PDF《申银万国研究 （ 香港 ） 有限公司》

胜?油气管道控股有限公司-新股发? 招股详情 ?业 石油设备 财务?况 (截至

12 月31 日止财政??) 主要股东 Aceplus (60.

211%) 千元 人民币

07 ?08 ? 上市?别 主板 营业额 -- 1,070,747 股票代号

01080 毛? -- 135,506 发?股? 720,000,000 股 税前盈?

129 148,797 国际发售 648,000,000 股 ?润

129 148,797 香港发售 72,000,000 股 招股价 1.81 至2.69 港元 时间表 上市后市值 43.44 亿至 64.56 亿港元 开始认购日期 09/12/2009 上午 9:00 集资净额 8.9 至13.42 亿人民币 截止认购日期 14/12/2009 中午 12:00 预计

09 ?盈? ?少於人民币 3.3 亿元 公布发?价 14/12/2009 预计

09 ?每股盈? 约人民币0.1375元 公布申请结果 17/12/2009 预计

09 ?市盈? 11.6 C 17.2 倍 挂牌日期 18/12/2009 每股资产净值 0.5591 C 0.7725 人民币 每股面值 每股 0.1 港元 保荐人 麦格? 业务简要: 胜?油气管为中国最大的石油及天然气管道制造商之一.公司专注於用作运送(其中包括)原油、成品油产 品及天然气的?旋埋弧焊管(SSAW 焊管)的设计、制造、增值加工和服务.随著近期的业务扩充,以截至

2008 ?12 月31 日的 SSAW 焊管的产能及生产线??计,该公司在中国的业内名?前茅.根沂凸 材质?监督检验中心的资?,凭藉七条 SSAW 焊管生产线的总?产能为 540,000 吨,其石油及天然气 SSAW 焊管在中国的市场份额由

2008 ?的 17%增加至

2009 ?上半?的 22%.作为中国少?通过核准的向 中国境内主要石油和天然气公司提供 SSAW 焊管的制造商中唯一一家私营企业. 胜?油气管是中国能够提供符合(其中包括)原油、成品油产品及天然气长距?输送要求的高压、大口径用 管的少? SSAW 焊管供应商之一.公司通过在钢管的售前、加工、运输和维修服务环节提供全面优质的 服务与主要竞争对手相区分. 除? SSAW 焊管,公司还?用钢管焊接技术和设备生产各种?弯型钢.?弯型钢是钢结构建筑、货柜和 重型卡?等采用的重要的建筑和工业材?. 公司的生产设施策?性位於山东?淄博市、日照市及德州市,靠近主要高速公?和铁?,使得中国境内 的产品运输成本较低并能及时交货,也通往主要航运港口,出口?捷.公司生产设施的位置也保证充足 的能源供应,并随时为经营活动提供熟?的?动?. 申银万国研究(香港)有限公司

2009 ?12 月09 日 优势: ? 中国?先的石油和天然气管线用管制造商 ? 与中国主要的石油及天然气公司保持长期的客户关系 ? 私营公司的业务经营?活强化?独特?史背景优势 风险因素: ? 公司的收入绝大部分源自销售单一产品 ? 公司极倚重少?客户 ? 收入很大程?上取决於涉及石油和天然气管道基础设施的公共开支 集资用途: 扩大公司设计及生产LSAW焊管的产能 57% 用作透过建设四条SSAW焊管生产线以及?条防腐生产线应付高端SSAW焊管的日增需 求?扩大SSAW焊管的产能;

38.6% 用作透过将公司?弯型钢生产设施之一升级为ERW焊管生产线,扩大该公司设计及生 产ERW焊管的产能 4.4% 注:假设发售价按招股围的中位?12.67港元并假设超额配股权并无获?使计算,估计股份发售所得款项净额约为2.25亿港元 与上市同业比较: 同业 09?预测市盈? 山东墨? (00568)(市值:41.73亿) 13.11倍 天大管材 (00839) (市值:31.52亿) 12.04倍 莫从显 2509-8434 jeffrey.mok@sywg.com.hk 权益披? 分析员莫从显及其关?人士并没有持有报告内所推介股份的任何及相关权益. 只供私人翻阅.本报告(连带相关的资料)由申银万国研究(香港)有限公司撰写.申银万国研究(香港)有限公司为申银万国集团成员,报告的资料来自 公司真诚并认为可信的来源,惟公司并不保证此等资料真确无误.本报告并不构成公司对投资者买进或卖出股票的确实意见.报告中全部的意见和预 测均反映公司在报告发表时的判断,日后如有改变,恕不另行通告.申银万国集团各成员公司(包括但不限於公司和申银万国证券(香港)有限公司)及其 董事、行政人员和雇员可能有在本报告中提及的证券的权益.故此,读者在阅读本报告时,应连同此声明一并考虑,并必须小心留意此声明内容. 版权所有 联系公司:申银万国研究所,中国上海市南京东路