PDF《【联讯策略深度】地方两会蕴含了哪 些机会》

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17 证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 【联讯策略深度】地方两会蕴含了哪 些机会

2019 年02 月25 日 投资要点 分析师:廖宗魁 执业编号:S0300518050001

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邮箱:kangchongli@lxsec.com 相关研究 《 【每日复盘 20190220】粤港澳大湾区和 一号文件有哪些关注主线?》2019-02-20 《 【每日复盘 20190221】市场冲击

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2900 区域靠拢――2019 年第

6 期》 2019-02-25 《 【每日复盘 20190225】年内最大阻力区 已接近,后续且战且退》2019-02-25 ? 核心观点:各省市经济增长目标、投资目标和棚改目标普遍下调,稳增长主 要聚焦在以 5G、人工智能、物联网等为代表的新经济和新基建,跨区域项 目建设重要性明显提升,雄安新区、粤港澳大湾区值得重点关注.从长期的 角度看, 生态调整涉及的环保和新能源产业链, 人口老龄化涉及的医疗服务、 保险等行业值得长期布局. ? 为什么我们如此重视今年的两会 今年无疑是一个政策的大年,政策实施的力度直接决定着盈利底何时出现, 决定着市场后续演进的高度和级别.从近十年全国两会前后 A 股的涨幅来 看,全国两会的召开与上证综指走势之间没有必然的联系.但在稳增长的

2009 年和

2015 年(2019 年从政策的重心上与此相似) ,两会前后,市场都 取得了不错的涨幅. ? 各省纷纷下调经济增长目标 大部分省市下调

2019 年GDP 增长目标,表明面临着较大的经济下行压力. 很多省份没有提及投资目标, 有意淡化投资在经济增长中的地位, 其余大多 数省份的投资目标均低于

2018 年实际投资增长.

(一)在房地产政策上,各地普遍下调棚改目标,主要因为:过去几年已经 超额完成了大量的棚改计划;

下调棚改目标也是对近期宏观调控政策的直接 体现;

去库存的压力有所下降,继续大规模棚改必要性降低.棚改力度的减 弱可能会对部分区域地产销售和房地产投资造成一定的下行压力, 鉴于今年 稳增长的压力依然很大,在商品房政策上可能会出现边际放松.

(二)新经济和新基建成发力新方向.伴随我国产业结构的调整,经济增长 的新动能不断出现,为落实新产业对经济的支撑作用,多地(尤其是东部沿 海发达省份)两会对具体产业扶持有着重描述,其中 5G、人工智能、物 联网等 是重点提及方向,成为新基建的重要着力点.

(三) 跨区域建设项目重要性明显提升. 根据发改委新增投资项目申报数据, 新增中央投资项目中,43%的资金投向跨省区项目,明显高于其他省内投资 项目.其中,京津冀雄安新区和粤港澳大湾区为区域建设的重点. ? 生态与民生成为新的侧重点 蓝天 成为各省区市政府工作报告中新一年环保工作的焦点, 各地都对保 卫蓝天表示出坚强决心, 环保和新能源产业链值得长期关注. 随着人口老龄 化的加剧, 养老和医疗改革是各地部署民生事项方面的重要内容, 未来医疗 服务和保险等具有较好的长线布局价值. ? 风险提示:政策效果不及预期;