PDF《中邮晨报集萃（4）》

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1 中邮晨报集萃(4) ――公司研究

2011 年8月2日公司研究

1 中银国际给予长园集团 买入 评级.

1 中投证券给予五粮液 强烈推荐 评级.2 广发证券给予贝因美 买入 评级.2 国信证券给予数码视讯 推荐 评级.3 中投证券给予恒泰艾普 推荐 评级.3 海通证券给予航天信息 买入 评级.4 国泰君安给予英威腾 增持 评级.5 中信建投给予尤洛卡 增持 评级.5 国金证券给予科达机电 买入 评级.6 新股分析

6 国有股东 IPO 前夜撤离.6

7 月新股 零破发

7 中国水利水电建设 IPO 拟募资

173 亿.7 机构荐股

8 中金公司:华鲁恒升上半年业绩符合预期 维持推荐.8 招商证券:龙源技术余热利用和低氮燃烧业务提升业绩.8 光大证券:金陵饭店销售费用大幅上升抵消收入增长利好.8 公司研究 中银国际给予长园集团 买入 评级 长园集团(600525.SS/人民币 9.39,买入)公告, 由于非公开发行募投项目中南京项目土地(涉及 智能 电网系列产品 及 汽车动力电池保护模块 两个生产基地)的获批时间存在不确定性,为了不影响此次非公开发行申 内部交流信息 中邮证券研发部提供

2 报审批进度,公司调整了定向增发方案,去掉智能电网系列产品及汽车动力电池保护模块项目,融资规模 由之前的 7.8 亿(净额)减少到 6.8 亿元(净额),增发价格由不低于 7.52 元调整为不低于 8.10 元,发行股票 数由不超过

10 000 万股调整为不超过

9 000 万股. 由于南京项目用地获批时间进度低于预期,导致之前的融资方案不能顺利开展;

为不影响融资进度, 公司直接采取去掉相关项目的方式加快融资,反映了公司在融资方面的需求目前比较迫切.虽然从新的融 资方案中去掉南京项目,但我们认为公司肯定会采用自有资金(通过出售 PE 投资的上市公司股票或银行融 资等)投入的方式继续进行建设,公司目前已经在南京成立子公司并开展相关产品研发.总体来看,本次调 整方案不影响公司的正常发展和项目建设. 投资建议.年初至今,公司用于股权收购及投资约 4.2 亿,还将投入大笔资金用于定增项目先期建设, 总体来看,今年公司财务费用较高(含利息支出和股权激励费用),我们预计将达到

7 000 万元以上(较去年 增加

5 000 万元以上),导致扣非后净利润增速同比放缓,我们预计公司会通过减持 PE 投资的上市公司股 票降低或对冲财务费用,随着明年公司融资成功后,财务费用将大幅降低.假设公司

2012 年定增发成功, 按照 8.1 元/股计算,增加股本约 0.9 亿,2012 年和

2013 年按照 8.64 亿+0.9 亿的总股本测算,由于公司 股票减持力度大幅超过我们预期,在公司发布中报以后,我们可能会上调

2011 年盈利预测,目前维持

2011 年-2013 年每股收益 0.

32、0.

52、0.71 元的盈利预测,给予

2012 年25 倍市盈率,维持

13 元目标价和买入 评级. 中投证券给予五粮液 强烈推荐 评级 老茅市值创新高,五粮液还远吗?(差29%! ) .上市首日(1994/5/9) ,老窖开盘价

9 元,复权后股价 高点

1075 元(2007/10/24) , 今天触及复权新高

1194 元(翻131 倍);

茅台上市首日开盘价

34 元(2001/8/27) , 复权后股价高点

1046 元(2008/1/15) , 今天触及复权新高

1061 元 (翻

30 倍) , 五粮液上市首日 (1998/4/27) , 开盘价