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Yongan Commodity Futures Research 永安商品期货研究 2012-04-24 每日商品投资点金 北京研究院 杭州研究中心 营业部观点代表 铜LME铜逼仓依然未结束,现货升水47.

5美元/ 吨.今日LME铜库存减2330吨,光阳港再增500 吨库存.交割期,上海铜库存削减明显;

但进 出口数据表明3月出口高位水平,这在中国市 场而言是一种完全反常的现象.国内现货不 强,交投清淡下游开工下滑,商品属性削弱已 是不争事实.锌铝过剩局面短期难以改变,但 锌库存削减表明减产效应体现, 铝可能受印尼 限制原料出口支撑. 沪铜本周库存减

10657 吨, 库存依然下降, 现货因下跌对三个月贴水缩减至

70 元/吨 附近,LME 基本面强势削弱,铜价总体偏 弱, 国内现 货滞跌, 废精铜价差缩减,

8000 美元一线有反复.外盘铜注销仓单再次大 幅增加,国内现货跌至升水,铜价总体偏 弱,但不宜过分追空.沪锌支撑 明显,库 存连续下降,短期有反弹需求.伦铅反季 节强势,沪铅回调买入. 沪期铜高开低走,沪伦比值下降,进口 铜供应大幅缩减.整体看,维持昨日观 点宏观面整体仍旧略偏空,但昨日比值 跌到 7.1 左右区间底部暗示沪铜略有超 跌,同时现货升水维持平水位置,因此 目前价位不宜追空.上方昨日提示的压 力位下移

500 点到

58000 附近. 黄金 上周五黄金市场不改盘整格局,继续于

1640 美元一线运行.本周亚洲早盘,黄金盘面走势 依然较为沉闷, 并一直延续到国内市场收盘之 后. 随后美指突然走高, 金价快速回落至

1630 美元附近.黄金的纠结走势已延续了一周有 余, 我们认为在本周四美联储议息会议未结束 之前,平淡的行情仍将延续下去.操作上离场 观望 中国经济数据表现欠佳,欧元区政治动荡 加剧,现货金周一微幅收跌.市场情绪处 于高位震荡,短期黄金受 QE3 预期及避险 情绪所左右 黄金市场继续震荡走弱,市场在美元疲 软时候的弱势表现使得多头信心进一步 丧失,预计后期价格将继续震荡回调, 操作上建议继续抛空持有,新进资金建 议依靠

1650 美元做短空操作, 但须注意 规避周四凌晨联储决议影响.6 月合约 压力

1650 和1680 美元,支撑

1630 和1620 美元. 天胶 近期天胶价格反弹主要受到宏观面利好推动 以及对供应预期利空过早兑现的修正, 但5月份新胶将大量上市, 供应增加的预期是多头最 大的担忧,且随着时间临近,担忧也会加大, 天胶上行空间也将受到限制, 后市炒作焦点将 集中于宏观面利好与供应面利空两个方面.本 周是五一小长假之前的最后一周, 若本周天胶 仍无力上攻, 假期之后天胶走弱的可能性将增 大. 进入

4 月以来,云南地区电子市场挂单量 明显放大,成交价格随之走弱.随着新胶 的上市,云南地区橡胶价格正在走弱.4 月上旬山东轮胎企业全钢开工有所上升, 但销售和库存不如前期好.保税区库存继 续下降, 降幅放缓. 泰国北部已陆续开割, 南部待宋干节(4.13-15)后,整体较往年 略有提前.全球主要产胶国产量通常于

3 月份见底 天然橡胶冲高回落,市场表现淡静,市 场经历拉近价差的反弹之后进一步空间 受限,因此预计短期内市场强势表现不 在,但9月合约目前料空间相对较小, 因此操作上继续回归波段性逢高抛空的 操作方式,9 月橡胶短期压力

27500 和28000;

支撑

27000 和26500 元. 钢材 市场库存偏高,行情体现出底部支撑力量 不足,上方压力继续未见减小,同时需求 仍难以对行情构成拉动.本周为各地钢厂 结算周期,现货行情将持续弱势表现.现 货近期成交放缓加之宏观利空令期货弱势 下行,见于矿石已转弱,钢厂已有部分毛 利且已复产, 若需求持续转弱则逢高建空, 我国基建处于蓄势待发状态,铁路和公 路开工

4 月份开工率都达到了 80%以上, 但是,这种开工率已经被前段时间的涨 价消化甚至是透支的情况下,价格的虚 高在达到一定程度后必然会回落,而最 初的回落就是从涨价最开始和最猛的北 方开始,但是,在 价格决定需求 这 每日商品投资点金 永安期货总部 王震铄 0571-88373223 郑达侃 0571-88398210 下行空间需视矿石供应端的变化. 种诡异的脆弱平衡下,注定了下游需求 方,贸易商和钢厂都不会允许这种价格 出现暴跌,只能是慢慢的阴跌.若市场 价格出现暴跌, 可能反而是收货的机会. 本周期螺继续看回调,但是幅度可能不 会很大. 焦炭 目前国内焦炭市场依旧处于弱势趋稳状态,现 货市场没有起色,钢厂对原料的需求不旺,接 货不积极,焦炭下游需求持续受到压制.焦煤 市场虽然跌势放缓,但成交量没有起色,焦煤 价格依旧处于弱势格局.整体来说,焦炭价格 依旧取决钢市的运行情况,钢厂需求疲弱,焦 炭价格仍将处于被动局面.临近

