PDF《数百家新三板企业热衷 “炒房”》

编辑: 康源 校对: 筱华 美编: 王祯磊 星期二 本期共二版 2016/10/18 主管: 中国企业联合会 主办: 中国企业联合会 中国企业家协会 新闻热线: 010-68735704 E-mail: sunbaojing@zqcn.

com.cn 数百家新三板企业热衷 炒房 传统及新兴行业均涉及

本报记者 朱虹 近日, 国务院发布了 《关于积极稳妥降低企业 杠杆率的意见》 , 提出要积极发展股权融资, 研究全 国中小企业股份转让系统挂牌公司转板创业板相 关制度等政策内容.这被市场解读为国务院在新 三板转板上的最新明确指示, 表明转板制度有望加 速推出. 所谓新三板转板是新三板挂牌企业在新三板 退出, 向创业板、 中小板或主板上市交易.对此, 社 会各界对新三板转板发出了不同声音: 一是认为新 三板分层机制推出, 已有利于企业融资, 再实施转 板意义不大, 且有可能对新三板企业失去吸引力. 二是认为创业板、 主板上市门槛较高, 而新三板企 业在资本规模、 盈利、 股东数量等方面都很难符合 要求, 难以形成转板示范效应, 对新三板企业作用 不大.但笔者认为, 事实上, 在未来推行新三板转 板仍有其更深层意义, 这些意义主要体现在四方 面: 第一, 转板能有效解决新三板企业更高融资渴 求问题, 更能为优质新三板企业提供更大、 更宽的 融资舞台, 推动我国上市企业不断发展壮大, 更加 繁荣整体资本市场.截至今年

9 月30 日, 新三板共 有242 家公司申请了 IPO 辅导, 其中

56 家公司已经 启动 IPO 首发申报, 这表明当前新三板企业转板意 愿十分强烈.如果先行有上百家企业成功转板, 对 于总量多达

9000 多家的新三板企业来说, 无疑具有 强大的 羊群效应 , 更加激活中国资本市场活力, 使转板成为打破我国资本市场低迷格局的新力量. 第二, 转板为新三板企业打开了进入创业板或 主板市场的通道, 省去了繁琐的报批程序, 节约了 上市成本, 更加有利于上市企业健康发展.国务院 把新三板放在了多层次资本市场的关键位置, 关注 的是多层次资本市场建设的结构完整性.可以预 见, 新三板市场中的优秀公司, 在新三板市场中完 成规范发展之后, 达到转板条件将有机会进入创业 板或主板, 对于企业来说至少有以下几大利好: 可 直接转板;

优先股的吸引力增强;

融资能力增强, 交 易同步活跃;

估值会比新三板升高;

流动性会比新 三板增强.尤其, 对于新三板有 IPO 打算的企业来 说还是一个比较大的利好: 一方面, 避免了上市公 司股票公开发行的烦恼, 普通投资者可进行交易, 然后上市企业再通过定增进行融资.另一方面, 缩 短了上市时间, 如果新三板企业通过 IPO 上市, 起码 排队两三年, 不仅延误了时间, 也加大了企业上市 成本.同时, 企业在不同发展阶段需要不同的资本 市场平台, 转板政策实施, 更会促使企业确定好战 略发展目标, 抓住发展机遇. 第三, 通过转板形成上市企业进出自如、 有生 有死 的市场运行机制, 不仅能激励上市企业竞争意 识, 更能催生优胜劣汰资本市场环境, 给所有上市企 业以警示作用.从整体看, 转板起到三方面作用: 一 方面, 可加速中国资本市场上市企业流动性, 不断优 化主板、 创业板上市企业结构, 打破 一上定终生 的不变格局;

尤其可消除资本市场 不死鸟 , 为资 本市场提供充分竞争力创造了条件.另一方面, 可 使符合条件的新三板企业进入创业板或主板, 既对 其他新三板企业起到激励示范效应, 为其规范发展 向创业板或主板靠拢提供机会, 同时也使新三板让 出更多位置, 让更多风险资本进入新三板募集资本, 从整体上盘活中国资本市场.再一方面, 转板制定 规定暂时没有盈利的互联网公司和技术创新型企业 也可转板, 可扭转创业板上市对盈利有硬性要求而 阻碍中国境内一批优秀有成长前景企业的上市道路 的旧格局, 弥补创业板或主板的短板;