PDF《中粮期货大豆周报》

2008 年10 月10 日第1页共15 页 中粮期货研发部 www.

zlqh.com Tel:010-51230875 中粮期货大豆周报本周 CBOT 豆类市场回顾.2 本周大连豆类市场回顾.2 本周豆类现货市场回顾.2 第三季度美国大豆压榨明显放缓.4 USDA 检验报告分析:出口检验同比大幅降低.5 本周大豆生长状况报告.6 CFTC 豆类持仓报告分析.6 USDA 大豆销售周报分析

7 各国大豆基差与 CBOT 大豆趋势

9 9 月蛋价起伏明显 中秋节出现高点

10 9 月肉禽行情稳定 供需基本平衡.11

9 月毛猪价格大幅回落.12 汇率和运费:运费大幅下跌.12 豆类暴跌 压榨利润缩水

13 一周新闻要览.14

2008 年10 月10 日第2页共15 页 中粮期货研发部 www.zlqh.com Tel:010-51230875 本周 CBOT 豆类市场回顾 十一至今(9 月26-10 月9日)CBOT 大豆表现为大幅下跌,主力

11 月和约下跌

203 美分,CBOT 大豆的大幅下跌,主要是受金融危机引起的市场产生的恐慌性抛售行为的影响,另外大豆种植区天气状况 良好以及大豆库存大大高于市场预期对价格也形成很强的压力,目前情况看,对经济增长下降的心理预期 仍较强,价格依然受到压力. 本周大连豆类市场回顾 本周(10 月6-10 日) ,连盘豆类和 CBOT 大豆相似,出现了大幅的下跌,主要原因是受 CBOT 大豆 下跌的影响以及国产大豆增产的影响,连豆

901 和约收盘 3313,比节前跌 733,M901 收盘 2751,比节前 跌677,Y901 收盘 6810,比节前跌 1450. 国内豆类方面需要关注的是,最后一个交易日开始,豆粕和豆油的下跌幅度已经开始高于大豆,这样 油厂的压榨利润开始缩水,豆粕和豆油进入超跌区,后期需要密切关注这个幅度,后期如果做反弹更多的 选择豆粕或者豆油. 本周豆类现货市场回顾 十一至今,豆类暴跌,主因受全球金融风暴影响和国际大豆基本面偏空的影响. 大豆方面: 十一至今的两周, 国内大豆价格大幅下跌. 国产大豆和进口大豆跌幅相近, 哈尔滨地区收购价格在

3500 元/吨,比节前跌

300 元/吨,而港口价格在

4150 元/吨比节前跌

350 元/吨,本周港口进口大豆价格虽 然在

4150 元/吨,但是理论计算大豆的进口成本已经达到了

3400 元/吨左右.国产大豆基本没有成交. 目前,黑龙江大豆现货市场依旧交投清淡,目前黑龙江大豆已经收割了 60%,黑龙江大豆增产的情况 已经成为定局,国家粮油信息中心最新的预计是本年国产大豆产量为

1750 万吨,而去年的产量为

1272 万吨,增长 30%,这给国产大豆价格带来了一定的压力.由于这两周内大豆价格出现了大幅下跌,市场方向 不好把握,市场收购主体退出收购市场,而豆农惜售心理却较强,市场买卖双方陷入对抗状态.

2008 年10 月10 日第3页共15 页 中粮期货研发部 www.zlqh.com Tel:010-51230875 本周大豆价格出现了大幅的下跌,主要原因来自于三个方面:一个是美国的次级债导致的金融危机, 让市场产生了恐慌心理,纷纷退市,第二个原因是国际大豆的供需基本面已经出现了好转,大豆供需对比 向宽松的方向转化,这样资本失去了继续做多的动力,第三个原因是十一前期美国大豆产区天气利于大豆 收割对市场也形成心理压力.这段时间大豆价格的下跌主要还是国际大豆价格下跌带来的压力,对于国产 大豆来说,压力应该大豆进口大豆,因为今年大豆增产严重,这样国产大豆的 食品豆 概念淡化,对价 格不利. 本月开始进口大豆关税开始上浮到 3%,按照目前的 CBOT 大豆价格计算,国内外大豆的价差已经不 大,但是由于国产大豆价格在此季节正常要低于进口大豆价格,因此国产大豆价格目前可能依然较高,后 期大豆仍有下跌空间,但是短期下跌的空间已经不大. 本周国产大豆和进口大豆价格变化表: 地区 类别

