PDF《看好新能源汽车及光热发电产业链 机会》

002358 森源电气 买入 16.39

12900 0.97 1.52 16.90 10.78

002664 信质电机 买入 28.14

10300 0.60 0.81 46.90 34.74

601222 林洋电子 买入 32.87

13100 1.50 1.94 21.91 16.94

600517 Z信电气 买入 12.96

14800 0.29 0.37 44.69 35.03

000400 许继电气 买入 19.25

19500 0.79 1.27 24.37 15.16

300001 特锐德 买入 27.44

22800 0.30 0.41 91.47 66.93 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

2 本周观点 ? 能源互联网之风继起,关注电改配套文件出台预期带来的主题性机会 继电改

9 号文发布之后,相继出台

3 个配套文件,但尚有几个配套文件没有出台,预 计近期出台的可能性比较大.关注配套文件出台带来的主题性投资机会,短期来看用 电侧能效管理及服务相关领域最为受益,关注相关企业的投资机会. ? 配网是近阶段投资的最大热点 根据能源局?配电网建设改造行动计划(2015-2020 年)?, 2015-2020 年,配电 网建设改造投资不低于

2 万亿元,其中

2015 年投资不低于

3000 亿元 .根据

2012 年电监会的供电监管报告,2012 年国网和南网共完成配网投资分别为

1816 亿元和

376 亿元,共2192 亿元,考虑到

2012 年是配网投资高峰,但2014 年配网投资配网 投资在 1500-2000 亿元的可能性较大,照此测算,2015 年如果配网投资能达到

3000 亿,则增幅至少在 50%以上.设备角度,配网尤其是农网投资中一次设备占比较大, 重点推荐许继电气、Z信电气、森源电气、特锐德等. ? 新能源看好单晶发电及光热发电,上网电价下调或导致抢装潮 未来我们依然看好有持续开发和运营能力的企业、有坚强主营业务支撑转型电站运营 的企业、有未来爆发潜力的单晶硅企业. 与光伏发电相比,光热发电稳定,可作为基荷使用并有储能的功能,未来随着价格的 逐步降低将成为新能源使用的关键技术,近期政策出台对行业形成利好. 光伏上网电价下调导致的抢装潮将使得光伏产业链上游需求在一季度之前暴涨. ? 新能源车产业链投资机会持续,充电桩政策频出

9 月新能源汽车数据继续超预期, 我们预计新能源车产销数据继续超预期可能性较大. 产业链中电机电控行业的竞争业态要好于电池. 充电设施缺少是制约新能源车发展的关键,企业商业模式仍在探索中,近期频出的利 好政策对行业发展形成拉动作用,看好龙头企业特锐德等. ? 节能减排是国策,看好碳减排的发展机会 习主席

9 月25 日在华盛顿同美国总统奥巴马举行会谈, 中美再次发表应对气候变化的 联合声明;

预计

11 月份的巴黎气候大会也会为行业二级市场投资带来催化剂. Z信电 气是目前 A 股市场上布局碳交易最深的标的,值得关注. 我们于今年分别出具了充电桩、能源互联网、核电、光伏及储能行业深度报告, 敬请关注. 重点推荐公司及理由 表1:公司推荐理由 公司 推荐理由 森源电气 与集团

85 亿订单锁定全年业绩,增发底价 21.93 元募集资金用于核电和光伏领域,实现估值和业绩的双提升;

全年业绩仍将保持高速增长, 对应

15 年PE 水平低;

新能源汽车业务注入预期仍然强烈. Z信电气 1)国网非晶招标大幅增长公司中标同步增长.2)非晶带材价格调整缩小非晶变价格劣势,3)随着国内

17 年建立统一的碳交易市场,后续 想象空间巨大.4)能源互联网各环节中碳交易是唯一未被挖掘领域,后期上涨趋势显现. 特锐德 1)公司目前箱变业务龙头地位稳固,聘请德籍总裁全面负责;