PDF《优于大势》

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 十九大春风起,环保板块大幅受益 [Table_Summary] 事件: 环保板块大涨,申万公用行业涨幅 1.

94%,超沪深

300 指数涨幅 1.73%. 事件点评: 十九大春风助力环保板块关注度提升.我们认为,十九大的召开对于环保行业的 驱动在于两方面.第一,政策面将环保提到一个前所未有的高度.习总书记在

7 月26 日的省部级主要领导干部专题研讨班上的讲话特别指出 "要坚决打好防范化 解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战" ,污染防治已被列为今后一段时间的 三大攻坚战之一,这一观点也成为十九大的基调之一. 第二,人事稳定带来市政环保订单的加速释放.十九大之前往往人事变动频繁, 对于市政环保类订单的释放具有一定的消极作用.随着十九大的逐步临近,各地 政府人事逐步稳定,各项工作稳步推进,尤其是原环保部副部长李干杰出任环保 部长, 对于整个领导班子的稳定具有积极作用. 上半年环保类订单普遍低于预期, 有望在下半年补偿性释放. 预期差带动板块估值修复.今年以来的环保督察风暴持续累积对于环保板块的关 注度,下游停产限产带来的负面因素逐渐消化,随着去产能的推进,优质企业的 盈利能力提升速度及幅度高于市场预期,也促进今后一段时间对于环保设备的更 新需求.此外,随着环保督察进入整改期以及

18 年环保税实施的临近,下游需求 释放高于市场预期. 环保板块目前估值水平处于相对历史低位,尤其自去年环保督察以来板块涨幅不 到3%,属于典型的滞涨板块,未来板块估值有望进一步提升. 投资建议: 重点关注水环境治理、危废、煤改气三大领域.从环保督察反映的情况来看,环 保部最关注的是污水、固废和大气污染三大问题.尤其今年上半年黑臭水体治理 不理想问题比较突出,建议关注在污水治理方面具有核心技术以及竞争力的博世 科;

固废问题中较为突出的是危废,此前危废处理存在回收难以及处理不规范问 题,但是环保督察后原有产生危废的厂商不敢将危废堆放在厂区,带动了危废处 理设备利用率的提升,建议关注水泥窑协同处置龙头金圆股份;

煤改气是贯穿今 年下半年的主题之一,随着"大气十条"考核临近以及京津冀大气督查的持续推 进,行业有望持续受益,建议关注壁挂炉龙头迪森股份. 重点公司 现价 EPS PE 评级 10-15 2015A 2016A 2017E 2015A 2016A 2017E 金圆股份 15.03 0.44 0.51 0.59 27.01 20.93 25.58 买入 盈峰环境 10.06 0.32 0.34 0.38 172.87 44.35 26.56 买入 启迪桑德 37.63 1.09 1.25 1.38 36.92 27.35 27.2 买入 博世科 20.66 0.35 0.49 0.42 107.46 101.17 48.65 买入 京蓝科技 14.93 0.23 0.06 0.53 -5.82 19.17 28.03 买入 数据来源:Wind,东北证券 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 5.55% 6.82% -1.11% 相对收益 3.50% 0.48% -19.84% [Table_Market] 重点公司 投资评级 金圆股份 买入 盈峰环境 买入 启迪桑德 买入 博世科 买入 京蓝科技 买入 [Table_Report] 相关报告 《督查增强环保景气度,煤改气相关标的持 续受益》 2017-08-07 [Table_Author] 证券分析师:刘军 执业证书编号:S0550516090002 (021)20361113 liujun@nesc.cn 研究助理:凌晨 执业证书编号:S0550117060020 (021)20363255 lingchen@nesc.cn 环保工程及服务/公用事业 发布时间:2017-10-17 请务必阅读正文后的声明及说明