9 月25 日10 月9日涨跌 哈尔滨 国产

3800 3550 -250 沈阳市 国产

4200 3700 -500 大连港 进口

4500 4150 -350 秦皇岛 进口

4500 4150 -350 上海港 进口

4500 4150 -350 青岛港 进口

4500 4150 -350 张家港 进口

4500 4150 -350 黄埔港 进口

4500 4150 -350 豆油方面: 中粮期货

图表 四级豆油现货价格

4500 6500

8500 10500

12500 14500

16500 18500 06-1 06-3 06-5 06-7 06-9 06-11 07-1 07-3 07-5 07-7 07-9 07-11 08-1 08-3 08-5 08-7 08-9 08-11 元/吨 大连 山东 江苏 广东

2008 年10 月10 日第4页共15 页 中粮期货研发部 www.zlqh.com Tel:010-51230875 十一至今国内豆油现货价格表现为大幅下跌,地区不同,下跌幅度在 700-110 元/吨,如下表.本周 豆油下跌的原因同样是受国际金融危机的影响,市场恐慌产生的对商品的抛售,对商品形成压力,另外此 阶段,国际原油价格大幅下跌,对豆油价格也构成了很强的压力,本身豆油自身的基本面影响并不大,此 阶段豆油更多的是受资本市场的影响.需要注意的是,近期随着油厂压榨利润的降低,油厂开机率开始不 足,预期本年剩下的时间内油厂开机率会受到较大的影响,需要注意豆油的中期买入机会. 豆粕方面: 十一至今,国内豆粕价格同样表现为大幅下跌,地区不同上扬幅度在 400-580 元/吨,黑龙江地区豆 粕下跌幅度最大,从节前国内价格最高的地区成为目前国内价格差不多最低的地区,豆粕价格的下跌和大 豆、豆油一样,即是受国际金融危机的影响,但是从豆粕下跌的幅度看,豆粕下跌的幅度比较大,豆粕开 始有弱于豆油的趋势,注意关注油粕的强弱关系. 本周豆粕虽然价格出现了下跌,但是豆粕成交也开始好转,尤其是最后的几个交易日成交较好,市场 人士称,主要是由于前期需求方看空豆粕价格,导致库存较小,目前进入了一个采购期. 短期看,豆粕依然较弱,从中期看,豆粕有望成为豆类中最弱的品种.但是豆粕在经过连续两周的下 跌后,暂时也不宜追空,暂时短线操作为主. 黑龙江 大连 天津 山东 江苏 广东

9 月25 日3900

3880 3820

3820 3800

3800 10 月9日3320

3400 3420

3420 3400

3350 涨跌 -580 -480 -400 -400 -400 -450 第三季度美国大豆压榨明显放缓

2007 2007

2007 2008

2008 2008 农场库存 非农场库存 总库存 农场库存 非农场库存 总库存

3 月1日2477

2386 4863

1614 2273

3887 6 月1日1361

1609 2969

617 1223

1840 9 月1日389

1172 1562

128 430

558 12 月1日2994

3346 6340

0 0

0 9 月底,美国农业部发布了截至

9 月1日的季度库存报告,从这份报告中可以看出,2007/08 年度大 豆库存明显比上年度降低, 但是从第三季度的美国大豆压榨情况看, 美国第三季度大豆压榨数量明显降低, 第一季度美国大豆压榨量为

2453 万吨,第二季度压榨量为

2047 万吨,而第三季度的压榨量为

1282 万吨,

2008 年10 月10 日第5页共15 页 中粮期货研发部 www.zlqh.com Tel:010-51230875 低于去年的

1407 万吨. USDA 检验报告分析:出口检验同比大幅降低 中粮期货

图表 美国大豆对中国出口检验

0 10

20 30

40 50

60 70

80 9 月6 日10月6 日11月6 日12月6 日1月6 日2月6 日3月6 日4月6 日5月6 日6月6 日7月6 日8月6 日06-07周检验 07-08周检验 08-09周检验 万吨 从此二图可以看出,截至到

10 月2日的一周,当周美豆对全球出口检验 33.13 万吨,比前一周上升了 58%,这个数字比去年同期 53.21 万吨的水平下降了 38%.其中对中国的检验量为 11.54 万吨,相比之下 去年同期为 17.25 万吨, 上周为 5.73 万吨. 本年度美豆出口检验量为 87.5 万吨, 大大低于上一年度的 194.34 万吨.最近的

4 周对中国检验数量是 23.26 万吨,去年同期的四周为 57.6 万吨.中国今年进口美豆数量也 有所减少. 中粮期货

图表 美国大豆对全球出口检验

0 30

60 90

120 150

180 9 月6 日10月6 日11月6 日12月6 日1月6 日2月6 日3月6 日4月6 日5月6 日6月6 日7月6 日8月6 日06-07周检验 07-08周检验 08-09周检验

