PDF《B1013-ZQPJ0467-2011太重股份2011年中票更新120105》

中期票据信用评级报告 太原重工股份有限公司

1 太原重工股份有限公司

2012 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果: 企业主体长期信用等级:AA 评级展望:稳定 本期中期票据信用等级:AA 本期中期票据发行额度:5 亿元 本期中期票据期 限:5 年 评级时间:2011 年12 月30 日 财务数据 项目

2008 年2009 年2010 年11 年9月资产总额(亿元) 92.

22 107.66 148.77 166.63 所有者权益(亿元) 25.24 30.55 53.64 56.66 长期债务(亿元) 1.16 3.00 4.70 4.16 全部债务(亿元) 13.93 22.07 28.02 37.52 营业收入(亿元) 70.48 80.69 96.54 64.91 利润总额(亿元) 4.53 5.54 6.72 3.42 EBITDA(亿元) 6.46 7.77 9.24 -- 经营性净现金流(亿元) 4.57 0.55 4.84 -0.42 营业利润率(%) 14.28 13.70 14.83 16.04 净资产收益率(%) 17.93 18.13 12.15 -- 资产负债率(%) 72.63 71.62 63.94 65.99 全部债务资本化比率 (%) 35.57 41.95 34.32 39.84 流动比率(%) 118.32 124.76 145.67 139.93 全部债务/EBITDA(倍) 2.16 2.84 3.03 -- EBITDA 利息倍数(倍) 9.84 9.57 10.59 -- EBITDA/本期中期票据 额度(倍) 1.29 1.55 1.85 -- 注:2011 年3季度财务数据未经审计 分析师 闫昱州 周馗lianhe@lhratings.com

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2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 )对太原重工股份有限公司(以下简称 公司 )的评级反映了公司作为国内大型重 型机械生产企业之一,在经营规模、市场份额 和技术研发实力等方面的优势.同时,联合资 信也关注到重机行业景气程度易受宏观经济 周期和下游行业固定资产投资波动影响,可能 对公司经营及信用状况带来不利影响. 中国经济结构和能源结构调整,将为公司 发展带来良好机遇;

同时,公司临港基地等项 目建成后,将进一步丰富公司产品结构,强化 公司的规模经济优势,巩固和提高公司的行业 地位.联合资信对公司的评级展望为稳定. 公司 EBITDA 和经营活动现金流入量对 本期中期票据保障程度高.总体看,本期中期 票据到期不能偿还的风险低. 优势 1. 公司是国内大型重型机械设备的主要制造 企业之一,大型矿用挖掘机、大型起重机 等产品在国内具有较高的市场份额,竞争 优势显著. 2. 公司技术中心为国家级企业技术中心、和 全国企业专利试点单位,技术研发实力雄 厚. 3. 近年公司资产、收入规模持续快速增长, 盈利能力较好. 4. 公司 EBITDA 和经营活动现金流入量对本 期中期票据保障程度高. 关注 1. 近年来受原材料价格上涨影响,公司部分产 品毛利率有所下降. 2. 受宏观经济波动影响,钢铁等多个行业固定 中期票据信用评级报告 太原重工股份有限公司

2 投资增速减缓,可能对公司经营及财务状况 造成一定负面影响. 3. 公司经营活动现金净流量受行业景气程度 波动和宏观财政政策调整影响有一定波动. 4. 公司未来计划投资规模较大,对外融资需求 上升. 中期票据信用评级报告 太原重工股份有限公司

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一、主体概况 太原重工股份有限公司 (以下简称 公司 或 太重股份 )是1998 年经山西省人民政府 晋政函[1998]50 号文批准,由太原重型机械集 团有限公司(以下简称 太重集团 ) 、山西大 同齿轮集团有限责任公司 (前身为大同齿轮厂, 以下简称 大齿集团 ) 、山西省经贸资产经营 有限责任公司共同发起,通过向社会公开募股 设立的股份有限公司. 公司