PDF《公司 16 年业绩进入高增长通道,战略》

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16 年业绩进入高增长通道,战略 进入千亿工业污水处理产业 公司动保主业战略升级为动保解决方案提供商 公司战略过去两年一直在进行产业结构调整,从饲用金霉素单一产 品制造商升级为动保解决方案提供商,为养殖户提供饲料添加剂、兽药、动物疫苗、技术咨询等一站式动保服务.

1、金霉素业务

16 年进入高增长通道.公司为全球最大饲用金霉素 生产企业,综合产能约 5.5 万吨/年,行业为寡头垄断竞争格局,金霉 素业务未来

2 年进入高速增长通道:1)国内养殖景气复苏,产品用量 提升;

2)玉米等主要原材料成本下降,盈利能力提升;

3)产品升级, 金霉素微胶囊需求旺盛,带动销量增长,毛利提升;

4)海外收购公司 潘菲尔德 掌控美国动保产品销售渠道,与公司投产产能协同效应 明显.

2、战略切入动物疫苗板块,预计公司将加速产业整合.进军动物疫 苗板块是公司战略升级的重要步骤.而目前我国动保行业进入整合发 展期,公司于

2015 年成立金河生物制品公司,引进行业优秀人才,收 购杭州荐量,预计

16 年将进一步加速产业整合! 公司凭技术优势战略进入千亿生物环保(工业污水处理)产业 随着环保监管趋严 ,工业污水处理成为制药、化工等企业越来越头 疼的问题.金河生物之所以能成为全球金霉素供应商龙头与其卓越工 业污水处理能力息息相关.公司工业污水处理业务团队拥有丰富的制 药企业的污水处理经验,目前公司工业污水处理技术水平在行业内远 远领先,并承接区域内其它化工企业的污水处理业务,14 年公司正式 战略进军生物环保产业!加大专业运营团队建设,并意欲向全国其他 区域业务拓展.

2015 年1月14 日,国务院办公厅印发《关于推行环境污染第三方治 理的意见》 ,环境污染第三方治理迎来了新一轮政策利好. 《意见》提 出环境污染第三方治理的总体目标,即到

2020 年,环境公用设施、工 业园区等重点领域第三方治理取得显著进展,污染治理效率和专业化 水平明显提高,社会资本进入污染治理市场的活力进一步激发. 第三 方治理已是环境污染治理大势所趋!

1、1000 亿工业污水处理市场规模待开拓.据环保部统计,2014 年工业 污水处理量约

200 亿吨, 其中化工及医药制造业合计约

35 亿吨/年, 污 水处理费用一般约

20 吨/元,则目前生物制药的污水处理运营的市场 牧渔 Tabl e_Titl e

2016 年01 月13 日 金河生物(002688.SZ) Tabl e_BaseInfo 公司分析 证券研究报告 农林牧渔 投资评级 买入-A 维持评级

6 个月目标价:

30 元 股价(2016-01-12) 16.95 元Tabl e_Mar ketInfo 交易数据 总市值(百万元) 3,692.39 流通市值(百万元) 3,549.51 总股本(百万股) 217.84 流通股本(百万股) 209.41

12 个月价格区间 11.97/29.70 元Table_Chart 股价表现 资料来源:Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 0.15 14.73 -13.57 绝对收益 -15.59 10.21 14.1 吴立 分析师 SAC 执业证书编号:S1450515030003 wuli1@essence.com.cn 010-66581599 李佳丰 报告联系人 lijf3@essence.com.cn 021-68765372 Table_Report 相关报告 金河生物:全球饲用金霉 素龙头企业,转型升级发 展进入新阶段 2015-12-13 -15% 5% 25% 45% 65% 85% 105% 125% 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 金河生物 生物医药