PDF《云南省城市建设投资集团有限公司 短期融资券跟踪评级报告》

跟踪评级报告 云南省城市建设投资集团有限公司

1 云南省城市建设投资集团有限公司 短期融资券跟踪评级报告 评级结果: 本次主体长期信用等级:AAA 上次主体长期信用等级:AAA 债券简称 债券余额 到期兑付日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

18 云城投 CP001

10 亿元 2019/2/28 A-1 A-1

18 云城投 CP002

10 亿元 2019/3/29 A-1 A-1

18 云城投 CP003

10 亿元 2019/8/31 A-1 A-1 本次评级展望:稳定 上次评级展望:稳定 评级时间:2019 年2月15 日 财务数据 项目

2015 年2016 年2017 年2018 年9月现金类资产(亿元) 155.

94 211.61 248.33 171.23 资产总额(亿元) 1234.58 2038.90 2625.10 2842.79 所有者权益(亿元) 269.09 436.72 594.37 575.17 短期债务(亿元) 211.67 326.04 457.63 394.52 长期债务(亿元) 502.11 800.28 993.83 1205.96 全部债务(亿元) 713.79 1126.32 1451.46 1600.48 营业收入(亿元) 137.02 202.55 365.73 229.69 利润总额(亿元) 17.22 17.33 35.61 -7.86 EBITDA(亿元) 44.05 67.16 85.79 -- 经营性净现金流(亿元) 11.59 -18.40 -13.09 -52.72 应收类款项/资产总额(%) 14.51 10.94 13.72 15.91 营业利润率(%) 36.35 25.87 34.14 24.00 净资产收益率(%) 4.53 2.32 3.53 -- 资产负债率(%) 78.18 78.58 77.36 79.77 全部债务资本化比率(%) 72.62 72.06 70.95 73.56 流动比率(%) 163.76 171.55 154.23 164.20 经营现金流动负债比(%) 2.70 -2.70 -1.52 -- 全部债务/EBITDA(倍) 16.20 16.77 16.92 -- 注:2018 年三季度财务数据未经审计;

2016 年财务数据采用

2017 年审计报告期初数. 分析师 张龙景 姚h

邮箱:lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街2号 中国人保财险大厦17层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 云南省城市建设投资集团有限公司(以下 简称 公司 )是云南省城市开发、旅游文化、 城市服务性项目投资和建设及公用设施建设的 重要实体.跟踪期内,公司外部支持持续,资 产规模持续增长, 旗下子公司分别在主板上市、 新三板挂牌,有利于拓宽公司融资渠道、优化 资本结构.同时联合资信也关注到,公司房地 产业务受行业景气度影响大、公司受限资产规 模较大、现金流持续大规模流出、全部债务规 模大幅增长、投资压力大、债务负担重等因素 对公司经营带来的不利影响. 跟踪期内,公司项目储备充裕,未来随着 房地产二级开发项目的逐步建成、医疗业务板 块和旅游服务板块的持续发展,经营规模和盈 利能力有望进一步提升. 综合评估,联合资信确定维持公司的主体 长期信用等级为AAA,并维持 18云城投 CP001 、 18云城投CP002 和 18云城投 CP003 的信用等级为A-1,评级展望为稳定. 优势 1. 跟踪期内, 公司作为云南省城市运营开发的 重要实体, 持续获得了政府补贴等方面的外 部支持. 2. 跟踪期内, 公司业务经营板块多元, 各业务 板块发展较快, 整体资产和收入规模持续增 长,抗风险能力强. 3. 公司下属水务股份公司拥有膜生产及应用 技术使用权,该技术处于国际领先水平. 关注 1. 公司城市开发板块中房地产行业易受宏观 政策调控影响, 房地产市场运行存在不确定 性, 公司剩余可出售面积较大, 存在较大的 跟踪评级报告 云南省城市建设投资集团有限公司

2 去化压力. 2. 跟踪期内, 随着公司项目建设的推进以及各 业务板块产业链的拓展, 公司对外融资需求 加强,债务规模持续上升,债务负担加重, 同时公司短期债务快速增长, 面临较大短期 偿债压力. 3. 跟踪期内, 公司受限资产规模较大;