PDF《浙江省能源集团有限公司 2011 年跟踪评级报告》

2010 年公司销售天然气 30.69 亿立方米,同比增长 60.10%. ? 资产负债率持续降低. 公司多年来负债水平处于同行业 较低水平,2011 年3月末的资产负债率继续降至 52.33 %. ? 畅通的融资渠道. 公司近年来发行了多期短期融资券和 中期票据,截至

2011 年3月底,公司未使用授信为 225.29 亿元,为公司的发展提供了有力的资金支持. 浙江省能源集团有限公司

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2 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 关注?国家节能环保政策的影响.由于公司以火电机组为主,近 年来,国家出台的节能环保政策鼓励可再生能源发展将对 公司经营造成一定影响. ? 电煤、天然气等成本波动对公司盈利能力的影响.由于煤 电价格目前仍未完全理顺,煤炭价格的波动依然对公司盈 利能力产生重要影响;

天然气价格的变动也将对公司经营 产生影响. 分析师 涂盈盈 yytu@ccxi.com.cn 杨傲镝 adyang@ccxi.com.cn

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2011 年6月29 日 浙江省能源集团有限公司

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3 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 基本分析

2010 年以来全国用电量持续增长,发电设备利用小 时数止跌回升

2010 年, 全国用电量增速基本呈现 前高后低 走势,用电量持续增长,电力规模继续增大,结构 有所改善,质量和技术水平进一步提高,节能减排 成效显著.根据中电联《全国电力工业统计快报 (2010 年) 》 ,2010 年全国全社会用电量 41,923 亿 千瓦时,同比增长 14.56%,除了

2009 年用电量基 数较低这一原因外,投资拉动和经济复苏是

2010 年全社会用电量增幅提升的主要原因.根据中电联 《2011 年1~3 月份全国电力生产简况》 ,2011 年1季度,由于我国部分地区气温偏低导致取暖负荷明 显增加,加之重点行业生产形势较好,全国全社会 用电量同比增长 12.72%,达到 10,911 亿千瓦时.

2010 年,国家着力调整电源投资结构,关停小 火电机组,缩减火电投资规模,全社会用电需求增 速超出了电力装机规模的增长, 受此影响,

2010 年, 全国发电设备累计平均利用小时数为 4,660 小时, 较2009 年上升

114 小时,为2004 年以来发电设备 利用小时持续下降的首次回升.其中火电继续受益 于工业回暖的拉动,利用小时数为 5,031 小时,比2009 年同期增长

166 小时;

水电设备平均利用小时 为3,429 小时,比2009 年同期增长

101 小时.2011 年1季度,旺盛的用电需求拉动了利用小时数的增 长, 全国发电设备累计平均利用小时数 1,135 小时, 同比增加

11 小时,其中,由于

2010 年年初西南干 旱导致了当期较低的利用小时基数,水电利用小时 数比

2010 年同期大幅提高

89 小时,处于往年正常 水平. 预计,短期来看,全国用电需求整体上仍将保 持增长,但增速受产业结构的调整将有所减缓;

同时,我国电源结构的调整可能快于产业调整,并在 此间出现一定程度的电量需求缺口,火电设备利用 小时数将出现回升. 煤炭价格上涨带动公司电煤成本上升,公司盈利水 平受到影响 2009年全年煤炭价格波动幅度远小于2008年, 电煤价格有所回落,加之上网电价的上调,2009 年 公司盈利能力得以恢复.2010 年初,强冷空气带来 了我国大范围雨雪降温,加之经济强势复苏带来工 业用电量大增,煤价在