PDF《长春高新（000661）》

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1 长春高新(000661) 证券研究报告

2017 年03 月14 日 投资评级 行业 医药生物/生物制品

6 个月评级 买入(维持评级) 当前价格 111.

11 元 目标价格

140 元 上次目标价

140 元 基本数据 A 股总股本(百万股) 170.11 流通 A 股股本(百万股) 170.04 A 股总市值(百万元) 18,901.17 流通 A 股市值(百万元) 18,892.66 每股净资产(元) 22.93 资产负债率(%) 28.26 一年内最高/最低(元) 123.50/87.90 作者 杨烨辉 分析师 SAC 执业证书编号:S1110516080003 yangyehui@tfzq.com 潘海洋 联系人 panhaiyang@tfzq.com 资料来源:贝格数据 相关报告

1 《长春高新-首次覆盖报告:新品放量 引领业绩增长, 研发成就基因制药龙头》 2017-03-01 股价走势 金赛申请挂牌新三板,有望推动公司业绩加速增长 控股子公司金赛药业拟进行股改并申请挂牌新三板 公司公告核心控股子公司长春金赛药业(持股 70%)开始启动改制设立股 份有限公诉并拟适时启动新三挂牌的相关工作.金赛药业改制完成后,拟 申请将金赛药业股票在新三板挂牌并公开转让,拟挂牌股份数量为 7,300.00 万股,金赛药业挂牌后的转让方式拟确定为协议转让. 挂牌新三板利于金赛药业治理优化、价值体现、激励完善及拓宽融资渠道 金赛药业拟改制为股份制有限公司,同时挂牌新三板之后将进一步规范公 司治理进而加强公司的规范运行.其次作为一块非常优质的资产,挂牌新 三板后将有利于其价值体现,金赛药业的核心创始人金磊先生持有金赛药 业24%股权,但其及金赛管理层并未持有上市公司股权,此次挂牌将实现 其股权价值定价,完善了激励,有利于激励管理层进一步做大做强金赛. 而挂牌后也增加了一个非常重要的融资渠道,将支持金赛后续持续研发投 入,助金赛持续长远健康发展. 金赛药业逐步迎来重磅产品放量增长期,新三板挂牌锦上添花 金赛药业未来有望在两个明星品种长效生长激素和重组人促卵泡激素的持 续放量下实现快速的增长. 近期福建公布的药品联合限价阳光采购目录 (第 一批)及医保最高销售限价和医保支付结算价的通知中,公司的生长激素 产品几乎垄断福建市场 (除了长效进入且或 70%比例医保支持, 粉针仅2.5iu 规格另有中山海济一家竞争) , 反应出金赛的产品竞争优势, 也使得在其余 省份招标医保光明前景可期.在品种迎来放量的同时挂牌新三板锦上添花 也有望释放更大经营活力, 主观+客观共同利好, 金赛药业有望迎来加速增 长阶段,2017-2019 年营收复合增长率有望达到 30%. 金赛的活力释放有望推动上市公司业绩的加速增长 作为上市公司的核心业务和利润来源(2016 年金赛药业营收、净利润分别 为13.79 亿、4.96 亿元,占上市公司比重分别达到 47.61%、71.58%),金赛 药业对于上市公司的重要性是不言而喻的.金赛药业的治理结构优化,管 理层的激励到位将释放更大的企业经营活力,在产品本身就很优质的情况 下如虎添翼,有望推动上市公司业绩实现稳定而快速的增长. 创新生物制药标的,业绩迎来新一轮上升期,维持 买入 评级 考虑到新三板挂牌刚刚启动,我们暂不调整对公司的盈利预测,预计公司 2017-2019 年EPS 分别为 3.

61、4.

62、5.86 元,对应 PE 分别为