PDF《2014年巴中市国有资产经营管理有限责任公司公司债券》

(一) 偿债能力财务指标分析 项目 2014年底(万元) 2013年底(万元) 同比增减 资产总额 1,633,045.46 1,152,792.78 41.66% 负债总额 815,005.51 375,152.00 117.25% 所有者权益合计 818,039.95 777,640.78 5.20% 货币资金 74,860.00 51,829.34 44.44% 资产负债率 49.91% 32.54% 流动比率 6.42 12.12 速动比率 2.59 3.73 EBIT 41,288.21 57,920.10 EBITDA 48,991.18 66,536.37

1、资产负债率=总负债/总资产

2、流动比率=流动资产/流动负债

3、速动比率=(流动资产-存货)/流动负债

4、EBIT = 利润总额+列入财务费用的利息支出

5、EBITDA = EBIT+无形资产摊销+固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物+长期 待摊费用摊销 2014年,伴随着公司外部融资规模的扩张,公司资产规模大幅增 长. 截至2014年底, 公司资产规模达到163.30亿元, 同比增长41.66%. 公司的资产以流动资产为主, 2014年末流动资产占比为87.58%;

流动 资产主要由货币资金、预付款项、其他应收款和存货构成.截至2014 年底,公司负债总额为81.50亿元,同比增长117.25%;

而所有者权益 同比增长仅5.20%,导致公司负债与所有者权益比率增至99.63%.从 负债构成来看,公司负债以短期借款、其他应付款、一年内到期的非 流动负债、长期借款、应付债券和专项应付款为主. 从偿债能力指标来看, 2014年末公司资产负债率为49.91%, 流动 比率和速动比率表现尚可.另外,公司拥有较多的土地资产,未来随 着巴中市基础和配套设备的不断完善, 公司土地资产预计仍有一定的 升值空间,将会对债务偿还形成一定的保障.

(二) 发行人盈利能力及现金流状况 项目 2014年度 (万元) 2013年度 (万元) 同比增减 营业总收入 94,586.81 93,582.91 1.07% 营业总成本 72,597.84 74,622.25 -2.71% 利润总额 37,784.12 56,899.15 -33.59% 净利润 36,415.73 52,131.31 -30.15% 经营活动产生的现金流量净额 -62,216.21 -70,305.04 -11.51% 投资活动产生的现金流量净额 -208,798.50 -32,290.61 546.62% 筹资活动产生的现金流量净额 293,954.63 125,563.21 134.11% 现金及现金等价物净增加额 22,939.92 22,967.56 -0.12% 2014年公司实现营业收入9.46亿元,同比增长1.07%,公司收入 主要来源是公路旅客运输、项目代建管理费、供气、供水等业务. 公司在建项目投资规模较大,且主营业务现金回流存在滞后性, 未来对外部融资的依赖性依然较大. 由于在建项目资金投入较大以及 公司与巴中市财政局等单位之间的往来款规模增长, 导致2014年公司 经营活动现金净流出6.22亿元.投资活动方面,近年公司投资支出规 模较大,投资活动现金流表现为大额净流出;

公司为满足日常经营和 投资支出需要,扩大了外部融资规模,导致公司筹资活动现金流表现 为净流入.总体来看,公司目前在建项目资金需求量较大,与政府机 构的往来款对公司资金形成一定占用.另外,公司主营业务现金回流 存在滞后性,因此我们预期公司未来对外部融资的依赖性依然较大. 综上所述,巴中市经济持续增长,财政实力有所增强;

公司在建 项目较多,未来项目代建管理费较有保障;

公司在财政补贴方面持续 得到当地政府大力支持;

公司用于抵押增信的土地和房产仍可对本期 债券的偿付起到保障作用. 以上情况,特此公告. (以下无正文) (本页无正文,为《2014年巴中市国有资产经营管理有限责任公司公 司债券2014年度发行人履约情况及偿债能力分析报告》盖章页) 中银国际证券有限责任公司 2015年月日 ........