PDF《LED向好趋势不变,PC产业链回温》

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1 证券研究报告 | 行业定期报告 信息技术 | 电子 中性(维持) LED向好趋势不变,PC产业链回温

2013 年5 月27 日 电子行业周报 上证指数

2289 行业规模 占比% 股票家数(只)

96 4.

5 总市值(亿元)

6922 3.0 流通市值(亿元)

4567 2.5 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 23.1 41.3 15.6 相对表现 19.0 22.8 15.5 资料来源:港澳资讯、招商证券 相关报告

1、 《电子行业周报 0520―LED 板块 行情仍望延续》

2、 《电子行业周报 0513―智能机及 TV 景气佳,LED 望迎来旺季更旺》

3、 《电子行业周报 0506―智能机维 持高景气,LED 订单能见度高》 ? 本周观点:LED向好趋势不变.我们前期基于照明启动和供需结构改善上调 评级并强推LED行业受到市场积极反馈, 近期海外龙头相继推出低价LED灯促 销加速渗透,而背光市场也维持较高景气,大陆主要LED公司均维持产能满 载,台湾晶电

5、6 月蓝光LED也维持满载,并开始挑单提升利润水平.我们 判断

5 月数据仍将维持高增长,而行业新扩产能至少需 3-5 月时间,在

二、 三季传统旺季驱动下,高景气将持续至

3 季末,加上近期各地扶持政策逐步 落地,将推动LED板块估值继续提升,重申LED行业 推荐 .我们前期整理 了A股LED全产业链

40 多家公司列表,继续强烈推荐阳光照明和三安光电, 审慎推荐瑞丰光电、聚飞光电和鸿利光电,关注德豪润达等,我们上周推荐 的大族激光、雪莱特、锦富新材、士兰微、长城开发等补涨组合表现优异, 建议继续关注二三线涨幅较少LED个股的主题板块机会. ? PC产业链回温,下半年望环比大幅增长.上半年PC惨淡销售以及二季度平台 切换去库存已经使得PC产业链库存水位偏低,而随着

6 月初Intel新HASWELL 平台发布,近期终端厂已开始启动拉货,苹果

6 月10 日WWDC将发布新一代 Macbook,上游产业链

5、6 月回温明显,且下半年超级本放量望推动PC产业 链环比大幅提升,相应龙头公司如立讯精密、安洁科技、中大尺寸触屏厂、 金属机壳厂均会受益. ? 智能机和平板景气仍将维持.智能机产业链近期受到

4 月移动 3G用户下滑和 补贴政策变动等杂音影响,不过我们认为主要受移动推进补贴节奏以及产业 链短期供应紧张影响,全年TD 1.2 亿部目标应不变,今年

二、

三、四线市场 需求放量仍是主要动能,从MTK、展讯等芯片和中华酷联等公司对后续乐观预 测,以及近期如 4.5-5 寸小尺寸面板供应紧缺等角度来看,我们仍看好

二、 三季度国产智能机仍将维持较高景气,而三星S4 上市

1 月已销售千万,国产 智能机及三星产业链仍值得持续关注.而未来苹果产业链为新款手机和平板 备货有望接力三星开始启动,苹果新导入大陆供应商和提升大陆份额是趋势, 近期富士康较多订单转移到和硕,也会给与和硕关系紧密的公司如立讯精密 带来更多机会,其他如歌尔声学、德赛电池、安洁科技也均会受益份额提升. 受益产业转移与本土旺销,今年大陆电视出货也有不错表现,且近期智能电 视关注度在提升,本土面板及光学膜产业链均有受益,例如锦富新材,其近 期也有望导入三星和国产智能机产业链. ? 旗舰智能机金属化趋势加速.尽管苹果

9 月发布多彩塑料壳低价手机向下渗 透,也不能阻止二线厂商提升旗舰机档次,近期金属壳HTC ONE的旺销起到较 好示范效应,包括三星也推出S4 Active版本试水,而华为P6 和EDGE机型也纷 纷采用金属机壳,有望推动这一潮流,相应金属件和CNC设备厂商值得关注. ? 总体看来,电子基本面趋势仍然向好,但短期估值压力也在增大,风格转换 带来系统性估值回调是最大风险,但基于今年旺季较大概率出现,后续业绩 释放将是板块继续上行的动力. 除LED板块行情外, 我们还建议布局涨幅较少, 但下半年业绩能显著改善成长股如立讯精密和锦富新材,持有或逢低介入业 绩确定的白马股歌尔声学,海康威视和大华股份,相应三星及国产智能机产 业链可继续关注摄像头、触控屏、机壳、锂电池和被动元件等板块如欧菲光、 劲胜股份、顺络电子、德赛电池、长盈精密等公司,大族激光的LED封装设备 产品和CNC受益行业趋势,值得继续关注. 鄢凡 0755-83074419 yanfan@cmschina.com.cn S1090511060002 张良勇 0755-82960140 zhangly@cmschina.com.cn S1090511040042 武天祥(研究助理) 0755-83584672 wutx@cmschina.com.cn -30 -20 -10