PDF《交易层面因素影响造纸短期表现,关 注调整充分、基本面改进...》

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11 月下旬铜板、白卡、文化纸也开始进入上涨通道(一是白卡、铜板、文化纸等前期涨幅较低;

二是近 期浆价也陆续进入上涨周期;

三是即使上涨至今,白卡、铜板、文化纸等距离历史高点仍有较大距离;

具体涨幅参 加下文). 就股票投资角度,最近二级市场投资者分歧较大(股票表现为震荡,太阳和博汇出现一定回调),即使箱板和 瓦楞价格近期有所回调,我们认为造纸板块的行情已经走到腰部、但仍未结束:(1)即使是周期投资思路,我们认 为受成本推动,铜板、白卡、文化纸价格仍有进一步上涨空间;

此轮环保标准对供给端收缩究竟到什么程度、价格 究竟会上涨到什么程度,我们尚无法给予定论,这是以往所不曾遇到过的;

(2)从基本面投资思路,我们需要普遍 上调纸企盈利预测,从ROE 角度目前处于正常水平、尚未引起行业大规模投资;

从PE 角度,目前对应

2017 年普遍 在10 倍左右,即使有新产能落地时点最快也要到

2018 年底(造纸的建设周期),2018 年盈利状况仍将可以得到维 持;

(3)从历史上重点公司盈利高点的 PE、PB 看,仍处于中等偏低水平. 近期主要纸种价格表现如下: 截止

2017 年3月3日,原纸价格大部分上涨.根据卓创资讯检测数据显示,本周原纸价格:瓦楞纸:3985 元/ 吨(本周变化-107 元/吨,过去一个月变化-156 元/吨),白板纸:4347 元/吨(本周变化+8 元/吨,过去一个月变 化+136 元/吨);

白卡纸:6448 元/吨(本周变化+238 元/吨,过去一个月变化+513 元/吨);

铜版纸:6600 元/吨(本 周变化+167 元/吨,过去一个月变化+500 元/吨);

双胶纸:6015 元/吨(本周变化+132 元/吨,过去一个月变化+323 元/吨);

截止

3 月3日,箱板纸市场价:4660.00 元/吨(本周变化-83.33 元/吨,过去一个月变化+79.33 元/吨,过 去一年变化+1526.67 元/吨). 截止

2017 年3月3日,根据卓创资讯检测数据显示,本周纸浆市场价格:国内方面,阔叶浆平均价格

5197 元/ 吨(本周变化-15 元/吨,过去一个月变化+55 元/吨),针叶浆平均价格

5315 元/吨(本周变化-4 元/吨,过去一个 月变化+145 元/吨).溶解浆内盘价格指数

8350 元/吨(本周变化

0 元/吨,过去一个月变化+420 元/吨,过去一年 行业周报/轻工制造行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

4 变化+1670 元/吨);

国际方面,加拿大针叶浆(北木)670 美元/吨(本周变化

0 美元/吨,过去一个月变化+20 美元 /吨),智利针叶浆(银星)640 美元/吨(本周变化

0 美元/吨,过去一个月变化+30 美元/吨),阔叶浆外商平均价

603 美元/吨(本周变化

0 美元/吨,过去一个月变化+27 美元/吨),针叶浆外商平均价

647 美元/吨(本周变化+6 美元/吨,过去一个月变化+34 美元/吨). 本周粘胶纤维:粘胶短纤

17420 元/吨(本周变化+20 元/吨,过去一个月变化+870 元/吨,过去一年变化+4240 元/吨),粘胶长丝

39600 元/吨(本周变化+650 元/吨,过去一个月变化+1640 元/吨,过去一年变化+2330 元/吨). 截止

2017 年3月3日,本周废纸价格:国内各地废纸平均价格

1719 元/吨(本周变化+55 元/吨,过去一个月变 化+105 元/吨),美废 11#外商平均价

295 美元/吨(本周变化+12.5 美元/吨,过去一个月变化+48 美元/吨). 本周煤炭价格:国内主要地区煤炭平均价格

563 元/吨(本周变化-1 元/吨,过去一个月变化-26 元/吨,过去一 年变化+199 元/吨). 本周钛白粉价格(影响标的:齐峰新材):国内钛白粉平均价格 17511.1 元/吨(本周变化+255.56 元/吨,过去 一个月变化+400 元/吨,过去一年变化+5620.63 元/吨).