05 合约交割 月, 需关注

05 合约可能面临的期货大幅贴水,

05 合约或将继续走弱, 近弱远强的行情仍将继 续. 而09 合约近期或仍将以 2000-2100 震荡 运行为主.长期依旧维持偏空的观点. 焦炭市场呈现阴跌状态,个别地区下滑趋 势明显.随国内外炼焦煤市场的普跌,使 得焦炭市场的处境更为严峻,大部分焦企 盈利情况仍不乐观,整体开工率偏低,以 减量维持目前市场价位.因钢材需求不理 想,以及焦煤价格表现疲弱,焦炭不被看 好. 现货上国内焦炭市场弱势盘整,多地厂 家库存压力较小,挺价观望心态强烈. 由于近期钢价持续震荡,钢厂盈利空间 再受限制.而且,钢厂资金压力长期存 在,对焦炭方面将继续打压.但因为目 前焦煤价格稍有回落,小部分焦化厂家 成本压力得到缓解;

加之焦炭行情不佳, 焦化厂限产保价措施不断推行,因此预 计近期国内焦炭市场呈横盘整理态势为 主,后期市场波动空间将十分有限. 豆类 油脂 南美减产对大豆供给面的影响已基本充分反 映到价格中,后市豆粕的需求面将更受关注. 高价抑制需求, 猪粮比的持续回落也预示我国 养殖行业的终端需求可能放缓, 而且随着美豆 粕的进口增多以及南美大豆到港, 国内豆粕库 存有望恢复,短期供应增加也将打压价格.技 术面上,RSI 指标调头向上,MACD 绿柱缩短, 不过

3400 元/吨处的阻力强大. 预计后市豆粕 以高位震荡为主,缺乏大涨的条件 芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一收 低,因在上周五合约大涨 2%后出现获利了 结且多头平仓. USDA 报告整体利多农产 品,尽管近期宏观利空对农产品冲击,但 是豆类大趋势依然看涨. CBOT 大豆期货周一收跌,因在上周五合 约大涨 2%后出现了获利了结及多头平 仓. 豆类油脂自身的基本面仍趋于强势, 南美不断刷新大豆减产幅度,中国继续 增加进口,油厂逐渐提高开工率.利空 主要来自外围市场.后市豆类油脂市场 高位震荡向上缓升,上升通道下轨值得 买入. 白糖 从郑商所前20名持仓来看,今日多头增仓 10548手,空头增仓10985手,其中多头主 力华泰、万达增仓5000余手,同时两家在 空头方向的头寸减少4000余手,目前白糖 期货近强远弱主要因为政策上对本年度有 支撑, 而长期依然偏弱. 短期可尝试买1209 合约抛1301合约的正向套利. 柳州中间商新糖报价

6595 元/吨,白糖月 差走弱,需要调整,关注巴西情况;

云南 现货价格周末小幅下调,现货回暖之后略 显疲软,郑盘远月有回调压力 美糖继续下挫,不断创出近期新低,国 内现货小幅下调,成交清淡,截止

4 月18 日,广西已有

95 家糖厂收榨,已收 榨糖厂的产能约占全区糖厂设计总产能 的94%,郑糖主力窄幅震荡调整,成交 清淡,期价回归到前期的震荡区间,目 前前期震荡区间底部将为郑糖提供较强 支撑. 棉花 今日国内商品涨跌不一,农产品豆粕、豆油继 续走高,金属、化工等多数品种持续下跌.期 棉市场上周的反弹曲高和寡,未能延续.成交 与持仓的大幅减少显得市场短炒氛围浓重.受 近期我国纺织服装行业国际竞争力减弱而引 发的增发滑准税配额呼声再起, 对短期棉价走 势不利.中长期看,种植面积减少、流通量减 少和需求不振等多因素交互影响, 综合结果是 弹、跌空间均受限.预计后市棉价仍将延续窄 幅震荡.操作上,观望. 现货棉价继续小幅下跌,纱线销售依旧清 淡,厂家以消化库存为主;

外棉方面,受 助于投资者买盘, ICE 期棉收高,

5 月合约 开始交割;

由于进口配额下发仍然无期, 短期抛储也无可能,国内棉花需求略有提 升, 郑棉 CF1209 增仓上行, 有再度上升的 迹象,但因期货升水仍然存在,短线多空 要注意控制风险;

如不破新低,中线可择 机少量多单介入. 中国海关总署昨天发布的数据显示,中国3月棉花进口量较去年同期增长 126%,至62.5 万吨.1-3 月棉花进口量 同比增长 84%,至157 万吨.尽管配额 迟迟未发放,但从

3 月份的棉花进口数 据看,并未影响棉花的进口.由于美棉 期货连续反弹,今天国内期货可能会高 开高走, 操作上建议前期空单择机平仓, 有明显反弹再空回. 永安期货总部 王震铄 0571-88373223 郑达侃 0571-88398210 PTA 远东石化装置延期开出, 那么 PTA 供应增加的 预期减弱,但是同时意味着对原料 PX 的需求 紧迫性延迟.但是可能对 PX........