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新三板证券研究报告 报告日期:2017 年10 月26 日 基本数据

2017 年10 月26 日 收盘价(元) - 总股本(万股)

4160 流通股本(万股)

2147 总市值(亿元) - 每股净资产(元) 2.

64 PB(倍) - 财务指标 2014A 2015A 2016A 2017E 2018E 营业收入(百万元) 48.95 75.65 101.94 137.62 185.79 净利润(百万元) 8.40 16.09 18.54 23.62 31.16 毛利率 66.7% 63.5% 63.3% 64.3% 64.3% 净利率 17.2% 21.3% 16.9% 17.2% 16.8% ROE 22.8% 28.6% 20.7% 19.5% 20.9% EPS(元) 0.20 0.39 0.45 0.57 0.75 专注于生物识别领域研究和服务.公司成立于

2009 年,专注 于生物特征识别领域,依托人脸识别、指静脉识别、指纹识别及 声纹识别几大核心技术开发产品和提供服务,主要产品和服务包 括人社、金融、公共安全、教育等领域身份认证解决方案以及相 关软、硬件产品和服务.公司主要向客户提供生物识别系统解决 方案和相关产品来实现盈利. 人脸识别爆发性高.分结构看,指纹识别和虹膜识别的驱动 力主要来自智能终端应用市场的爆发,人脸识别的驱动力主要来 自公共安全市场的需求提升.人脸识别和虹膜识别虽然基数小, 但是爆发性高,二者在整个生物识别市场的占比将提升. 具有人脸识别核心技术. 公司技术实力较强, 人脸识别技术、 指静脉识别技术为公司核心技术.公司核心竞争力主要体现在人 脸识别领域,是人脸识别领域的领先企业之一.先后参与湖南、 甘肃、安徽等全国近

20 个省份的生物识别身份认证业务,占据了 最主要的市场份额. 进攻智能视觉市场.2017 年7月,公司正式发布全新系列的 基于深度学习的智能视觉产品,包括通道类、监控类、门禁类、 人证核验类以及系统平台类全新产品, 标志着公司从市场、 产品、 技术等多方位全面进攻智能视觉市场. 盈利预测 预测公司 2017~2018 年归属于上市公司股东的净利润分别为

2362 万元、3116 万元,每股收益分别为 0.57 元、075 元. 风险提示 技术更新风险,税收优惠政策变动风险. 智慧眼(834167) 人脸识别领先企业 进军智能视觉市场 研究员 王静 wangjing@wtneeq.com 010-85715117 新三板证券研究报告

1 目录风险分析

1 专注于生物识别领域研究与服务

2 人脸识别市场爆发性高,具有较强的进入壁垒

3 具有较强技术优势,持续加大研发投入

4 收入稳健增长,进攻智能视觉市场

6 盈利预测

8

图表目录

图表

1 公司主要产品及服务.2

图表

2 2017 年上半年末股东持股情况.3

图表

3 2013 年1-10 月中国国内生物识别市场规模

3

图表

4 生物识别行业主要企业.4

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5 公司高管简介.5

图表

6 公司主要研发方向.6

图表

7 公司收入、利润及增长情况.6

图表

8 公司收入构成.7

图表

9 公司利润率及费用率情况.7

图表

10 公司资产构成及现金流状况.8

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11 公司盈利预测.8 新三板证券研究报告

1 ? 风险分析 ? 控制人与管理层 公司挂牌后,未发生控股股东减持、股权质押等行为.

2017 年4月,公司副总经理贺凯请求辞去副总经理职务,辞职后担任公司 研发副总监. ? 行业与公司经营 技术更新风险.生物识别技术发展迅速,新产品、新技术的开发与应用是 企业核心竞争力的关键,企业必须不断地开发出适应市场需求的产品,如果企 业不能保持持续创新能力,或者不能及时准确把握产品、技术和行业的发展趋 势,将削弱企业已有的竞争优势. ? 财务 税收优惠政策发生重大变化风险.根据北京市海淀区国家税务局批准,公 司销售其自行开发生产的软件产品享受该即征即退税收优惠政策. 公司于