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09 年的啤酒子行业由于原材料下跌产品价格下降滞后带来 净利润提升.从我们跟踪国内外 数据来分析,原奶下降是大概率事件,建 议积极增持龙头企业伊利股份. 个股推荐 ? 食品推荐:

1、本周推荐(1)双汇发展.低估值+猪价平稳+整体上市,目 前市场仍有分歧,所以是较好的介入时点.(2)海欣食品.14 年具备较 大的盈利弹性,产能释放后,竞争态势进一步改善.(3)黑牛食品.有望 出现基于

13 年低基数的恢复性增长.(4)承德露露.小食品公司成长稳 定性较强,业绩出现单季度低于预期正常,只要公司经营周期向上均可参 与.但需警惕露露在年节消费场面临的竞争压力.

2、全年推荐(1)重点 推荐食品子行业,大众食品则分为估值中枢:双汇;

高成长潜力:三全、 露露;

品牌向销量转化:恒顺醋业、南方食品;

长期价值逐步体现:青岛 啤酒,经营稳健的公司其业绩增长稳定性强,在估值合理的时候介入能够 获得确定性的绝对收益. ? 白酒推荐:贵州茅台、泸洲老窖、山西汾酒、洋河股份、沱牌舍得、老白 干、古井贡、青青稞酒、伊力特、顺鑫农业等. 评级:增持 维持评级 长期竞争力评级:高于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 57.05 市场优化平均市盈率 11.68 国金食品指数 6178.62 沪深

300 指数 2158.80 上证指数 2047.62 深证成指 7241.57 中小板指数 6358.47

4571 5071

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7571 130325

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131213 140313 国金行业 沪深300 赵晓媛 分析师 SAC 执业编号:S1130513070001 (8621)60230229 zhaoxy@gjzq.com.cn 陈钢 分析师 SAC 执业编号:S1130511030031 (8621)60230228 cheng@gjzq.com.cn 相关报告 1.《白酒积极参与反弹 乳业龙头投资机 会来临》,2014.3.17 2. 《 白酒行情看茅台 食品仍要选个 股》,2014.3.3 3.《茅台引领白酒反弹 食品仍需精选个 股》,2014.2.24 wwwww1 用使司公限有理管金基信泰供仅告报此 此报告仅供泰信基金管理有限公司使用 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net w www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net w www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网 最多、最好用研究报告 服务商 www.jztzw.net -

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 食品行业研究周报 一周行业要闻回顾(3/16-3/22) ? 葡萄酒行业中低端渠道受青睐(中国经营报) ? 随着葡萄酒行业的调整,走下神坛的葡萄酒不再披着神秘外衣,越来 越多的葡萄酒企业意识到走 亲民 路线的重要性.正如通葡股份副 总经理金伟认为的,未来葡萄酒发展将呈现三大趋势,包括提升产品 公信力、透明化、平民化. ? 金伟表示,树立产品公信力非常重要,尤其对于进口葡萄酒而言.目 前市场中有太多品牌、太多国家的产品,商标文字更是包括了法语、 德语、西班牙等,消费者在选择上难辨真伪,因此需要相关职能部门 对这些产品进行认证,告诉消费者应该喝什么产品. ? 张裕葡萄酿酒股份有限公司副总经理孙健也认为,进口葡萄酒品种的 繁多,造成目前行业缺少领导品牌,因此打造几个叫得响的知名品牌 很重要. ? 事实上,葡萄酒忽悠的时代已经过去,行业的透明度越来越高,越来 越多的企业将更加注重与消费者的互动,因此告诉消费者酒的来历非 常重要.对于经销商而言,胡乱定价带来的暴利时代已经终结,消费 者消费越来越理性,在选择上也会注重性价比. ? 走下神坛的葡萄酒,走 亲民 路线已是大势所趋. 让老百姓真正 喝得起 成为众多企业追求的目标,推出适应当前消费的产品、选择 有相应营销网络的代理商成为发展的必然,因此,那些拥有中低端产 品销售网络的经销商更受欢迎. ? 在渠道变化上,越来越多的企业开始注重微终端营销.比如,张裕推 出了微博、微信,宣传葡萄酒文化,而通葡股份推出了 OTO 营销,通 过其官网平台-认证微终端模式以上市公司的公信力作为强有力的背 书,帮助认证微终端实现 单店营销走向全网营销 .同时,通过全 网推广,使本来沉于市场深处,缺乏品牌张力的二三线品牌实现 区 域品牌走向全国品牌 . ? 此外,葡萄酒文化知识的普及依然很重要,成都糖酒会邀请法国品酒 大师培训葡萄文化的活动非常多,比如思盈文化便邀请了法国顶级品 酒师史可瑞先生现身成都. ? 值得关注的是,与去年白酒证券化相同的是,今年葡萄酒证券化也初 露端倪.今年糖酒会上,通葡股份的北冰雪窖将作为中国首只葡萄酒 证券化产品在深圳酒交所上市发行. ? 小酒大战糖酒会 众企业杀入小酒市场(中国经营报) ? 面对高端白酒遇冷,行业调整并未使 腰部 产品杀出重围,然而 腿部 产品却出乎市场意料成为一匹黑马.3 月20 日,《中国经营 报》记者从陕西西凤集团股份公司获悉,今年糖酒会将出击