2008 年10 月10 日第6页共15 页 中粮期货研发部 www.zlqh.com Tel:010-51230875 本周大豆生长状况报告 美国大豆生长优良率 2005=43 2004=42.2 2004=42.2 2003=33.9 2006=42.7 2007=41.5 2008=40

35 40

45 50

55 60

65 70

75 5-28 6-4 6-11 6-18 6-25 7-2 7-9 7-16 7-23 7-30 8-6 8-13 8-20 8-27 9-3 9-10 9-17 9-24 10-1 10-8 % 截至

10 月5日,美国大豆落叶率达到了 83%,去年同期为 92%,五年均值 91%.一周前为 68%. 大豆收获完成了 31%,一周前为 9%,低于上年同期的 43%,也低于五年同期进度 41%. 目前美国大豆评级优良的比例为 57%, 与一周前持平. 作为对比, 上年同期大豆作物的优良评级为 58%. 在大豆主产州中,衣阿华大豆优良率为 61%,印第安纳 49%,伊利诺斯为 73%. CFTC 豆类持仓报告分析 根据 CFTC 报告显示,在截止

9 月30 日这周,基金减持大豆多单

5297 手,同时减持空单

669 手,净 多单由上周的

53576 手减至本周的

48948 手. 豆油净多单由上周的

2812 手增至本周的

11174 手. 豆粕净多单由上周的

25737 手减至本周的

21235 手. 投机基金在大豆上的期货和期权净多单由上周的

43861 手减至本周的

34541 手. 指数基金在大豆期货和期权上的净多单由上周的

134607 手减至本周的

130092 手. 目前的基金净多单水平和

2006 年底的水平相当.

2008 年10 月10 日第7页共15 页 中粮期货研发部 www.zlqh.com Tel:010-51230875 CFTC持仓:基金对大豆净多单持仓 -100000 -50000

0 50000

100000 150000

200000 1-1 2-1 3-1 4-1 5-1 6-1 7-1 8-1 9-1 10-1 (手) 2006年2004年2007年2008年USDA 大豆销售周报分析 美国大豆出口进度对比 (截止第5周)

0 100

200 300

400 500

600 700

800 900

1000 1100

1200 90/91 92/93 94/95 96/97 98/99 00/01 02/03 04/05 06/07 08/09 万吨 0% 20% 40% 60% 80% 100% 出口量 出口进度% 由本周四的 USDA 出口销售报告及上图可以看出,截至到

10 月2日的一周,2008/09 年度美豆出口销 售总量

1104 万吨,已经完成本年度出口销售任务的 41%,去年同期为

1058 万吨,销售速度快于去年,当 周销售 39.87 万吨,而去年同期为 53.16 万吨. 中国在 2008/09 年度已累计购买美豆

563 万吨,去年同期为

548 万吨.

2008 年10 月10 日第8页共15 页 中粮期货研发部 www.zlqh.com Tel:010-51230875 截至到

10 月2日美国豆粕

200809 年度销售

171 万吨,去年同期为

193 万吨. 中粮期货

图表 美国大豆对华周装运

0 10

20 30

40 50

60 70

80 90

9 月7 日10月7 日11月7 日12月7 日1月7 日2月7 日3月7 日4月7 日5月7 日6月7 日7月7 日8月7 日06-07周装运 07-08周装运 08-09周装运 万吨 中粮期货

图表 美国大豆对华装运累计

0 200

400 600

800 1000

1200 1400

1600 9 月7 日11月7 日1月7 日3月7 日5月7 日7月7 日 万吨 05-06累计装运 06-07累计装运 07-08累计装运 08-09累计装运 中粮期货

图表 美国大豆对海外装运累计

0 500

1000 1500

2000 2500

3000 9 月7 日10月7 日11月7 日12月7 日1月7 日2月7 日3月7 日4月7 日5月7 日6月7 日7月7 日8月7 日万吨05-06累计装运 06-07累计装运 07-08累计装运 08-09累计装运

2008 年10 月10 日第9页共15 页 中粮期货研发部 www.zlqh.com Tel:010-51230875 中粮期货

图表 美国豆粕出口销售

0 100

200 300

400 500

600 700

800 10月5日11月5日12月5日 1月5日 2月5日 3月5日 4月5日 5月5日 6月5日 7月5日 8月5日 9月5日05-06累计出口 06-07累计出口 07-08累计出口 08-09累计出口 万吨 各国大豆基差与 CBOT 大豆趋势 阿根廷大豆基差走势和CBOT ........