PDF《行业周报：钢价继续上涨,库存小幅下降》

请阅读最后一页评级说明和重要声明 分析师: 刘元瑞 (8621)

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com.cn 执业证书编号: S0490510120022 联系人: 王鹤涛 (8621)

68751760 wanght1@cjsc.com.cn 行业周报:钢价继续上涨,库存小幅下降 报告要点 ? 关键因素一:现货期货均小涨,现货涨幅较大使得期现价差下降 本周钢价延续小幅上涨态势:1 随着天气好转,工地采购回归正常带动 基建需求进一步释放;

2 钢价连续上涨使得前期库存较低的中小贸易商 的询盘增多,对市场报价有一定的刺激作用.本周期货同样小幅上涨, 但涨幅较大的现货价格使得期现价差有所下降.综合来看,我们依然维 持对钢价窄幅震荡格局的判断:1 在资金紧张程度逐渐开始出现缓解的 大背景下,天气好转使得建筑工地复工增多,季节性需求释放仍是长材 价格上涨的基本动力,

2 月日均粗钢产量环比增幅较大对此也有所印证;

2 相比往年来看,今年社会库存下降较慢,一方面表明成交环比虽有好 转但同比依然处于较低水平,另一方面也预示着钢价涨幅较大之后面临 的库存资源套现压力也较大;

3 在传统旺季的背景下,主流板材钢厂

4 月价格均平盘开出,说明制造业需求环比持续改善的动力不足,钢厂对 于未来的预期也较为谨慎;

4 虽然有所复产,但并不算高的利用率水平 使得行业产能释放的弹性依然较大. ? 关键因素二:社会库存继续下降,但处于高位 本周社会库存继续下降,降幅略有扩大.季节性需求持续释放带动库存 继续下降.但相比往年,今年库存的下降速度较为缓慢,依然高企的库 存或一定程度上抑制了后期钢价的涨幅. ? 关键因素三:国内市场矿价小幅上涨 本周矿石价格小幅上涨,进口矿涨幅较大,国产矿维持不变.在矿山招 标成交价格大幅上涨的刺激下,本周港口进口矿价格也有所上涨.但目 前钢厂采购正常,高价矿石成交较少.未来矿价的走势仍依赖行业基本 面的改善. ? 投资建议:关注具备业绩保障且 PB 较低的公司 本周行业再次跑输大盘,季节性需求或难以带动需求出现趋势性改善, 行业出现补涨的难度较大.建议关注具备业绩保障且弹性较大的八一钢 铁、新兴铸管,PB 较低的宝钢股份、华菱钢铁. 市场表现对比(近12 个月) -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 9/Mar/11 9/Apr/11 9/May/11 9/Jun/11 9/Jul/11 9/Aug/11 9/Sep/11 9/Oct/11 9/Nov/11 9/Dec/11 9/Jan/12 9/Feb/12 9/Mar/12 钢铁行业指数 wind全A指数 本周关键数据速览 行业数据 本周 一周变动 Mysteel 钢价指数 综合 155.6 0.80% 长材 177.0 0.92% 扁平 137.1 0.67% 螺纹钢主力期货合约 螺纹钢 4,335 0.37% 国际钢价 CRU 指数 CRU 综合 196.9 0.61% CRU 长材 219.0 2.43% CRU 扁平 185.9 -0.43% Mysteel 铁矿石价格指数 综合156.5 0.26% 进口矿 142.8 0.92% 国产矿 162.8 0.00% 海运费 BDI

874 6.07% BCI 1,466 -2.46% 社会库存(万吨) 总量 1,841 -1.35% 长材 1,058 -1.88% 板材

784 -0.64% 港口库存 9,942 -51 钢铁行业 行业研究 研究报告 维持 中性 评级 2012-03-19

2 请阅读最后一页评级说明和重要声明 上周报告要点 市场表现对比(近12 个月) -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 9/Mar/11 9/Apr/11 9/May/11 9/Jun/11 9/Jul/11 9/Aug/11 9/Sep/11 9/Oct/11 9/Nov/11 9/Dec/11 9/Jan/12 9/Feb/12 9/Mar/12 钢铁行业指数 wind全A指数 ? 关键因素一:现货期货均小幅上涨,期现价差基本持平 从现货价格来看,本周各品种均出现小幅上涨,主要原因是下游采购开 始增多,逐渐显露旺季需求带动钢价上涨.本周期货同样小幅上涨,期 现价差基本持平.综合来看,预计钢价继续维持窄幅震荡态势可能性依 然较大:1 前期持续阴雨天气的在一定程度抑制了季节性需求的释放, 伴随着旺季来临,短期需求环比改善基本是确定性事件;