PDF《行业快评•地产》

行业快评?地产

2011 年1月28 日星期五 本研究报告中所提供的信息仅供参考.

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1 房产税试点出台:意料之中的力度,预期之外的时点 核心提示 季度评级:同步大市 (维持) 房产税试点的力度在 意料之中 ,但出台的时点又在 预期之外 ,我 们认为 金融+营业税+限购+预期引导+房产税试点 的政策组合使得房 价在今年出现调整是大概率事件,但我们并不建议投资者提前博弈地产 板块在 靴子落地 似的 利空出尽 之后的反弹或者修复性机会. 报告摘要 王沛 021-38521008 vwang@cebm.com.cn pei_w@msn.com 施琪 021-38521018 qshi@cebm.com.cn shiqi1221@hotmail.com z 房产税试点的力度在 意料之中 :重庆和上海的房产税力度是完全 符合市场预期的,即相对较轻.从实施细则上看,房产税试点对上 海楼市将产生比重庆更大的实际影响. z 房产税试点出台的时点在 预期之外 :虽然此次房产税出台的细则 力度符合市场预期,但是其出台的时间点仅仅与 史上最严厉的地 产调控 相隔一天,则值得我们警惕.此次调控 组合拳 反映了 中央政府解决房价问题的决心和勇气不容忽视,对楼市的态度相比 过去有了重大转变.房价不降,则调控不断. z 房价在今年出现调整是大概率事件:我们预期 金融+营业税+限购+ 预期引导+房产税试点 的政策组合已经足够使得全国绝大部分城市 的楼市交易量出现显著下滑,从而使得房价也相应调整. z 开始谨慎楼市可能出现的向下 过调 风险:然而,我们并不认为 靴子落地 似的 利空出尽 会使得地产板块产生明显的反弹或 者修复性行情.从韩国的经验上看,单纯的物业税并不可怕,可怕 的是物业税再叠加各种持续性的常规加非常规的楼市调控措施. z 不建议提前博弈地产板块的反弹或者修复性机会:在当前时间点 上,我们需要开始谨慎楼市可能出现的向下 过调 风险,因此在 楼市交易量结束下行过程之前(初步判断在今年二季度中下旬) ,我 们不建议提前博弈地产板块的反弹或者修复性机会. 行业研究?地产 莫尼塔(上海)投资发展有限公司

2 2011 年1月28 日 房产税试点出台:意料之中的力度,预期之外的时点 z 整体而言,重庆和上海的房产税力度是完全符合市场预期的,即相 对较轻.因为本次房产税出台的 试验 性意义要大于对其产生实 际影响的期望,注定了其力度不可能过重. z 重庆主要对存量独栋和增量高档住房进行征收,由于高档住房的销 售面积平均只占整体新房的 6%,因此对重庆新房市场实际的影响不 大,同时如果考虑到首套房 100(对高档住房)和180 平方米(对 独栋商品住宅)的抵扣,其实际作用还会进一步弱化. z 如果个人在重庆没有户籍、没有工作,在重庆购买房,首套房不会 收税,多套房从第二套开始收税,即使是普通房子也要征收.但是 没有工作 的界定极其困难,并且由于没有明确规定工作的时 限,很容易采取各种手段进行税收规避,因此对 没有户籍、没有 工作 的购房者的 第二套或者多套房 事实上很难收取房产税. z 截止