PDF《中鼎股份》

67 162

97 101

102 税前利润 1,101 1,407 1,713 2,038 2,349 所得税 (172) (254) (291) (336) (385) 少数股东权益 (28) (26) (45) (54) (63) 净利润

901 1,127 1,376 1,647 1,901 核心净利润

908 1,137 1,385 1,656 1,909 每股收益 (人民币) 0.730 0.913 1.115 1.335 1.540 核心每股收益 (人民币) 0.736 0.921 1.122 1.341 1.547 每股股息 (人民币) 0.100 0.300 0.369 0.440 0.508 收入增长(%)

28 40

18 16

16 息税前利润增长(%)

15 29

28 19

16 息税折旧前利润增长(%)

16 29

21 17

14 每股收益增长(%)

26 25

22 20

15 核心每股收益增长(%)

26 25

22 20

15 资料来源:公司数据及中银证券预测 资产负债表(人民币 百万) [Table_BalanceSheet] 年结日:12 月31 日2016

2017 2018E 2019E 2020E 现金及现金等价物 1,315 1,608 2,078 2,415 2,789 应收帐款 2,550 3,235 3,691 4,415 5,503 库存 1,417 2,008 2,326 2,519 3,464 其他流动资产 1,773 1,266 1,158 1,372 1,457 流动资产总计 7,055 8,117 9,253 10,720 13,213 固定资产 2,278 3,332 3,266 3,140 3,032 无形资产

354 476

509 524

522 其他长期资产

275 451

400 422

424 长期资产总计 2,907 4,259 4,175 4,087 3,978 总资产 11,865 15,349 16,271 17,664 20,058 应付帐款 1,250 1,822 1,622 2,424 2,283 短期债务

411 510 1,219 1,944 2,794 其他流动负债 1,158 1,190 1,192 1,378 1,447 流动负债总计 2,819 3,522 4,033 5,746 6,524 长期借款 1,997 3,521 3,150 1,594 1,840 其他长期负债

424 539

403 455

466 股本 1,234 1,234 1,234 1,234 1,234 储备 5,399 6,442 7,244 8,374 9,670 股东权益 6,634 7,676 8,478 9,609 10,904 少数股东权益

167 161

206 261

324 总负债及权益 11,865 15,349 16,271 17,664 20,058 每股帐面价值 (人民币) 5.37 6.22 6.87 7.78 8.83 每股有形资产 (人民币) 5.09 5.83 6.46 7.36 8.41 每股净负债/(现金)(人民币) 0.89 1.96 1.86 0.91 1.49 资料来源:公司数据及中银证券预测 现金流量表 (人民币 百万) [Table_CashFlow] 年结日:12 月31 日2016

2017 2018E 2019E 2020E 税前利润 1,101 1,407 1,713 2,038 2,349 折旧与摊销

286 369

343 361

380 净利息费用

59 164

194 217

242 运营资本变动 (324) (113) (610)

314 (1,399) 税金 (144) (228) (291) (336) (385) 其他经营现金流 (67) (450) (348) (447) (788) 经营活动产生的现金流

911 1,150 1,000 2,148

399 购买固定资产净值

26 123

310 250

270 投资减少/增加 (829) (942)

22 23

24 其他投资现金流 (2,281) (1,000) (491) (527) (565) 投资活动产生的现金流 (3,084) (1,820) (159) (254) (271) 净增权益 (123) (370) (455) (544) (627) 净增债务

479 1,611

331 (823) 1,093 支付股息

0 27

53 103

221 其他融资现金流 1,832 (310) (299) (293) (440) 融资活动产生的现金流 2,188

958 (371) (1,557)

247 现金变动

15 287

469 337

375 期初现金 1,274 1,315 1,608 2,078 2,415 公司自由现金流 (2,173) (671)

841 1,894

128 权益自由现金流 (1,635) 1,105 1,365 1,288 1,463 资料来源:公司数据及中银证券预测 主要比率 (%) [Table_MainRatio] 年结日:12 月31 日2016

2017 2018E 2019E 2020E 盈利能力 息税折旧前利润率 (%) 16.4 15.1 15.5 15.6 15.4 息税前利润率(%) 13.0 12.0 13.1 13.4 13.4 税前利润率(%) 13.1 12.0 12.4 12.7 12.6 净利率(%) 10.7 9.6 9.9 10.2 10.2 流动性 流动比率(倍) 2.5 2.3 2.3 1.9 2.0 利息覆盖率(倍) 18.5 8.6 9.3 9.9 10.3 净权益负债率(%) 16.1 30.9 26.4 11.4 16.4 速动比率(倍) 2.0 1.7 1.7 1.4 1.5 估值 市盈率 (倍) 24.7 19.7 16.1 13.5 11.7 核心业务市盈率(倍) 24.5 19.5 16.0 13.4 11.6 市净率 (倍) 3.4 2.9 2.6 2.3 2.0 价格/现金流 (倍) 24.4 19.3 22.2 10.3 55.7 企业价值/息税折旧前利 润(倍) 16.9 13.9 11.4 9.3 8.4 周转率 存货周转天数 78.4 73.5 80.4 77.5 82.4 应收帐款周转天数 94.7 89.7 91.3 91.9 97.3 应付帐款周转天数 45.7 47.6 45.4 45.9 46.2 回报率 股息支付率(%) 13.7 32.8 33.1 33.0 33.0 净资产收益率 (%) 17.5 15.8 17.0 18.2 18.5 资产收益率 (%) 9.5 8.5 9.5 10.6 11.0 已运用资本收益率(%) 3.0 2.7 2.8 3.1 3.2 资料来源:公司数据及中银证券预测