PDF《盐城东 方投资开发集团 有限公司》

上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

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9 年 年度 度第 第一 一期 期短 短期 期融 融资 资券 券信信用 用评 评级 级报 报告 告1新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2015 年2016 年2017 年2018 年 上半年度 金额单位:人民币亿元 母公司数据: 货币资金 7.50 10.00 16.10 7.30 短期刚性债务 22.70 31.56 24.71 38.33 所有者权益 123.05 131.08 143.33 146.75 现金类资产/短期刚性债 务[倍] 0.33 0.32 0.65 0.19 合并数据及指标: 流动资产 236.18 255.51 255.66 262.44 货币资金 21.76 37.18 31.11 17.59 流动负债 59.63 52.53 50.65 62.88 短期刚性债务 39.80 32.85 31.63 46.76 所有者权益 126.55 145.65 156.99 160.64 营业收入 10.10 13.32 14.78 5.86 净利润 2.79 2.60 2.48 0.68 经营性现金净流入量 3.73 3.36 9.29 -11.09 EBITDA 5.33 5.37 8.49 - 资产负债率[%] 54.84 57.49 58.92 60.65 长短期债务比[%] 157.69 275.01 344.51 293.77 流动比率[%] 396.10 486.37 504.76 417.38 现金比率[%] 37.13 70.79 62.03 28.12 利息保障倍数[倍] 0.56 0.38 0.55 - EBITDA/利息支出[倍] 0.73 0.52 0.77 - EBITDA/短期刚性债务 [倍] 0.12 0.15 0.26 - 注:根据盐城东方经审计的 2015-2017 年及未经审计的

2018 年上半年度财务数据整理、计算. 评级观点 主要优势: ? 业务地位突出.作为盐城经开区核心平台,盐 城东方业务地位突出,能够持续在财政补贴、 资产划入等方面得到股东的有力支持. ? 业务经营多元化.盐城东方业务经营逐步多元 化,2016 年以来新增贸易、汽车销售及服务、 融资租赁等业务,同时租赁及物业管理业务收 入稳步增长,有助于拓宽收入来源以及提升整 体经营抗风险能力. ? 融资渠道较畅通.盐城东方银行授信充足,且 不断拓展境内外债务融资渠道,具有较为畅通 的资金补足渠道. 主要风险: ? 中韩双边关系或将对经开区发展形成不利影 响.2017 年受 萨德 事件影响,中韩两国政 治摩擦加剧,

2018 年以来虽然双边关系有所回 温,但仍需关注中韩贸易关系走势对经开区内 韩资企业经营以及后续园区招商引资等的影 响. ? 即期债务偿付压力较大.近年来,盐城东方刚 性债务规模持续增加,目前短期债务规模较 大,且部分含权债券于

2019 年存在回售风险, 公司面临较大的即期债务偿付压力. ? 投融资压力较大.盐城东方在建及拟建项目投 资规模较大,随着项目建设的持续推进,公司 将面临较大的投融资压力. ? 应收款项回收风险.近年来,盐城东方应收经 开区财政局款项规模不断扩大,资金长期被占 用,未来回款进度存在一定不确定性. ? 担保业务风险.盐城东方经营性担保业务代偿 率较高,未来需关注担保业务经营风险. 编号: 【新世纪债评[2018]011088】 评级对象: 盐城东方投资开发集团有限公司

2019 年度第一期短期融资券 信用等级: A-1 评级时间:

2018 年10 月30 日 发行规模: 3.00 亿元 发行目的: 偿还有息债务 存续期限:

365 天 偿还方式: 到期一次还本付息 增级安排: 无 概述 分析师 王静茹 wjr@shxsj.com 武洪艺 wuhy@shxsj.com Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com

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