PDF《晋能集团有限公司中期票据跟踪评级报告》

跟踪评级报告 晋能集团有限公司

1 晋能集团有限公司中期票据跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果: AAA 评级展望:稳定 上次评级结果: AAA 评级展望:稳定 债项信用 名称额度存续期 本次评 级结果 上次评 级结果

15 晋能 MTN001

35 亿元 2015/8/14~ 2020/8/14 AAA AAA

15 晋能 MTN002

15 亿元 2015/8/25~ 2020/8/25 AAA AAA

15 晋能 MTN003

25 亿元 2015/9/29~ 2020/9/29 AAA AAA

16 晋能 MTN001

5 亿元 2016/1/26~ 2021/1/26 AAA AAA 跟踪评级时间:2016 年7月19 日 财务数据 项目2013 年2014 年2015 年16年3月 现金类资产(亿元) 263.

93 216.35 206.69 223.79 资产总额(亿元) 1835.09 2246.60 2338.76 2353.88 所有者权益(亿元) 492.72 519.15 530.19 534.04 长期债务(亿元) 948.00 884.47 905.96 1058.93 全部债务(亿元) 1089.82 1296.63 1367.26 1346.52 营业收入(亿元) 2280.18 1929.63 770.26 108.99 利润总额 (亿元) 22.76 6.61 2.31 0.20 EBITDA(亿元) 92.28 87.58 96.28 -- 经营性净现金流(亿元) -27.64 88.96 26.10 5.82 营业利润率(%) 6.64 6.53 10.53 17.98 净资产收益率(%) 1.41 0.09 -1.31 -- 资产负债率(%) 73.15 76.89 77.33 77.31 全部债务资本化比率(%) 68.87 71.41 72.06 71.60 流动比率(%) 183.26 92.79 84.14 102.56 全部债务/EBITDA(倍) 11.81 14.80 14.20 -- EBITDA 利息倍数(倍) 1.70 1.27 1.27 -- 经营现金流动负债比(%) -7.85 11.31 3.02 -- 注:

1、2016 年一季度财务数据未经审计;

2、长期应付款中的融资租赁 款计入公司长期债务;

3、2015 年底所有者权益包含公司发行的永续中 票24.75 亿元,

2016 年3月底所有者权益包含公司发行的永续中票共计 29.58 亿元. 分析师 张钰李嘉lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 ) 对晋能集团有限公司 (以下简称 公司 或 晋能集团 ) 的评级反映了其作为山西省煤 炭资源整合主体、全国特大型煤炭运销企业之 一及山西省人民政府直属的国有独资电力产业 集团,在煤炭资源禀赋、区域电力市场地位、 政策支持、运销体系等方面的综合优势.跟踪 期内,煤炭行业景气度持续下行和山西省煤炭 公路销售体制改革对公司煤炭贸易物流业务影 响大,公司收入规模和盈利水平有所减弱.联 合资信同时关注到投资收益和营业外收入等非 经常性损益对利润水平影响大、公司资本支出 和安全管理压力大、债务负担偏重等因素对其 信用基本面的负面影响. 公司于

2016 年6月7日发布公告称,山 西省人民政府决定重组整合晋能集团有限公司 与山西国际能源集团有限公司,设立山西晋能 国际能源集团有限公司,重组进度和成效有待 进一步观察. 未来,随着自有煤炭产能释放和发电领域 项目的建成投产,公司综合竞争力有望提升, 进而巩固其行业地位. 综合考虑,联合资信维持公司 AAA 的主 体长期信用等级,评级展望为稳定,并维持

15 晋能 MTN001 、

15 晋能 MTN002 、

15 晋能 MTN003 和

16 晋能 MTN001 的信 用等级为 AAA. 优势 1. 公司煤炭运销网络覆盖山西全省,运销能 力突出,积累了丰富的上下游客户资源. 2. 公司在建火电装机规模大,同时积极发展 风电、光伏发电等新能源项目,有利于在 未来区域电力市场竞争中获取有利地位. 通过资产重组,公司煤电联营产业链初步 成型,有助于提升整体抗风险能力. 跟踪评级报告 晋能集团有限公司