PDF《Microsoft》

中期票据信用评级报告 中国中煤能源股份有限公司

1 中国中煤能源股份有限公司

2012 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AAA 评级展望:稳定 本期中期票据信用等级:AAA 本期中期票据发行额度:50 亿元 本期中期票据期限:7 年 评级时间:2012 年7月12 日 财务数据 项目

2009 年2010 年2011 年2012 年3月资产总额(亿元) 1096.

81 1208.15 1585.23 1645.42 所有者权益(亿元) 778.53 855.19 953.18 988.40 长期债务(亿元) 112.87 107.16 264.11 286.12 全部债务(亿元) 127.41 128.66 297.95 315.76 营业收入(亿元) 537.30 712.68 888.72 219.20 利润总额(亿元) 92.01 102.22 135.62 37.19 EBITDA(亿元) 131.35 149.64 184.89 -- 经营性净现金流(亿元) 105.74 107.36 152.40 30.41 营业利润率(%) 34.15 31.77 32.08 35.79 净资产收益率(%) 9.11 8.85 10.81 -- 资产负债率(%) 29.02 29.22 39.87 39.93 全部债务资本化比 率(%) 14.06 13.08 23.81 24.21 流动比率(%) 322.73 248.59 194.97 199.17 全部债务 /EBITDA(倍) 0.97 0.86 1.61 -- EBITDA 利息倍数 (倍) 17.60 20.36 16.73 -- EBITDA/本期中期 票据额度(倍) 2.63 2.99 3.70 -- 注:2012 年一季度财务数据未经审计. 分析师 丁继平 肖雪lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司 (以下简称 联合资 信 )对中国中煤能源股份有限公司(以下简称 公司 )的评级,反映了公司作为国家大型煤 炭企业,在资源储备、煤质煤种、经营规模、技 术水平及政策支持等方面具备的竞争优势. 同时 联合资信也注意到公司营业成本上升、 融资需求 增加等因素对公司信用水平可能造成的不利影 响. 未来对地方资源的整合收购将继续增强公司 的煤炭资源储备.随着煤炭、煤化工、煤矿装备 等主要产业板块的基本形成及产业链条的逐步完 善,公司综合竞争力有望进一步提升,联合资信 对公司评级展望为稳定. 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 期票据偿还能力的综合评估,联合资信认为,公 司本期中期票据到期不能偿还的风险极低,安全 性极高. 优势 1. 公司作为大型国有煤炭企业,在股东支持、 资源获取、政策及税收优惠等方面具有明显 优势. 2. 公司在煤炭资源储量、产量及煤质煤种等方 面均居全国领先水平. 3. 公司技术研发水平较高,主营煤炭业务毛利 率水平较高,盈利能力较好. 4. 公司经营活动现金流及 EBITDA 对本期中期 票据的保护程度较高. 关注 1.

2012 年二季度以来,煤炭行业景气度下降, 行业内企业经营可能相应波动. 2. 公司在生产成本、安全管理及环境保护投入 等方面面临一定压力. 3. 公司未来投资规模较大, 对外融资需求上升. 中期票据信用评级报告 中国中煤能源股份有限公司

2

一、主体概况 中国中煤能源股份有限公司 (以下简称 中 煤能源 或 公司 )是中国中煤能源集团公司 (以下简称 中煤集团 )于2006 年8月22 日 根据《公司法》独家发起设立的股份制公司. 中煤集团前身是

1981 年12 月成立的中国 煤炭进出口总公司,主要从事煤炭产品的进出 口业务;

后经一系列兼并重组,逐渐发展成为 集煤炭生产与贸易、煤化工、坑口发电、煤矿 建设、煤机制造及相关工程技术服务为一体的 大型能源企业;