PDF《中国航天科技集团公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议等.

报告中引用的企业相关资料 主要由企业提供,联合资信不保证引用资料的真实性及完整性. 中国航天科技集团公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果:AAA 评级展望:稳定 上次评级结果:AAA 评级展望:稳定 债项信用 名称额度存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果

07 航天债

15 亿元 2007/6/14- 2017/6/14 AAA AAA 跟踪评级时间:2011 年12 月28 日 财务数据 项目

2009 年2010 年11 年6月现金类资产(亿元) 306.07 323.01 280.47 资产总额(亿元) 1572.98 1827.62 1934.97 所有者权益(亿元) 610.70 742.81 807.05 短期债务(亿元) 47.45 67.61 49.66 全部债务(亿元) 150.92 190.19 195.10 营业收入(亿元) 690.38 843.01 486.27 利润总额 (亿元) 70.32 84.71 51.33 EBITDA(亿元) 105.81 126.20 -- 经营性净现金流(亿元) 139.78 82.99 -26.55 营业利润率(%) 20.53 19.86 18.14 净资产收益率(%) 9.79 10.14 - 资产负债率(%) 61.18 59.36 58.29 全部债务资本化比率(%) 19.82 20.38 19.47 流动比率(%) 120.77 122.50 130.04 全部债务/EBITDA(倍) 1.43 1.51 -- EBITDA 利息倍数(倍) 25.63 29.98 -- 经营现金流动负债比(%) 19.79 10.37 -- 注:公司

2011 年上半年财务数据未经审计 分析师 周馗lianhe@lhratings.com

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2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 中国航天科技集团公司(以下简称 航天 科技 或 公司 ) 是国有独资特大型企业集团, 主业突出、自主创新能力强.跟踪期内,公司 主营业务经营状况良好,资产规模稳步扩大, 盈利能力保持稳定,债务负担保持相对平稳. 07航天债 由中国建设银行股份有限公 司(以下简称 建设银行 )授权其北京市分行 提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担 保.经联合资信跟踪评级,建设银行主体长期 信用等级为AAA, 担保实力强, 进一步增强

07 航天债 的本息偿付的安全性. 综合考虑,联合资信评估有限公司(以下 简称 联合资信 )维持公司主体长期信用等 级为AAA,评级展望为稳定,并维持 07航天 债 AAA的信用级别. 优势 1.公司所处的航天军工行业是国家战略性产 业,中国国防预算支出持续增长,为公司军品 核心业务提供了良好的发展机遇. 2.公司为特大型国有独资企业,经营规模大, 抗风险能力强. 3.公司拥有完整的火箭发射和卫星制造平台, 在国内航天市场具有极强的垄断性. 4.跟踪期内,公司营业收入和盈利规模稳步增 长. 5.公司财务弹性良好,债务结构适宜. 关注 1.公司从事的航天军工行业属于高科技、高投 入行业,存在一定的技术风险. 2.公司卫星应用、航天技术民用化尚未完全形 成一体化的产业链,民品业务规模效益有待提 高. 3.公司应收账款余额规模较大,经营性净现金 流规模下降. 跟踪评级报告 中国航天科技集团公司

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一、企业基本情况 中国航天科技集团公司(以下简称 公司 或 航天科技 )是历经国防部第五研究院、第 七机械工业部、航天工业部、航空航天部、中 国航天工业总公司的历史沿革,在原中国航天 工业总公司所属部分企事业单位的基础上,经 国务院批准, 于1999 年7月1日正式成立的特 大型国有企业. 公司经营范围涉及国有资产的投资、经营 管理;