PDF《公司快报》

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各项声明请参见报告尾页. 联手众诚保险,车联网整体解决方案应用加速落地 事件:公司公告,与众诚汽车保险股份有限公司签署《战略合作框架协议》 ,双 方就基于高级驾驶辅助系统(ADAS)的用户驾驶行为保险(UBI)试点项目达成 合作意向. 点评: 强强联手打造车联网保险优势产品.公司是车载信息终端及车联网服务的国内 领先企业,众诚保险是由世界

500 强企业广汽集团等大型企业发起成立的专业 汽车保险公司.双方共同展开基于高级驾驶辅助系统(ADAS)为主,疲劳检测 系统(FD)以及车载诊断系统(OBD)为辅的乘用车以及商用车 UBI 试点项目, 有利于双方实现优势互补,打造车联网保险领域的优势产品. 车联网技术水平进一步提升.近年来公司车联网产品研发进展顺利,智能车载 大屏 CID、智能后视镜等终端产品均整合了 OBD、ADS 智能辅助驾驶、胎压测 试等技术.本次合作中,索菱将负责提供整体技术方案,包括提供 ADAS、FD、 T-BOX 等硬件设备以及 UBI 大数据平台,通过 硬件+软件+云平台 获取和整 合车辆使用情况、驾驶行为等一系列数据提供给众诚保险,以便于众诚保险更 精准开展车辆保险业务. 车联网整体解决方案应用加速落地.本次合作,由众诚保险负责提供试点资源, 并进行核保、承保以及相应的保险服务,是公司合作推动车联网整体解决方案 应用的积极尝试,对探索车联网盈利模式具有重要意义. 投资建议:公司作为业务纯正的车联网稀缺标的,正不断加大在车联网应用领 域的研发和市场投入,努力利用资本市场进行产业整合,打造 软件+硬件+运 营平台 的全产业链的经营模式,实现三位一体的车联网综合解决方案.公司 收购三旗通信和英卡科技资产并募集配套资金事项已获得证监会核准批复,后 续发展值得期待.预计 2016-2017 年合并备考净利润分别为 1.21 亿、1.59 亿, 对应备考 EPS 分别为 0.

56、0.73 元,维持 买入-A 评级,6 个月目标价

45 元. 风险提示:新业务发展低于预期风险. (百万元)

2014 2015 2016E 2017E 2018E 主营收入 770.8 808.5 1,212.8 1,516.0 1,895.0 净利润 64.5 65.3 120.9 158.5 200.7 每股收益(元) 0.35 0.36 0.56 0.73 0.93 每股净资产(元) 3.21 5.26 5.29 5.98 6.75 盈利和估值

2014 2015 2016E 2017E 2018E 市盈率(倍) 116.0 114.6 73.0 55.7 43.9 市净率(倍) 12.7 7.8 7.7 6.8 6.1 净利润率 8.4% 8.1% 10.0% 10.5% 10.6% 净资产收益率 11.0% 6.8% 10.6% 12.3% 13.8% 股息收益率 0.0% 0.3% 0.1% 0.2% 0.4% ROIC 20.6% 14.4% 19.1% 23.0% 20.9% 数据来源:Wind 资讯,安信证券研究中心预测 Tabl e_Title

2017 年02 月16 日 索菱股份(002766.SZ) Tabl e_BaseInfo 公司快报 证券研究报告 行业应用软件 投资评级 买入-A 维持评级

6 个月目标价:

45 元 股价(2017-02-15) 33.00 元Tabl e_Mar ketInfo 交易数据 总市值(百万元) 6,039.31 流通市值 (百万元) 2,908.69 总股本(百万股) 183.01 流通股本 (百万股) 88.14

12 个月价格区间 25.94/45.80 元Table_Chart 股价表现 资料来源:Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -1.63 -12.77 9.2 绝对收益 0.33 -19.94 9.98 胡又文 分析师 SAC 执业证书编号:S1450511050001 huyw@essence.com.cn 021-35082010 张轶乾 分析师 SAC 执业证书编号:S1450515080006 zhangyq2@essence.com.cn 0755-82558191 Table_Report 相关报告 索菱股份:业绩符合预期 前装业务全年有望取得较 大增长 2016-10-19 索菱股份:业绩符合预期 车联网产品研发和整合加 速2016-08-16 索菱股份:收购三旗通信 和英卡科技 打造车联网 平台运营商 2016-07-04 -15% -5% 5% 15% 25% 35% 45% 2016-02 2016-06 2016-10 2017-02 索菱股份 行业应用软件 中小板指