PDF《2007年广东榕泰实业股份有限公司信用评级报告》

2015 年并网 发电. 截至

2016 年末,公司总资产 181.38 亿元,所 有者权益(含少数股东权益)54.50 亿元,资产负债 率69.95%.2016 年,公司实现营业总收入 52.43 亿元, 净利润 4.50 亿元, 经营活动净现金流 5.62 亿元. 截至

2017 年6月末,公司总资产 182.19 亿元, 所有者权益(含少数股东权益)54.89 亿元,资产负 债率 69.87%;

2017 年上半年, 公司实现营业总收入 30.31 亿元,净利润 1.26 亿元,经营活动净现金流

1 国华电力为神华集团有限责任公司子公司,主营业务为火力发电. 4.64 亿元. 宏观经济和政策环境 随着全球经济继续温和复苏、国内供给侧改革 效果持续显现,在货币政策稳健中性边际趋紧,财 政政策积极有效的背景下,上半年经济缓中趋稳态 势明显,GDP 同比增长 6.9%,超出预期.一季度名 义GDP 增速连续

5 个季度回升,达到 11.83%,为2012 年以来高点;

二季度名义 GDP 增速虽然小幅 回落 0.73 个百分点至 11.10%,但仍是

2012 年以来 次高点.未来,虽然深层次和结构性问题依然存在, 但供给侧改革继续有实质性推动,国企改革和结构 性减税等继续推进,一系列促改革、防风险措施持 续发力,将在一定程度增强经济发展活力.随着外 需回暖外贸向好,消费持续稳健,下半年中国经济 企稳仍有一定支撑,预期全年经济走势前高后稳. 图1:中国 GDP 增速 资料来源:国家统计局 从产业发展来看,与去年同期相比,三次产业 增速均有所加快, 第三产业增速持续高于第二产业, 规模以上工业增加值增速回升,制造业增长加快. 经济结构持续优化,第三产业占比高于第二产业占 比的趋势未变,一季度第三产业对经济增长的贡献 率首次突破60%达到60.2%,二季度继续攀升至 61.7%;

从工业内部结构看, 六大高耗能行业增长放 缓, 高技术制造业和装备制造业保持较好增长势头, 持续快于规模以上工业增长;

此外,受今年以来货 币政策边际趋紧、金融去杠杆影响,金融业占GDP 比重较上年同期小幅回落,近十年来金融业占比持 续攀升态势略有转变.从三大需求来看,外需贡献 率虽然较一季度有小幅回落,但依旧维持在正数区

2018 年度太仓港协鑫发电有限公司信用评级报告

5 www.ccxi.com.cn 间,资本形成总额对经济增长贡献率较去年同期有 所下滑,消费对经济增长贡献率持续高于投资.基 建投资和房地产投资下行带动投资总体有所回落, 但民间投资出现回升;

居民收入增长加快支撑消费 持续稳健;

外需回暖带动对外贸易持续快速增长. 从价格水平看,CPI、PPI分别于2月、3月份见顶后 回落,通胀预期降温.货币稳健中性边际趋紧、金 融监管趋严背景下,资金 脱实向虚 有所改善,3 月以来M2增速持续下滑,连续两月跌入个位数,社 融总量同比增长14.5%,超出全年12%的预期目标, 依旧保持了较快增长.此外,在国内经济基本面企 稳,美元走势低于预期等多方面因素的影响下,人 民币汇率保持基本稳定. 虽然经济走势趋稳,但仍需高度关注经济运行 中面临的风险.一方面,金融 防风险 、 去杠杆 背景下,融资难和债务压力依然困扰实体经济,融 资成本抬升导致企业财务费用和利息支出持续攀 升,企业运行困难加剧.另一方面,虽然金融监管 趋严有利于减少系统性风险的发生,但依然需要注 意金融监管强化与金融风险释放的 刀尖平衡 问题.同时,目前债券市场已经进入持续还本的高峰 期,再融资压力倒逼债务水平自动攀升,债务规模 的刚性压力还会加大,尤需警惕区域性债务风险爆 发引发系统性风险,导致 明斯基时刻 .此外,前 两年房地产价格暴涨导致居民房贷压力增大,对消 费的挤出效应依然存在. 下半年宏观调控重心仍将以 防风险 为主, 金融监管短期不会放松,但随着金融稳定委员会的 成立,监管机构之间的协调有望加强,温和去杠杆 基调将延续. 十九大 即将于今年下半年召开,或 将继续释放改革信号,加强改革顶层制度设计,对 新时期改革继续走向深入意义重大,制度红利的释 放或将增强经济增长的内生动力.供给侧改革将持 续推进, 三去一降一补 将在上半年超额完成的基 础上更进一步,国企改革有望迈出新步伐.与此同 时,财政政策仍将延续上半年的 积极有效 基调, 有望在减税降费降低企业负担,补足民生、环保等 领域短板, 推动PPP项目落地等方面继续发力. 此外, 国内经济基本面趋稳,美元走弱,人民币贬值压力 和资本流出压力减轻,货币政策短期内仍将维持稳 健中性,后续随着经济下行压力加大,存在边际转 向可能.此外, 雄安新区 、 粤港澳大湾区 建设 在进行创新探索同时,或将........