PDF《信用等级通知书》

信评委函字[2012] 002号 华新水泥股份有限公司: 受贵公司委托,中诚信证券评估有限公司对贵公司及贵 公司拟发行的 华新水泥股份有限公司2012年公司债券(第 一期) 的信用状况进行了综合分析.

经中诚信证评信用评 级委员会最后审定,贵公司主体信用等级为AA,评级展望 稳定;

本次债券的信用等级为AA. 特此通告. 中诚信证券评估有限公司 信用评级委员会 二零一二年一月十九日 信用等级通知书 本报告表述了中诚信证评对本次债券信用状况的评级观点,并非建议投资者买卖或持有该债券. 报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信证评不保证引用信息的准确性及完整性. 华新水泥股份有限公司

2012 年公司债券(第一期)信用评级报告

1 债券级别 AA 主体级别 AA 评级展望 稳定 发行主体 华新水泥股份有限公司 申请规模

20 亿元 债券期限 本期债券分为

5 年期和

7 年期两个品种.其中,

5 年期品种附第

3 年末发行人上调票面利率选 择权和投资者回售选择权;

7 年期品种附第

5 年末发行人上调票面利率选择权和投资者回售 选择权. 债券利率 本期债券票面利率将由发行人和簿记管理人根 据网下利率询价结果在预设利率区间内协商确 定. 偿还方式 本期债券采用单利按年计息,不计复利.每年 付息一次,到期一次还本,最后一期利息随本 金的兑付一起支付. 概况数据 华新水泥

2009 2010

2011 所有者权益(亿元) 53.88 56.48 85.83 总资产(亿元) 145.84 178.12 217.30 总债务(亿元) 71.22 90.20 91.44 营业总收入(亿元) 69.06 84.69 126.38 营业毛利率(%) 23.54 22.27 27.41 EBITDA(亿元) 14.72 18.55 31.27 所有者权益收益率(%) 10.50 11.68 14.21 资产负债率(%) 63.06 68.29 60.50 总债务/EBITDA(X) 4.84 4.86 2.92 EBITDA 利息倍数(X) 4.88 4.61 5.68 注:所有者权益包含少数股东权益,净利润包含少数股东损益. 分析师刘固gliu@ccxr.com.cn 肖鹏pxiao@ccxr.com.cn 苏尚才 scsu@ccxr.com.cn Tel:(021)51019090 Fax:(021)51019030 www.ccxr.com.cn

2012 年3月22 日 基本观点 中诚信证券评估有限公司(以下简称 中诚 信证评 )评定 华新水泥股份有限公司(以下简 称 华新水泥 或 公司 )2012 年公司债券(第一 期) 信用级别为 AA,该级别反映了本次债券的 信用质量很高,信用风险很低. 中诚信证评授予发行主体华新水泥主体信用 等级为 AA,评级展望为稳定,该级别反映了受 评主体偿还债务的能力很强,受不利经济环境的 影响较小,违约风险很低.中诚信证评肯定了公 司在华中水泥市场稳固的区域领先地位、较强的 规模及品牌优势、丰富的矿产资源储备、合理的 区域布局、良好的盈利能力和持续增强的资本实 力;

同时中诚信证评关注水泥行业景气度下滑, 煤炭价格波动及资本支出压力等因素对公司信用 状况的影响. 正面?稳固的区域领先地位.截至

2011 年末,公司 已拥有

31 条新型干法水泥熟料生产线,具备 3,609 万吨熟料和 6,030 万吨水泥的年生产能 力,水泥产销量也连续

5 年排名湖北省第一 位,位居区域领先地位. ? 丰富的资源储备. 公司拥有丰富的石灰石矿产 资源,可采储量达 162,856 万吨,且运输距离 短, 为公司长远发展提供了可靠有力的资源保 障. ? 合理的区域布局. 我国中西部地区在基础设施 建设、城镇化、工业化等方面仍相对落后,未 来其发展有望进一步提速. 而公司作为中部地 区水泥领先企业, 向中西部区域的产业布局业 已成型,后期水泥主业仍有望实现较快增长. ? 良好的盈利能力和持续增强的资本实力. 近几 年,公司收入规模增幅显著,盈利能力不断增 强,未来在国家控制产能的相关产业政策、水 泥行业区域集中度的提升及市场需求增长等 因素的共同作用下, 公司预计后期仍将保持良 好的盈利能力, 加之