服务工作的意见(暂行)》. 根据《意见》,11 月1日起,国内分布式光伏发电项目将可享受全程免 费的并网服务,并可以自发自用、余量上网.我们认为长期困扰光伏终端 发电应用的并网难题,有望从体制上获得突破. 兴业太阳能 金太阳 和 屋顶计划 的受惠者:2012 年兴业太阳能在 住建部的 屋顶计划 中获批 15.681MW 的项目.今年

5 月份第一批 金 太阳 项目中标约

150 兆瓦,包括自有项目 60MW,参与项目 90MW.公司 预计全年至少完成 100MW 以上 金太阳 项目.此次公告的第二批 金太 阳 项目,公司中标近 270MW,包括自有项目 85MW,参与项目 184.4MW, 总量占比为 9.5%,市场份额继续提升.此次中标项目为公司在

2013 年上 半年业绩增长奠定了坚实的基础.考虑到其他公司的一些申报项目仍可能 最终由兴业太阳能完成设计和系统安装,因此兴业太阳能是 金太阳 和 屋顶计划 分布式光伏项目的受惠者. 投资建议:作为中国分布式光伏装机市场启动的受益者,兴业太阳能正迎 来业绩高速增长期.我们预测公司 2012-2014 年EPS 分别为 0.

73、1.00 和1.34 港元.前期我们推荐的目标价 4.73 港元已经达到,参考行业平均 估值和公司未来业绩增速等多方面因素,我们提升公司未来

12 个月目标 价至 7.02 港元,目标价对应

2013 年为

7 倍PE 估值,目标价较现价 5.66 港元约有 24%的上升空间,维持对其 买入 的投资评级. 盈利摘要 资料来源: 公司资料, 越秀证券预测 发布日期: 2012-12-13 目标价: HKD 7.02 现价: HKD 5.66 预期升幅: 24.03% 股本数据 股本(亿股) 6.31 市值(亿港元) 35.71

52 周高/低(HKD) 5.88/2.46 每股净值(元) 2.98 所属行业: 新能源 普通股主要股东 Strong Eagle Holdings Ltd. 38.59%

52 周行情图 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 11-12 12-01 12-02 12-03 12-04 12-05 12-06 12-07 12-08 12-09 12-10 12-11 资料来源: wind 相关报告 中国光伏终端市场启动的受益者_首次 报告_20120713 光伏建筑一体化业务高速增长_更新报 告_20120907 美商务部双反终裁出台,国内屋顶光 伏市场加速启动_更新报告_20121011 越秀证券研究部