PDF《金华市 城市建设投资有 限公司》

[ [此 此处 处键 键入 入本 本期 期债 债券 券名 名称 称全 全称 称] ] 信 信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

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, Ltd. 主体信用等级: AA 级 评级时间:

2014 年9月18 日金金华 华市 市城 城市 市建 建设 设投 投资 资有 有限 限公 公司 司主主体 体信 信用 用评 评级 级报 报告 告1新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪企评[2014]020345】 评级对象:金华市城市建设投资有限公司 信用等级:AA 评级展望:稳定 评级时间:2014 年9月18 日 主要财务数据及指标 项目2011 年2012 年2013 年2014 年 上半年 金额单位:人民币亿元 总资产 81.36 88.54 92.24 103.15 总负债 44.39 39.10 40.96 49.86 刚性债务 21.22 20.62 19.77 28.50 所有者权益 36.97 49.44 51.28 53.29 营业收入 4.51 4.50 4.72 2.90 净利润 1.39 1.16 1.84 0.91 经营性现金净流入量 -5.58 -3.38 2.57 -2.93 EBITDA 1.86 1.61 2.70 - 资产负债率[%] 54.56 44.16 44.41 48.34 权益资本与刚性债务 比率[%] 174.21 239.74 259.35 186.99 流动比率[%] 425.59 462.53 700.79 809.81 现金比率[%] 13.02 32.04 31.25 63.55 利息保障倍数[倍] 3.97 3.52 3.12 - 净资产收益率[%] 3.76 2.68 3.65 - 经营性现金净流入量与负 债总额比率[%] -12.56 -8.09 6.42 - 非筹资性现金净流入量与 负债总额比率[%] -12.22 -8.09 3.13 - EBITDA/利息支出[倍] 3.98 3.52 3.12 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.09 0.08 0.13 - 注: 根据金华城投经审计的 2011~2013 年及未经审计的

2014 年上半年财务数据整理、计算. 评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称 新 世纪评级 或 本评级机构 )对金华市城市建设投 资有限公司(简称 金华城投 、 该公司 或 公司 )的评级反映了金华城投在区域经济发展、地 方政府支持及债务期限结构等方面所具有的优 势,同时也反映了公司在土地市场波动、投融资 及项目管理等方面所面临的压力与风险. ? 主要优势/机遇: l 区域财政实力较强.金华市经济保持较快速度 增长,财政实力稳步提升,政府债务率处于较 低水平.金华市较强的财政实力可为当地的基 础设施建设提供基础保障. l 金华市政府支持.金华城投是金华市政府下设 的主要投融资建设主体,在资本金注入和业务 运营等方面获得了政府较大力度的支持. l 债务期限结构相对合理.金华城投负债经营程 度尚可,且负债以长期债务为主,债务期限结 构较为合理,即期债务偿付压力相对不大. ? 主要劣势/风险: l 土地市场波动风险.金华城投项目建设资金最 终来源于土地出让,当地土地市场的波动易对 公司盈利及资金回笼等造成较大影响. l 投融资压力逐步加大.金华城投承担了较重的 政府性项目建设任务,项目建设周期较长,资 金需求较大.随着项目建设的推进,公司融资 压力逐步加大. l 项目管理难度较大.金华城投项目建设涉及的 子工程多,且项目实施基本委托城开公司负 责,项目管理难度较大. ? 未来展望 通过对金华城投主要信用风险要素的分析,新世 纪评级认为公司具有很强的债务偿付能力,违约 风险很低,并给予公司 AA 主体信用等级,评级 展望为稳定. 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 概述 分析师 王明君 Tel:(021) 63501349-841 E-mail:wmj@shxsj.com 文婧 Tel:(021) 63501349-912 E-mail:wenjing@shxsj.com 上海市汉口路