PDF《一德有色-镍-周报》

一德有色-镍-周报 谷静 行业信息:

1、宏观热点新闻 (1)美国劳工部将公布美国4月份非农就业报告,目前市场预期比较乐观,新增就业人数预计达18.

1万人,失业率 可能维持在3.8%,接近1969年以来最低位;

薪资增速预计在3.3%,仍逼近近十年高位. (2)有消息称中美贸易谈判存在变数,市场避险情绪高涨

2、行业热点信息: (1)据市场消息,华北某厂有1台高镍铁生产线于近日停产检修,周期七个月,预计本次检修降减少高镍铁产量 5000吨(实物吨)左右. (2)Norilsk一季度镍产量同比增加3.4%至5.6万吨.

3、产业重点信息: (1)原料矿方面:菲律宾装船量自雨季结束后持续增加. (2)库存情况:LME镍库存降幅增大,整周下降2388吨至173268吨;

SHFE增加2吨,至9428吨;

保税区库存下 降0.09万吨至2.50万吨. (3)现货方面:LME市场镍现货贴水幅度较上周明显收窄,周内平均贴水59.40美金,上一周平均贴水76.88美金. 国内市场,由于进口盈利窗口打开,部分俄镍货源进入国内,俄镍升水下降,国内金川捂货挺价,二者价差扩至 2700元附近,五一小长假前后,由于对后市预期不乐观,下游钢厂采购积极性不高. 本周重点数据及摘要 结论:宏观层面,市场无视美国4月良好的非农就业数据,受中美贸易谈判生变影响,目前市场 避险情绪高涨;

产业上,矿端,印尼已经到期的镍矿出口配额集中获得批复,对于国内镍矿供应无 担忧;

镍铁冶炼企业利润可观,镍铁新增产能投产积极性较高,目前有超预期趋势;

下游不锈钢无 锡、佛山两地库存总和节后持续增加,其表现差于市场预期.近期,进口盈利窗口打开,有进口货 源进入国内,部分抵消国内库存持续下降维持低位给镍价带来的支撑.从宏观以及产业角度来看, 目前镍价以利空因素主导,短期内镍价继续震荡偏弱概率较大. 策略:当前不锈钢价格持续下降,已经接近成本线,甚至部分钢企已经亏损,但并未看到5月钢 企减产的消息,这对于镍价依旧形成短期支撑,但是无论钢厂是高产量高库存还是减产降库存对于 镍价影响都是偏利空;

近期进口窗口打开,部分货源进入国内.目前镍市基本面没有好转迹象,操 作上,短期依旧以偏空对待;

由于进口盈利窗口打开,可持续关注内外正套操作. 本周策略 重要数据一览 2019/4/23 2019/4/30 周变动 电解镍

100200 99575 (625) 金川镍

101225 100900 (325) 俄镍

99175 98300 (875) 高镍铁 977.5 955.0 (22.5) 低镍铁

3300 3300 0.0 LME库存 175,656.00 173,268.00 -2388 SHFE库存 9,426.00 9,428.00

2 保税区库存 2.59 2.50 -0.09 电解镍-高镍铁

2450 4075

1625 国内镍铁现货价格-进口镍铁成本 -23.90 -33.81 -9.91 现货市场

0 50

100 150

200 250

300 350

400 2015-03 2015-12 2016-09 2017-06 2018-03 2018-12 CIF 保税库溢价 (2000)

0 2000

4000 6000

8000 10000

12000 14000 2016/1 2016/7 2017/1 2017/7 2018/1 2018/7 2019/1 金川升贴水 俄镍升贴水 库存与仓单 资料来源:Mysteel 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 2017/7 2017/10 2018/1 2018/4 2018/7 2018/10 2019/1 2019/4 仓单库存 现货库存(镍板) 保税区库存 LME库存 库存与仓单 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50%

5 10

15 20

25 30

35 40

45 50 2015-03 2015-10 2016-05 2016-12 2017-07 2018-02 2018-09 2019-04 x

10000 LME镍:库存:合计:全球 注销仓单比 持仓分析 PART

1 供需平衡 供需平衡:全球 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 2014-02 2015-01 2015-12 2016-11 2017-10 2018-09 全球镍供需平衡 资料来源:INSG 资料来源:WBMS 月份 初级镍产量 消费量 供需情况 2018-12