PDF《中国华电集团公司 2015 年度第九期超短期融资券 募集说明书》

2014 年末,本公司流动比率和速动比率分别为 0.34 和0.27,本公司流 动资产对流动负债的覆盖水平较低,虽符合电力行业特点,但也说明本公司短期 内的债务偿还压力比较大.

4、盈利能力波动的风险 2012-2014 年度本公司营业总收入分别为 1,851.26 亿元、2,001.29 亿元和 2,124.95 亿元;

利润总额分别为 107.81 亿元、151.1 亿元和 205.81 亿元;

净利润 分别为 79.46 亿元、113.67 亿元和 155.67 亿元. 本公司盈利能力受到煤炭价格和上网电价波动的影响较大, 如果未来本公司 利润大幅度波动,可能会对本公司的偿债能力产生不利影响.

(二)经营风险

1、经济周期性波动的风险 电力企业的盈利水平与经济周期波动的相关性较高, 下游重工业和制造业的 用电需求和发电企业自身的上网电量是决定发电企业盈利的重要因素. 如果未来 经济发展放缓或出现衰退,电力需求相应减少,则可能对本公司的盈利能力产生 不利影响. 近十年来中国经济以出口及投资为引擎快速发展, 工业增加值尤其是重工业 保持较快增长,从而造就了旺盛的电力需求.2012 年,受经济增长放缓等因素 影响,全国电力消费增长平缓,全年呈现出前三季度低速增长、第四季度趋稳回 升的总体态势.2012 年全国全社会用电量 49,591 亿千瓦时,同比增长 5.5%,增 速同比回落 6.5 个百分点.2014 年,我国全社会用电量同比增长 7.5%,同比提 高1.9 个百分点;

其中第一产业、第二产业、第三产业及城乡居民生活用电量占 比分别为 1.91%、73.55%、11.79%和12.76%,分别同比增长 0.7%、7.0%、10.3% 和9.2%.2014 年,全社会用电量

55233 亿千瓦时,同比增长 3.8%.其中第一产 业用电量

994 亿千瓦时,同比下降 0.2%;

第二产业用电量

40650 亿千瓦时,同 比增长 3.7%;

第三产业用电量

6660 亿千瓦时,同比增长 6.4%;

城乡居民生活 用电量

6928 亿千瓦时,同比增长 2.2%.但是,目前我国经济回升的基础还不稳 中国华电集团公司

2015 年度第九期超短期融资券募集说明书 ? ? 6? ? 固,经济波动将直接影响电力等能源产品的需求情况,尤其在经济景气下行的情 况下,本公司的经营业绩可能受到不利影响.

2、公司火电占比较高和燃料成本上升的风险 本公司经营以火力发电为主, 截至

2014 年底, 本公司装机容量 1.23 亿千瓦, 其中,火电 8,959 万千瓦,占公司总装机容量的 73%.火力发电机组以煤炭为主 要燃料,煤炭供应不足、成本提高、运力短缺或者煤炭质量下降都可能影响公司 发电业务的正常进行.

3、机组设备利用小时数的波动风险 近几年, 随着电力投资的迅猛增长, 全国电力总装机规模呈持续增长的态势, 截至

2014 年底,全国发电装机容量

136019 万千瓦,同比增长 8.7%.全国基建 新增发电设........