PDF《市场成交差,价格弱势难止》

供应 利空 利空 中性 中性 中性 成本 支撑 国际 中性 库存 国际市场价格 印度招标价格低,国内参与程度不高 库存处于同期位置 企业开工66.

51%,同比高位 农需无集中采购 企业库存 库存持续增加,同期中等位置 复合肥厂、胶板厂开工下滑,随用随采 港口库存 无烟煤价格 价格平稳 尿素周报 2019年5月19日 主要观点 重点提示 市场成交差,价格弱势难止 2019/5/19 需求 农业需求 工业需求 装置及开工 供给方面:根据卓创化肥网数据,本周江苏灵谷、山西天泽、内蒙古大唐等3家企业 装置检修;

山西灵石、宁夏和宁等2家企业装置复产.本周尿素企业平均开工率为66.51%, 环比下滑2.79%,尿素本周实物产量为102.79万吨,环比下滑4.03%.(注:进入2019年后, 由于部分长期停车装置产能剔除,尿素企业装置利用率略有提升) 需求方面,农业:目前全国各地区农需依旧弱势,北方地区春季用肥告一段落,下 游零星采购为主,云南地区受到旱情的影响,下游采购积极性不高;

工业方面,农需的持 续弱势使得复合肥企业出货明显转差,部分肥企主动降低生产负荷,本周肥企开工率继续 下滑至40.84%,原料随用随采;

三聚氰胺市场延续弱势,市场悲观气氛浓厚,开工率也出 现下滑,对尿素市场无明显提振;

胶板厂开工较稳定,原料采购较稳定. 价格方面:本周拟设尿素期货交割仓(厂)库的地区市场成交不畅,厂家预收订单 量下滑难止,市场价格持续弱势,周末重点地区平均价格环比下滑30元/吨左右. 总结:本周尿素企业开工率及产量均出现一定程度的下滑,但同比看依旧属于较高 位置(今年农历年过后尿素企业开工率已经重回15,16年的位置,明显高于17,18年同期), 同时夏季农业需求并未集中采购,工业需求随用随采,尿素企业出货压力大,库存也随之 持续累积,尿素市场气氛较为悲观.我们延续上周的观点,预计短期内尿素市场弱势运行, 待农业需求提振后,尿素价格或会止跌. 产业投研部 煤化工分析师 胡欣 Z0012133 TEL:13512440327 张琦 F3038274 TEL:13302061668 请务必阅读免责声明部分 价格类型 单位 5/19 5/12 4/21 周涨跌 周涨跌幅 月涨跌 月涨跌幅 山东市场 元/吨2000

2040 2070 -40 -2.00% -70 -3.50% 河南市场 元/吨2005

2005 2040

0 0.00% -35 -1.75% 江苏市场 元/吨2035

2055 2080 -20 -0.98% -45 -2.21% 河北市场 元/吨1945

1985 2040 -40 -2.06% -95 -4.88% 安徽市场 元/吨2075

2125 2130 -50 -2.41% -55 -2.65% 烟台港 元/吨2050

2020 1970

30 1.46%

80 3.90% 辽宁华锦 元/吨1960

2000 2060 -40 -2.04% -100 -5.10% 心连心 元/吨1970

2000 2050 -30 -1.52% -80 -4.06% 江苏灵谷 元/吨2060

2090 2090 -30 -1.46% -30 -1.46% 山东瑞星 元/吨1980

2030 2060 -50 -2.53% -80 -4.04% 中国FOB 美元/吨#N/A #N/A 292.5 #N/A #N/A #N/A #N/A 伊朗FOB 美元/吨#N/A #N/A

205 #N/A #N/A #N/A #N/A 波罗的海 美元/吨#N/A #N/A

234 #N/A #N/A #N/A #N/A 阿拉伯海湾 美元/吨#N/A #N/A

243 #N/A #N/A #N/A #N/A 国际市场 重点厂家 国内市场

一、价格数据

1600 1700

1800 1900

2000 2100

2200 2300 2018-01-01 2018-03-01 2018-05-01 2018-07-01 2018-09-01 2018-11-01 2019-01-01 2019-03-01 2019-05-01 小颗粒尿素重点企业出厂价格 辽宁华锦(气头) 河南心连心 华东某厂 山东瑞星 内蒙古联合化工(气头) 西北某厂 华北某厂

