PDF《房地产周刊》

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2013 年1月8日中立 中银国际重点推荐股票池 公司名称 代码 评级 收盘价

13 年预 测NAV 溢(折) 价比例 (人民币) (人民币) (%) 万科 A 000002.CH 买入 10.12 13.94 (27.4) 保利地产 600048.CH 买入 13.94 16.50 (15.5) 招商地产 000024.CH 买入 30.67 29.46 4.1 华侨城 A 000069.CH 买入 7.40 8.77 (15.6) 首开股份 600376.CH 买入 13.00 21.63 (39.9) 中南建设 000961.CH 买入 13.93 17.81 (21.8) 荣盛发展 002146.CH 买入 14.05 14.39 (2.3) 金融街 000402.CH 买入 6.84 10.59 (35.4) 金科股份 000656.CH 买入 15.14 15.53 (2.5) 华夏幸福 002244.CH 买入 28.12 30.95 (9.1) 资料来源:彭博及中银国际x究预测 以2013 年1月7日当地货币收市价为标准 本报告所有数字均四舍五入 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 地产 田世欣 (8621)

2032 8519 Shixin.tian@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300206110230 *张严、乐无穹为本报告重要贡献者 房地产周刊 激进拿地助推

13 年预期, 股价急涨积聚短期风 险 元旦前一周市场表现强劲,新年第一周虽受节假日影响成交环比有所下滑, 但同比仍保有 84%的增幅,总体而言近两周延续了

12 月积极的成交气氛, 市场预期改善明显;

价格方面主要城市持续微涨,12 月中指价格指数已转为 同比上升;

虽然价格回升较明显但政策近期风险仍不大, 万科谋划 B 转H股, 以及年末上市公司激进的拿地态度将助推资本市场对

2013 年重点城市房地 产市场和主流企业销售增长的积极预期.短期风险来自板块股价的快速上 涨,我们的重点关注公司

2013 年平均市盈率已经达到

10 倍左右,距离我们 预期的乐观估值上限

12 倍市盈率已经不远,建议投资者暂时观望,等待回 调. 支撑评级的要点 ? 政策宏观动态:土地法草案提请审议,删除征地补偿

30 倍上限条款,补 偿金不落实不得征地,但未进行表决,从趋势来看征地补偿金额提高、 征地范围减少将是趋势;

住建部城乡建设工作会议提及

2013 年会继续实 行限购措施,要坚决抑制投机、投资性住房需求,支持合理自住和改善 性需求,保障性安居工程建设的任务是基本建成

460 万套,新开工

600 万套;

国土部加强土地督察,约谈多个城市;

中指院百城价格指数连续 第7个月环比上涨,且同比增幅转正. ? 上市公司动态:中银国际关注的房地产上市公司中已有

8 家公司公布

2012 年销售情况,均超额完成销售计划,销售额年度平均同比增幅为 18.4%;

万科于

12 月26 日起停牌,如顺利完成 B 股转 H 股将有助于提升 估值及开拓海外融资渠道;

房企年末巨量拿地,万科以

143 亿资金收获

498 万方建筑面积,另外金科股份、华夏幸福、首开股份等多家房企也 公告拿地;

房企投融资亦十分积极. ? 市场概况: (1)元旦前周(2012 年12 月24 日-2012 年12 月30 日)我们观 察的

17 个主要城市合计成交面积为 488.6 万平米,环比上涨 10.1%;

17 个城市成交量涨多跌少,其中,一线环比上涨 10.7%,二三线环比上涨 9.8%;

价格指数环比上涨 2.1%,其中,宁波和深圳涨幅居前;

(2)元旦 当周时值假期, 我们观察的

17 个主要城市合计成交面积为 305.5 万平米, 环比下跌 37.5%,除厦门上涨 24.0%之外,其他城市均环比下跌,其中青 岛和杭州分别以 70.6%和45.6%周跌幅居前;