PDF《短期销量难起,价格高位盘整》

09 和2010 年动态市盈率为

26 倍和

16 倍,估值吸引力较前期明显增强.从行业

2010 年发展趋势判断,15-20 倍的动态市盈率很可能成为全年板块的估值中枢. ? 短期内我们仍维持对行业的中性观点,尽管

09 年行业整体业绩预计将有 30%以上的增长,但除此之外,没有其他短期刺激股价明显走强的因素.我 们认为稳健型投资者不妨等待趋势明朗再进行布局,激进型投资者可以考 虑逢低介入、博取短线超跌反弹. 独立声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明. 分析师 刘昆: ?(86-755)

83516214 ? liuk@cgws.com 黄清林: ?(86-755)

83515512 ? huangql@cgws.com 万知: ?(86-10)

88366060 -

8780 ? wanz@cgws.com

2 长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 长城地产周刊第四十期(2010.1.25-10.1.31) 4.27- 09.5.3) 正文目录

一、长城视点.3

二、楼市动态.4 2.1 市场综述

4 2.2 一周动态

6 2.3 各地纵览

6

三、土地市场.15 3.1 本周土地市场

16 3 长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 长城地产周刊第四十期(2010.1.25-10.1.31)

一、长城视点 市场:销量小幅回升,价格高位盘整 销量:本周

11 个重点城市整体销量上涨 7%;

其中一线城市销量环比下跌 11%;

二线 城市销量环比上涨 19%. 价格:整体价格较前周持平.一线城市整体均价环比下跌 3%;

二线城市环比上涨 3%. 库存:随着近期销量的大幅下降,库存短期内比较稳定.目前一线城市库存量已低于

07 年下半年平均水平 7%;

二线城市高出 12%,由于

1 月成交量锐减,库存略有上升. 从最新数据看, 重点城市周成交量较

07 年下半年下降 10%, 较12 月底的高点下降 45%, 其中一线城市下降 35%,二线城市下降 48%;

从月数据看,1 月份重点城市销量平均环比 下跌 35%.1 月楼市成交量下降主要有两方面原因:一是目前处于楼市成交淡季,二是行 业调控政策转向导致楼市供需双方重新进入观望.但是

1 月份同比仍有 50%的涨幅,主要 原因是去年同期正处于春节假期,成交非常低迷.成交价格方面,重点城市整体价格高位 盘整,其中一线城市仍在震荡走高,二线城市略有回调. 对于接下来的楼市情况,我们判断由于春节临近,无论是购房者还是开发商都不是很 积极,成交量难有起色,成交价格仍将以横盘为主.而年后,3-5 月将进入下一个传统销 售旺季,也是观察今年楼市人气的一个重要时间窗口,届时成交量环比应该有明显上升, 但同比方面,由于去年同期成交量急速放大,今年成交同比下降概率较大. 投资建议:政策取决于市场,短期保持中性

2010 年政策调控方向是鼓励自主需求、打击投机需求,差别信贷政策、遏制房价过 快上涨,加大土地供应和保障性住房建设、促进房地产投资.其中对于市场影响最大的是 信贷政策, 前期国务院相关文件指出今年对于贷款购买第二套商品房, 统一实行四成首付, 利率由银行把握.从1月份执行情况看,由于中上旬银行放贷额度较大,下旬额度明显收 紧,部分城市即使首套住房,也难以做到两成首付和七折利率,大部分地区房贷首付比例 和利率都有不同程度上浮,而且贷款审批时间也在延长.我们预计接下来的调控政策将与 市场需求紧密结合,如果市场投机需求依旧旺盛,房价继续大幅攀升,则银行信贷政策将 更加严厉;