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1 晨会纪要/证券研究报告 T_MNFocus 今日焦点: ?【宏观评论】 产能周期理论概述之四 ?【行业评论】 建筑、 农业机械与重型卡车:4月工程机械销售数据分 析?【行业评论】 家用电器:家电指数大幅上涨点评 ?【公司评论】 思源电气(002028):调研纪要 T_FFocus 财经要闻: ? 监管层 五箭齐发 构建多元化机构投资者体系[上海证券报] ? 5月前两周四大行新增贷款接近零 存款流失2000亿[21世纪经济报 道] ? 传内地专业投资者7月或可直投港股[经济观察报] ? 两只跨境ETF近期将择机推出[上海证券报] ? 承销商竞标拉开帷幕 人保IPO叩关倒计时[21世纪经济报道] ? 4月外汇占款现今年以来首次负增长[中国证券报] ? 4月实际使用外资同比降0.

74% 连续6个月负增长[新华网] ? 新一轮家电能效补贴政策有望出台[上海证券报] ? 武钢下调6月价格 钢市持续走弱[上海证券报] ? 前4月铁路基建投资减五成 后期投资增速有望加大[上海证券报] ? 国家电网 十二五 农网改造升级工程规划投资4420亿[中新社] ? 德国暂缓削减光伏补贴 意大利或跟进[上海证券报] ? 三部委联合出台指导意见 新农合支付方式改革将提速[每日经济新 闻] ? 希腊组阁失败将重新举行大选[新浪财经] ? 一季度欧洲经济逃过衰退 拉脱维亚经济增速最快[新浪财经] ? 美国4月零售额环比增0.1%符合预期[新浪财经] T_MNOldReport 近日出版的报告: ? 公司快报 中国平安 《中国平安:估值折价理应消失》 ? 行业数据产品 房地产Ⅲ 《安信证券房地产行业数据周报(2012年5月15日) 》 ? 宏观主题报告 《2008年以来的案例:产能收缩与贸易盈余下降》 ? 公司快报 江河幕墙 《江河幕墙:公司在高端幕墙市场上优势显现》 ? 行业数据产品 资产管理与 托管银行 《信托周报(20120507-20120513) 》 ? 金融工程定期 报告 《估值与盈利监测周报(20120507-20120511)》 ? 金融工程定期 报告 《融资融券周报(20120507-20120511)》 ? 固定收益晨会 纪要 《安信证券_晨会纪要_固定收益晨报20120515》 T_ReportDate 报告日期 2012-05-16 T_MarketInfo 指数 收盘 涨跌% 沪深

300 2617.37 0.07% 上证综指 2374.84 -0.25% 上证

180 5598.93 0.05% 上证

50 1923.13 -0.23% 深圳综指 955.40 -0.08% 深圳

100 3607.82 0.33% 中小板指 5325.54 -0.23% 晨会联系人 T_Analyst 范妍 晨会纪要编辑 021-68765053 fanyan@essence.com.cn 执业证书编号 S1450511020012 晨会纪要 敬请阅读本报告正文后各项声明

2 T_MacroFocus 【宏观策略评论】 产能周期理论概述之四 高善文 010-66581858 gaosw@essence.com.cn 在产能周期理论之三中,以基于国际收支的总供求平衡框架为基础,结合 2005-2007 年期间中国贸易盈余、经 济增长和通货膨胀等方面的数据,我们认为当时影响经济的主导性力量是产能释放和总供应曲线的右移. 从这样的判断出发,结合一些其他的推论,我们就获得了资产重估理论所需要的外生冲击(输入变量) ,从而 可以对大类资产市场的变化进行推断,并将这样的推断与经验证据进行比对.在这一过程中,我们不仅留意推 断和解释资产市场的变化,而且还特别留意提出一些排他性的预测,即这些预测可以观察,同时可以、且仅可 以由资产重估理论作出. 本文再次以基于国际收支的总供求平衡框架为基础,讨论