PDF《豫光金铅（600531）》

豫光金铅(600531) ――值得耐心等待的铅行业龙头 有色金属行业研究员 彭波公司简介 ? 公司所属行业为铅冶炼行业,产品 处于铅行业产业链的中端.

? 公司是亚洲最大的铅冶炼企业和目 前国内最大的白银生产企业. ? 2006年公司完成电解铅产量28.77 万吨,占国内产量的10.74%;

白 银产量460.39吨,占国内产量的 5.58%. ? 公司目前的最终实际控制人为济源 市人民政府. 济源市人民政府 河南豫光金铅集团有限责任公司 河南豫光金铅股份有限公司 100% 42.24% 铅行业前景分析 --2007年的金属明星 ? 6月1日,LME三月期铅 创出2385美元/吨的历史 新高. ? 铅库存仍处于历史较低 水平,中国对精炼铅开 征10%的出口关税是刺 激国际铅价近期上涨的 主要原因. 全球铅行业供求状况 单位:千吨

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0 2004-1-2 2004-6-24 2004-12-10 2005-6-7 2005-11-23 2006-5-18 2006-11-6 2007-4-30

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0 0 库存价格2003年2004年2005年2006年2006年2007年 铅精矿产量

3111 3128

3423 3473

866 889 同比增长 0.55% 9.43% 1.46% 铅金属产量

6763 6957

7636 7937

2023 2016 同比增长 2.87% 9.76% 3.94% 铅金属消费

6825 7282

7810 7949

1962 2054 同比增长 6.70% 7.25% 1.78% 供求平衡 -62 -325 -174 -12

61 -38 Annual Totals Jan-Mar 铅行业前景分析 --2007年的金属明星 ? 中国是全球第一大精铅生产和消 费国,西方国家精铅供应缺口主 要是靠中国来弥补.未来全球精 铅市场走势主要看中国精铅市场 的变化. ? 目前,全球精铅产量和消费的增 加量几乎都集中在中国,而西方 世界消费量几乎没有变化. 单位:千吨 2002年2003年2004年2005年2006年 铅精矿供应 中国

660 880

997 1140

1250 世界合计

2849 3036

3129 3413

3569 西方世界

2021 1980

1964 2096

2035 精铅消费 中国

1325 1564

1890 2340

2680 世界合计

6670 6764

6913 7585

7995 西方世界

4928 4783

4592 4788

4838 中国所占全球比例 19.87% 23.12% 27.34% 30.85% 33.52% 精铅供给 中国

950 1183

1610 1910

2200 世界合计

6649 6848

7383 7744

8051 西方世界

5340 5319

5423 5462

5470 中国所占全球比例 14.29% 17.28% 21.81% 24.66% 27.33% 铅行业前景分析 --2007年的金属明星 ? 我国精铅产量主要是原生 铅,06年再生铅所占的比例 仅占精铅总量的28.4%. ? 近两年我国新增产能较多, 而且多数属于无矿山企业, 这使得原料争夺变得激烈. ? 我国铅酸蓄电池最终消费领 域主要集中在汽车、电动车 和铅酸蓄电池的出口.2006 年这三方面所占蓄电池耗铅 量的比例分别达到了25%、 24%和16%. 单位:万吨 氧化铅16% 铅酸蓄电池77% 铅合金及铅材7% 中国铅精矿供应及需求情况 2002年2003年2004年2005年2006年 精铅产量

133 156

189 234

268 其中:再生铅产量

27 35

48 63

76 原生铅产量

86 121

141 171

192 铅精矿需求量 90.7 128.8

150 170.7

193 铅精矿净进口量 25.2 40.8

50 67 76.7 铅精矿产量估计 65.5

88 100

114 125 自产精矿满足冶炼需求程度% 72.22 68.32 66.67 66.78 64.77 铅行业前景分析 --2007年的金属明星 ? 一季度国产汽车累计产销分 别为219.28万辆和212.37 万辆,同比增长22.57%和22.17%;