1800 1850

1900 1950

2000 2050

2100 2150

2200 2250

2300 各省尿素市场价格 河北省 河南省 安徽省 江苏省 山东省 烟台港小颗粒 均价 请务必阅读免责声明部分 1.重点检修及复产情况

2、开工数据 类型 19/5/19 19/5/12 19/4/21 18/5/6 周环比 月环比 年环比 整体开工 66.51% 69.35% 66.75% 55.75% -2.84% -0.24% 10.76% 气头开工 77.93% 76.10% 67.72% 62.49% 1.83% 10.21% 15.44% 复合肥 40.84% 45.97% 49.71% 48.36% -5.13% -8.87% -7.52% 三聚氰胺 48.77% 56.42% 52.92% 67.63% -7.65% -4.2% -18.9%

二、供需面 上游 下游 (40.00) (30.00) (20.00) (10.00) 0.00 10.00 20.00

180 200

220 240

260 280

300 320

340 2018/01/01 2018/04/01 2018/07/01 2018/10/01 2019/01/01 2019/04/01 国际尿素价格 大小价差 中国大颗粒 中国小颗粒 波罗的海小颗粒 阿拉伯海湾大颗粒 伊朗大颗粒 印尼大颗粒 请务必阅读免责声明部分 注:进入2019年后,由于部分长期停车装置产能剔除,尿素企业装置利用 率略有提升(开工率数据来源:卓创资讯) 40.00% 45.00% 50.00% 55.00% 60.00% 65.00% 70.00% 75.00% 80.00% 01-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 尿素企业开工率

2015 2016

2017 2018

2019 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60% 01-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 复合肥开工率

2015 2016

2017 2018

2019 40.00% 45.00% 50.00% 55.00% 60.00% 65.00% 70.00% 75.00% 01-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 三聚氰胺开工率

2016 2017

2018 2019 请务必阅读免责声明部分 3.库存数据(万吨) 区域 19/5/19 19/5/12 19/4/21 18/5/6 周环比 月环比 年环比 烟台港 8.6 8.6 11.9 19.6

0 -3.3 -11 青岛港

0 0 0.2 4.8

0 -0.2 -4.8 日照港 0.3 0.3 0.3 1.1

0 0 -0.8 莱州港

0 0

0 0

0 0

0 鲅鱼圈港

0 0 0.75

0 0 -0.75

0 锦州港

2 2 2.4 1.6

0 -0.4 0.4 秦皇岛港 1.3 1.3 1.78 0.3

0 -0.48

1 天津港 1.8 1.8 1.8

3 0

0 -1.2 总计

14 14 19.13 30.4

0 -5.13 -16.4 东北

3 3 1.6 #N/A

0 1.4 #N/A 华北 16.8 16.8 12.9 #N/A

0 3.9 #N/A 西北 18.1 18.1 7.2 #N/A

0 10.9 #N/A 江苏 1.8 1.8

1 #N/A

0 0.8 #N/A 华中 4.1 4.1 2.1 #N/A

0 2 #N/A 福建 0.1 0.1 0.1 #N/A

0 0 #N/A 西南 6.5 6.5 5.7 #N/A

0 0.8 #N/A 全国 50.4 50.4 30.6 #N/A

0 19.8 #N/A 4.企业预收天数与尿素价格 内地 港口

3 4

5 6

7 8

1800 1850

1900 1950

2000 2050

2100 2150

2200 2250 2018/3/1 2018/6/1 2018/9/1 2018/12/1 2019/3/1 总计 山东尿素 总计 平均天数

0 20

40 60

80 100

120 140 01-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 主要尿素企业库存

2015 2016

2017 2018

2019 0

20 40

60 80

100 120

140 160 01-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 尿素港口库存(万吨)

2015 2016

2017 2018

2019 请务必阅读免责声明部分

三、平衡表预测

四、相关煤炭数据 500.00 550.00 600.00 650.00 700.00 750.00 800.00 2017/1/1 2017/7/1 2018/1/1 2018/7/1 2019/1/1 动力煤 主力合约 秦港动力煤 CCI国内 CCI进口 鄂尔多斯到港 红色上限 红色下限 请务必阅读免责声明部分

800 1000

1200 1400

1600 1800 01-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 01-01 六大电厂煤炭库存

2013 2014

2015 2016

2017 2018

2019 1000

1200 1400

1600 1800

2000 2200

2400 2600

2800 01-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01 01-01 煤炭港口合计库存

2013 2014

2015 2016

2017 2018

2019 1400

1500 1600

1700 1800

1900 2000

2100 2200

2300 2400

500 550

600 650

700 750

800 2017/1/1 2017/4/1 2017/7/1 2017/10/1 2018/1/1 2018/4/1 2018/7/1 2018/10/1 2019/1/1 2019/4/1 动力煤 尿素 请务必阅读免责声明部分 联系方式 免责声明 请务必阅读免责声明部分